BIS varuje před investiční horečkou do AI: Může skončit jako bublina, která otřese celou globální ekonomikou

Zásadním problémem je, že ceny akcií výrazně předběhly ocenění na dluhopisových trzích, což podtrhuje křehkost celého financování . Značná část výdajů se přesouvá z provozního cash flow na dluh a peníze stále častěji proudí přes málo regulované kanály soukromého úvěru a hedgeových fondů, což vytváří slepá místa pro regulátory .

Zpráva upozorňuje na „komplexní interakce v rámci dodavatelského řetězce AI“ a na kruhové investiční struktury mezi technologickými firmami. Vzájemně provázané financování mezi AI společnostmi, dodavateli a investory by v případě poklesu mohlo rychle znásobit ztráty .

Pokles cen akcií v sektoru AI by mohl spustit širší pokles spotřeby v důsledku efektu bohatství, protože nafouknuté ceny aktiv by se začaly propadat a stlačovat rozpočty domácností . BIS dále upozorňuje, že rychlý přesun finančního zprostředkování od bank k nebankovním institucím (NBFI) znamená, že by krach v AI sektoru mohl proběhnout mnohem rychleji a prudčeji než klasické bankovní krize .

Rekordní veřejný dluh a nový „suzerénně-finanční nexus“

Téměř rekordní úroveň veřejného dluhu ve velkých ekonomikách vytvořila podle BIS nový „suzerénně-finanční nexus“ . Souhra vysokého státního dluhu s rostoucí rolí vysoce zadlužených hedgeových fondů na trzích státních dluhopisů představuje rostoucí riziko pro finanční stabilitu .

Likvidita na klíčových dluhopisových trzích je křehčí a zadlužené nebankovní zprostředkovatele by mohly zesílit a urychlit prudké poklesy cen státních dluhopisů, což by rychle zpřísnilo finanční podmínky a zkomplikovalo politiku centrálních bank .

BIS varuje, že trhy státních dluhopisů se nyní samy stávají potenciálním zdrojem stresu, nikoli pouze tlumičem šoků. Vysoké zadlužení a větší riziko refinancování by mohly urychlit růst dluhopisových výnosů .

Nebankovní zprostředkovatelé a finanční křehkost

Dohled nad nebankovními kanály je podle zprávy nedostatečný, což systém vystavuje riziku náhlých výběrů a nucených prodejů . Rychlý růst soukromých úvěrů, pákového financování hedgeových fondů a kanálů financování AI vytváří značné mezery v datech i regulaci .

BIS upozorňuje, že zadlužené nebankovní instituce, působící přes neprůhledné kanály, by mohly vyvolat bleskové krachy, na které tradiční bankovní záchranné sítě nejsou stavěny .

Výzva BIS k okamžité akci

BIS vyzývá tvůrce politik, aby nyní jednali na čtyřech frontách :

1. Cenová stabilita – zajistit, aby inflační očekávání zůstala ukotvená, zejména po nedávném nabídkovém šoku v Hormuzském průlivu a obnovených inflačních rizicích .
2. Fiskální udržitelnost – snížit vysokou úroveň dluhu, aby se vládám vrátila schopnost reagovat na budoucí krize .
3. Posílení dohledu mimo bankovní sektor – regulovat nebankovní zprostředkovatele a uzavřít mezery v datech o soukromých úvěrech, pákovém financování hedgeových fondů a kanálech financování AI .
4. Strukturální reformy – prosazovat dlouhodobé reformy zaměřené na produktivitu a růst, které podpoří udržitelné přizpůsobení ekonomiky .

Generální ředitel BIS Pablo Hernández de Cos varoval, že oddalování kroků jen prodraží budoucí úpravy a zvýší pravděpodobnost obtížných kompromisů .