Přední čínský těžař Jiang Zhuoer věští dno medvědího trhu Bitcoinu: $42 000–$44 000 do konce roku 2026

Následuje rozbor modelu, srovnání s jinými analytiky, širší tržní podmínky a dopady na těžaře a dlouhodobé držitele.

Tři pilíře Jiangova modelu

Jiangova předpověď není čistě on-chain nebo technická analýza. Sám ji rámuje jako „cyklickou předpověď založenou na tržním ocenění, zkušenostech s těžařskými cykly a klíčové metrice akcií jedné veřejně obchodované společnosti" . Model stojí na třech hlavních prvcích:

1. Poměr mNAV společnosti Strategy (primární signál). Poměr tržní hodnoty k čisté hodnotě aktiv (mNAV) společnosti Strategy (dříve MicroStrategy, ticker MSTR) klesl na 0,72, čímž se blíží úrovni 0,7, která byla zaznamenána během minim medvědího trhu v květnu 2022 . Jiang tento ukazatel považuje za indikátor sentimentu, který sleduje extrémní strach v akciovém proxy Bitcoinu.

2. Šestiměsíční zpoždění mezi minimem mNAV a cenou Bitcoinu. Na základě analýzy historických cyklů Jiang pozoruje, že cenové dno Bitcoinu má tendenci zaostávat za minimem mNAV společnosti Strategy zhruba o šest měsíců. Vzhledem k tomu, že se mNAV nyní (v polovině roku 2026) blíží svému dnu, cenové dno BTC by mělo následovat ve Q4 2026 . Toto načasování je klíčové pro jeho okno říjen–prosinec 2026.

3. Rámec čtyřletého cyklu. Jiang zapracovává halvingový cyklus Bitcoinu a své vlastní zkušenosti s těžařskými cykly pro kalibraci načasování a poznamenává, že tržní cykly naznačují, že dno je stále před námi, nikoli již za námi .

Je důležité si uvědomit, že Jiangova předpověď je založena méně na vlastních on-chain metrikách Bitcoinu než na chování jediné akciové proxy – což je zároveň její síla (jako měřítko tržního sentimentu) i její omezení.

Srovnání Jiangovy předpovědi s jinými analytiky

Arthur Hayes (spoluzakladatel BitMEX) – 23.–24. června 2026 Hayes předpověděl, že by Bitcoin mohl klesnout ke dnu poblíž $40 000 během šesti měsíců. Zajistil si hedg pomocí put spreadu, aby se ochránil před krátkodobým poklesem, přičemž si zachoval základní dlouhé pozice, a zopakoval svůj býčí cílový cíl pro konec roku . Jeho predikce $40 000 se úzce překrývá s Jiangovým rozmezím $42 000–$44 000 . Dříve v cyklu Hayes označil dno na $60 000, ale později tuto úroveň revidoval směrem dolů . Jeho dlouhodobá vize zůstává silně býčí, s cílem $250 000 nebo výše do konce roku.

Michael Saylor (výkonný předseda Strategy) – Saylor zastává mnohem býčí postoj s dlouhodobým cílem $1 milion za BTC, i když to není výhled na blízké dno medvědího trhu .

Analytici CoinShares – Jejich zpráva z března 2026 varovala, že pokud se BTC nepodaří do konce roku znovu získat $100 000, nákladní těžaři čelí urychlenému odchodu a dalšímu cenovému tlaku . To je v hrubém souladu s Jiangovým medvědím výhledem, ačkoli CoinShares neuvedli konkrétní cenové dno. Předpovídají, že globální hash rate se do konce roku 2026 odrazí na 1,8 ZH/s, což naznačuje, že očekávají odolnost těžařského průmyslu i přes krátkodobé potíže .

Konsenzus mezi medvědími hlasy se shlukuje kolem $40 000–$44 000 jako možné zóny dna, což činí Jiangovu předpověď v širším souladu s nejopatrnějším táborem. Optimističtější analytici, včetně samotného Hayese v dlouhodobějším horizontu, vidí v pozdější fázi cyklu mnohem vyšší ceny.

Širší tržní podmínky: Kapitulace těžařů již probíhá

Kapitulace těžařů – nucený odchod provozovatelů kvůli nerentabilitě – byla potvrzena několika výzkumnými zdroji.

Galaxy Research 21. června 2026 potvrdila, že těžaři Bitcoinu vstoupili do fáze kapitulace. Těžební obtížnost klesla o více než 20 % ze svého historického maxima a zhruba 20 % hashrate sítě se pohybuje pod bodem zvratu při současných cenách .

