Bridgepoint kupuje Kayne Anderson Real Estate za 1,39 miliardy dolarů

• Počáteční hodnota podniku: přibližně 1 393 milionů dolarů .
• Hotovostní část: 759 milionů dolarů .
• Akciová část: přibližně 189 milionů nově vydaných akcií Bridgepointu v hodnotě zhruba 634 milionů dolarů v době oznámení .
• Dodatečná platba: další podmíněné platby navázané na splnění výkonnostních cílů, a to až do roku 2029 .

Hotovostní část chce Bridgepoint financovat ze zdrojů na vlastní rozvaze a z dostupných úvěrových kapacit .

Proč Bridgepoint do dohody jde

Akvizice má pro skupinu několik strategických významů.

První krok na americký realitní trh

Bridgepoint si převzetím KARE buduje specializovanou platformu pro investice do amerických nemovitostí. Pro skupinu jde o první vstup do tohoto segmentu v USA .

Diverzifikace příjmů

Realitní platforma má rozšířit zdroje příjmů z poplatků a současně prohloubit působení Bridgepointu na americkém trhu . Skupina se tak posouvá za hranice svého tradičního zaměření na evropský private equity, tedy investice do neveřejně obchodovaných firem .

Podíl poplatků pocházejících z USA by měl po dokončení transakce vzrůst z 28 % na 42 % celkových poplatků Bridgepointu . Poplatkově orientované výnosy by zároveň měly tvořit přibližně 60 % EBITDA kombinované skupiny, zatímco u samostatného Bridgepointu je to zhruba 50 % .

Aktiva pod správou vzrostou na 117 miliard dolarů

KARE spravuje přibližně 22 miliard dolarů v realitním dluhu a akciových investicích do nemovitostí . Po spojení by měla celá platforma Bridgepointu spravovat zhruba 117 miliard dolarů napříč pěti oblastmi :

• private equity: přibližně 40 miliard dolarů,
• úvěry: přibližně 21 miliard dolarů,
• infrastruktura: přibližně 30 miliard dolarů,
• nemovitosti: přibližně 22 miliard dolarů,
• secondaries: přibližně 4 miliardy dolarů.

Secondaries označuje investice do již existujících podílů v private equity fondech nebo společnostech. Pro srovnání: samotný Bridgepoint měl před transakcí ve správě přibližně 95 miliard dolarů . Morningstar uváděl po zaokrouhlení částku kolem 120 miliard dolarů .

Očekávaný dopad na zisk

Bridgepoint uvedl, že akvizice by měla být příznivá pro zisk na akcii (EPS) :

• 2027: zvýšení EPS o procenta v jednociferném středním pásmu ,
• 2028: zvýšení EPS o více než 20 % .

Bridgepoint současně pro samostatnou skupinu očekává EBITDA ve výši 390 až 460 milionů liber za dvanáct měsíců končících v prosinci 2027 .

Reakce akcií Bridgepointu

Oznámení trh přijal pozitivně. Akcie Bridgepointu během ranního obchodování posílily až o 12 % a v jednu chvíli vedly růst evropského indexu Stoxx 600 .

V časném odpoledni se akcie obchodovaly přibližně o 12 % výše na 261,60 pence . Morningstar ve svém reportu uváděl růst o 9,3 % na 254,19 pence .

Pozitivní reakce však nevymazala předchozí tlak na titul: podle uvedených údajů zůstávaly akcie zhruba 18 % pod úrovní předchozích 12 měsíců .

Kdy bude akvizice dokončena

Bridgepoint očekává dokončení transakce do konce roku 2026. Předtím ale musí být splněny podmínky včetně schválení akcionáři, regulatorních souhlasů a souhlasů jednotlivých fondů . Do uzavření dohody proto zůstává její dokončení podmíněné těmito schvalovacími procesy.