Bitcoin čelí bilionové překážce: data šéfa CryptoQuant ukazují, co je potřeba pro další býčí run

Srovnání s realizovanou tržní kapitalizací zlata

Zlato zůstává nejhodnotnějším aktivem světa s tržní kapitalizací téměř 31 bilionů dolarů, zatímco tržní kapitalizace bitcoinu klesla na zhruba 1,46 bilionu dolarů . Ju rámcově popsal cestu vpřed jako potřebu přechodu bitcoinu z retailově řízeného ETF produktu na základní makroekonomické aktivum – posun vyžadující institucionální přílivy v měřítku srovnatelném s mnohabilionovou základnou zlata .

Index býčího trhu CryptoQuant zůstává neutrální až medvědí

Na konci května 2026 se bitcoinový Bull Score Index stále nacházel v neutrálním pásmu (hodnoty mezi 40 a 60) a ještě se nepřeklopil do rozhodně býčího teritoria . Ju uvedl, že „většina on-chain indikátorů bitcoinu je medvědí“ a že bez nové makro likvidity – zejména prostřednictvím spotových ETF – hrozí trhu sklouznutí do vleklé medvědí fáze .

Americké institucionální nákupy v současnosti chybí

Trh prošel rozsáhlým přesunem nabídky od prvních osvojitelů (OG) a těžařů k americkým finančním institucím a ETF. Firma Strategy (dříve MicroStrategy) od ledna 2023 čistě stáhla z trhu ~711 174 BTC a ETF společně se Strategy od března 2024 absorbovaly ~1 240 808 BTC . Ju však pozoruje, že se tyto nákupní toky změnily: kapitálové přílivy „zcela vyschly“, protože se peníze přesouvají do akcií a zlata, a americká institucionální poptávka – dříve hlavní hybatel – se zastavila v porovnání s pokračující akumulací v zámoří . Přílivy do spotových ETF byly dříve v roce 2026 tři týdny v řadě záporné .

Zastavené kapitálové přílivy a přerušovaná podpora firemních pokladen

Ju popsal stav trhu s bitcoinem jako „nepumpovatelný“ – velké kapitálové injekce nedokážou vyvolat rally kvůli strukturálnímu posunu k dlouhodobému institucionálnímu držení . Institucionální pokladny (např. ~673 000 BTC firmy Strategy) poskytují dno, ale nestačí k obnovení vzestupné dynamiky .

Bitcoin se musí vyvinout z retailového ETF produktu v základní makroekonomické aktivum

Ju výslovně argumentoval, že stará teorie bitcoinových cyklů – akumulace velrybami následovaná odchodem retailu – již neplatí . Trh se strukturálně posunul k institucionálním dlouhodobým držitelům a příští velký býčí run bitcoinu závisí na jeho přecenění jako makroekonomického rezervního aktiva srovnatelného se zlatem, nikoli jako cyklického retailového spekulačního nástroje .

Klíčová proměnná: americké instituce

Jediným rozhodujícím faktorem je v Juově rámci to, zda americké instituce obnoví rozhodné nákupy prostřednictvím spotových ETF a přímých alokací z firemních pokladen. K 1. červenci tyto nákupy chybí, efektivita kapitálu je na historických minimech a realizovaná kapitalizace je plochá – což znamená, že do sítě nevstupuje žádný nový významný kapitál . Pokud se americká institucionální poptávka vrátí ve velkém, biliony dolarů potřebné k vyvolání exponenciálního pohybu se stanou reálnými. Bez ní Ju očekává pokračující postranní až medvědí cenovou akci .