Hash price – příjem, který těžaři vydělávají na jednotku výpočetního výkonu – klesl pod $34 za PH/s/den, což je pětileté minimum, což znamená, že mnozí těžaři tratí na každém vytěženém BTC . Několik po sobě jdoucích snížení obtížnosti, první taková série od července 2022, signalizovala, že těžaři vypínají stroje historickým tempem . Největší jednorázový pokles obtížnosti v roce přišel 7. února 2026 o -11,16 % – největší od čínského zákazu těžby v roce 2021 .

Spouštěčem krize je prostředí po halvingu: cena Bitcoinu (kolem $70 000 na začátku roku 2026) se nacházela pod celkovými náklady na těžbu pro většinu provozovatelů, kteří čelili průměrným nákladům $83 000–$87 000 za minci . Rostoucí náklady na energii, zhoršené geopolitickým napětím, dále stlačily marže .

Současné ATH Bitcoinu (~$126 000) bylo stanoveno v říjnu 2025. Následný pokles na ~$62 000 do června 2026 byl způsoben kombinací prodejního tlaku těžařů, klesající likvidity a slabého tržního sentimentu .

Důsledky pro těžaře a dlouhodobé držitele

Pro těžaře:

• Pokud má Jiang pravdu, to nejhorší je teprve před námi. Těžaři s vysokými provozními náklady čelí dalšímu stlačování marží, než bude dosaženo dna ve Q4 2026.
• Probíhající reset obtížnosti (pokles o 20 %+) nakonec donutí nejslabší provozovatele vypnout, což je přirozený očistný mechanismus medvědího trhu. Přeživší s nízkými náklady na energii a efektivním hardwarem z toho vyjdou silnější .
• Historické vzorce naznačují, že kapitulace těžařů končí poblíž hlavních cenových minim, což je v souladu s Jiangovou předpovědí na Q4 2026 . Vypínací cena pro nejpokročilejší stroje (např. modely S23) se odhaduje na $36 000–$38 000, což znamená, že i efektivní těžaři by se při Jiangově projektovaném dnu mohli pohybovat na hranici rentability .
• CoinShares upozornilo, že nákladní těžaři budou čelit urychlenému odchodu, pokud BTC znovu nezíská $100 000, zatímco provozovatelé s extrémně nízkými náklady na energii nebo úspěšným přechodem na AI by mohli dominovat budoucím kapitálovým trhům .

Pro dlouhodobé držitele:

• Pokles na $42 000–$44 000 by představoval další propad o zhruba 30 % oproti úrovním z června 2026 (~$62 000) .
• Jiangův model naznačuje, že závěrečný výprodej by mohl přijít v relativně krátkém okně (říjen–prosinec 2026), které by rizikově uvědomělí dlouhodobí držitelé mohli využít k akumulaci, pokud věří v cyklický rámec.
• Je však třeba mít na paměti, že se jedná o názor jednoho těžaře založený na jediné akciové metrice (MSTR mNAV), nikoli o konsenzuální fundamentální názor. Měl by být zvažován spolu s dalšími indikátory, jako je on-chain realizovaná cena, hash ribbons a makroekonomické podmínky likvidity.
• Pokud se zóna $40 000–$44 000 udrží, znamenalo by to pokles o ~65–67 % z ATH – v hrubém souladu s předchozími korekcemi medvědího trhu Bitcoinu (~70–85 % v letech 2014, 2018 a 2022).
• Arthur Hayes, i když předpovídá podobné dno, také vidí silné oživení: jeho cíl pro konec roku 2026 je $125 000, s odkazem na návrat likvidity a změny politiky Fedu . To naznačuje, že i ti nejvíce medvědí krátkodobí prognostici vidí současný cyklus jako přežitelný pro disciplinované držitele.

Stručně řečeno, Jiang Zhuoerova předpověď dna na $42 000–$44 000 je nejvýraznější předpovědí vedenou těžařem v současném cyklu. Je v souladu s širším medvědím konsenzem mezi analytiky, jako je Arthur Hayes, zapadá do historických vzorců poklesů a je podpořena probíhajícími daty o kapitulaci těžařů. Není to však jistota – je to jediný model založený na metrice podnikových akcií a skutečné dno se může lišit v závislosti na makroekonomické likviditě, geopolitických šocích a tom, zda se kapitulace těžařů vyřeší rychleji nebo pomaleji, než naznačují historické vzorce.