Strategy Inc. pod tlakem: Analytici vyzývají k zastavení nákupů Bitcoinu

Klíčové finanční tlaky

38% pokles hotovostních rezerv

Více zdrojů potvrzuje, že dolarové hotovostní rezervy Strategy klesly v průběhu roku 2026 o 38 %, protože kapitál byl přesměrován do akvizic Bitcoinu . Toto rychlé vyčerpání likvidních aktiv ponechává společnost s omezenou finanční flexibilitou pro pokrytí provozních potřeb nebo dluhových závazků.

Dividendové závazky se téměř zčtyřnásobily

Moreno uvedl, že anualizované dividendové závazky společnosti z preferenčních akcií STRC vzrostly z přibližně 300 milionů dolarů na začátku roku na zhruba 1,2 miliardy dolarů – tedy zhruba 4násobný nárůst – protože společnost nadále emitovala nové akcie STRC k financování nákupů Bitcoinu . V důsledku toho kleslo dividendové krytí STRC z více než sedmi let na pouhých 14 měsíců .

10,6 miliardy dolarů v nerealizovaných ztrátách z Bitcoinu

CryptoQuant odhaduje, že celkové nerealizované ztráty Strategy z Bitcoinu činí přibližně 10,6 miliardy dolarů . Všechny Bitcoiny nakoupené v letech 2024, 2025 a 2026 jsou v současnosti pod vodou. (Pro kontext: vlastní finanční zpráva Strategy za první čtvrtletí 2026 vykázala na základě tržního ocenění ještě větší nerealizovanou ztrátu ve výši 14,46 miliardy dolarů, což odráží čistou ztrátu 12,54 miliardy dolarů za čtvrtletí .)

Průměrná nákupní cena se blíží 75 000 dolarů

Odhadovaná nerealizovaná ztráta a známé držby implikují průměrnou cenu výrazně nad současnými tržními cenami. Zpráva z dubna 2026 uváděla průměrnou nákupní cenu Strategy kolem 76 000–78 000 dolarů a portfolio se vrátilo na nulu pouze tehdy, když Bitcoin krátce vystoupal nad 76 000 dolarů . Při současných medvědích úrovních jsou všechny nedávné nákupy pod vodou .

Preferenční akcie STRC na historickém minimu 82,53 dolaru

Preferenční akcie Strategy s proměnlivým výnosem (STRC) dosáhly historického minima 82,53 dolaru ve dnech 18.–20. června 2026, což je výrazně pod nominální hodnotou 100 dolarů . K 22. červnu se mírně zotavily na ~88,79 dolaru . Pokles STRC podle Morena odráží zhoršující se fundamenty, nikoli vynucené likvidace .

Cílová hotovostní rezerva: ~2,8 miliardy dolarů

Moreno odhadl, že Strategy potřebuje přibližně 2,8 miliardy dolarů v hotovostních rezervách, aby obnovila důvěru investorů do STRC a znovu vytvořila udržitelný 24měsíční polštář pro krytí dividend – v podstatě dvojnásobek svých současných držeb . „Rozšíření hotovostních držeb je signál, který trh nejvíce potřebuje,“ napsal .

Širší kontext: Strategy již mění přístup

Zprávy naznačují, že dva týdny před Morenovou zprávou začala Strategy směřovat většinu nového kapitálu do hotovostních rezerv namísto nákupů Bitcoinu, což naznačuje, že si sama společnost uvědomovala rostoucí finanční napětí . Yahoo Finance popsalo varování CryptoQuant z 23. června jako „zpožděné o dva týdny“ vůči vlastnímu obratu Strategy .

Nákupy Bitcoinu již nejsou jednoznačným hybatelem cen

Analýza ukazuje, že v současném medvědím trhu již rozsáhlé nákupy BTC ze strany Strategy neslouží jako spolehlivá cenová podpora nebo hnací síla pro Bitcoin, což snižuje strategickou hodnotu pokračující akumulace .

Bod zlomu pro firemní strategii Bitcoinu?

Morenova zpráva představuje nejvýraznější analytické volání po zastavení agresivního programu akvizice Bitcoinu společnosti Strategy. Zatímco předchozí varování z CryptoQuant sahají až do února 2026, červnová analýza se zaměřuje na strukturální finanční zranitelnosti společnosti spíše než na pouhé načasování trhu . Toto doporučení zesílilo kontrolu nad udržitelností Saylorovy strategie Bitcoinové pokladny a jejími důsledky pro firemní adopci kryptoměn .