Altcoinová sezóna, nebo jen falešný start? Odborníci se přou o vývoj trhu

Kryptoměnový trh je v současné době hluboce rozdělený. Na jedné straně analytik Michaël van de Poppe, CIO fondu MN Capital, tvrdí, že trh „tiše vstupuje do nové býčí fáze“ a poukazuje na rostoucí globální likviditu a technické indikátory. Na straně druhé Arthur Hayes, spoluzakladatel burzy BitMEX, udělal pravý opak: společně se svým rodinným fondem Maelstrom v červnu 2026 prodal všechny altcoinové pozice a ponechal si pouze Bitcoin a Ether. Jako důvod uvedl „odliv likvidity tažený umělou inteligencí“, který by mohl z kryptoměn odčerpat kapitál . Index altcoinové sezóny je přitom na hodnotě 34/100 a dominance Bitcoinu se pohybuje kolem 58 % – tedy v neutrální zóně, která historicky předcházela významným rotacím, ale zatím žádnou nepotvrdila . Toto je ústřední napětí na trhu a jeho pochopení je klíčové pro každého investora do kryptoměn.

Býčí signály pro altcoiny

Expanze globální likvidity

Hlavním argumentem Van de Poppa je makroekonomický pohled. Upozorňuje, že Čína, Evropa a další regiony zvyšují peněžní zásobu prostřednictvím kvantitativního uvolňování a snižování úrokových sazeb, a že tato likvidita historicky proudí do rizikových aktiv, včetně kryptoměn . Jakmile se do systému dostane více peněz, Bitcoin a altcoiny z toho obvykle těží.

Spouštěč v podobě CNH/USD a ETH/BTC

Van de Poppe poukazuje na konkrétní korelaci: směnný kurz čínského renminbi (CNH) vůči americkému dolaru slouží jako spouštěč pro altcoiny, pokud je zároveň doprovázen růstem poměru ETH/BTC . Poznamenává, že když CNH/USD dosáhl dna v prosinci 2016, ETH/BTC a celý trh altcoinů „vystřelily vzhůru“ . Nyní vidí podobně se formující vzorec.

Výkon Etherea jako vůdčí signál

To, že Ethereum vykazuje větší odolnost než Bitcoin, bylo historicky býčím signálem pro širší altcoinový trh . Van de Poppe uvedl, že relativní síla ETH je klíčový indikátor, který je třeba sledovat .

Indikátory vrcholu býčího trhu nespouštějí

Van de Poppe citoval data z CoinGlass, která ukazují zhruba 30 indikátorů vrcholu býčího trhu, z nichž „žádný nesignalizoval vrchol“ ke konci roku 2025 . Tvrdí, že trh má stále významný prostor pro růst .

Většina altcoinů se blíží historickým minimům

Analytik argumentuje, že většina altcoinů zůstává blízko svých historických minim, což podle něj odporuje myšlence celoplošného vrcholu trhu a naopak naznačuje základnu pro další vzestup . Současné nastavení označil za potenciální „poslední snadný býčí cyklus připomínající bublinu typu dot-com v kryptu“ .

Medvědí signály a varovné vlajky

Dominance Bitcoinu stagnuje kolem 58 %

Podíl Bitcoinu na trhu klesl zhruba z 65 % na zónu 58–58,5 %, což je úroveň, která historicky předcházela velkým altcoinovým rally v letech 2017 a 2021 . Pokud však dominance BTC zůstane delší dobu zvýšená, signalizuje to, že k rotaci kapitálu do altcoinů ještě nedošlo. Analytici poznamenávají, že dominance pod 55 % je obvykle nutná k tomu, aby 75 % předních altcoinů začalo překonávat Bitcoin . V polovině dubna 2026 se dominance pohybovala kolem 58,5 % .

Index altcoinové sezóny výrazně pod 50

Index altcoinové sezóny z CoinMarketCap porovnává 90denní výkonnost 100 nejlepších coinů (kromě stablecoinů a zabalených tokenů) s Bitcoinem. Hodnota 75 nebo vyšší signalizuje „altcoinovou sezónu“ . V polovině dubna 2026 byl index na pouhých 34/100 . Na začátku Q4 2025 byl dokonce až na 17–18 . I optimističtější hodnoty z poloviny roku 2025 (kolem 40) byly hluboko pod prahem altsezóny .

Úplný odchod Arthura Hayese z altcoinů

Nejvýraznějším protisignálem je krok Arthura Hayese. Spoluzakladatel BitMEXu a jeho rodinný fond Maelstrom v červnu 2026 prodali všechny altcoinové pozice včetně HYPE, NEAR, WLD a ZEC a ponechali si pouze Bitcoin a Ether . Hayes jako důvod uvedl „odliv likvidity tažený AI“, který odvádí kapitál z kryptoměn, rizika spojená s rostoucími náklady na energii, potenciální změny americké politiky a blížící se velké primární veřejné nabídky (IPO) společností Anthropic a OpenAI, které by mohly vysát spekulativní financování . Varoval, že by mohl být stažen dolů i Bitcoin, pokud by akcie AI společností korigovaly .

Nebyla to jednorázová událost. Hayes prodával altcoiny již dříve, v srpnu a listopadu 2025, kdy se zbavoval ETH a několika altcoinů před očekávanými dopady amerických cel . Data z on-chain platforem Lookonchain a Arkham Intelligence sledovala jeho prodeje ETH, ENA, PEPE, LDO, AAVE, UNI a ETHFI . Jeho portfolio se v listopadu 2025 smrsklo z 63 milionů dolarů na zhruba 42,2 milionu dolarů .

Hlavní napětí: Kdo má pravdu?

Van de Poppe vidí strukturální nastavení (rostoucí likvidita, propadlé ceny altcoinů, neporušené indikátory býčího trhu) jako předzvěst bezprostřední altcoinové rotace. Hayes vidí stejné makroekonomické prostředí – absorpci kapitálu umělou inteligencí, potenciální politické šoky a změny likvidity – jako důvod k úplnému vyhýbání se riziku altcoinů.

Data indexu altcoinové sezóny a dominance Bitcoinu objektivně ukazují, že široce založená altcoinová sezóna na 90denní bázi výkonnosti zatím nenastala. Trh zůstává ve stavu nevyřešené divergence mezi býčími strukturálními argumenty a opatrnými on-chain a DeFi náladami.

Data se jednoznačně nepřiklánějí na žádnou stranu. Indikátory, které Van de Poppe uvádí, jsou reálné, ale zatím se neprojevily v udržitelném altcoinovém růstu. Hayesovy kroky jsou reálné, ale jsou to kroky jednoho vysoce profilovaného obchodníka, nikoli celoplošný tržní signál. Nejbezpečnějším závěrem je, že se trh nachází na rozcestí a několik příštích týdnů až měsíců rozhodne, která teze se ukáže jako správná.