Ruský akciový trh se propadl o více než 4 %. Index MOEX zažil nejhorší den od září 2022

Ruský akciový trh zažil 22. června 2026 nejhlubší jednodenní propad za poslední téměř čtyři roky. Index MOEX Russia (IMOEX) uzavřel se ztrátou 4,23 % na 2 318,28 bodech, což byl nejstrmější pokles od 26. září 2022, kdy Vladimir Putin vyhlásil „částečnou mobilizaci“ pro válku na Ukrajině . Během intradenního obchodování se index krátce dotkl až 2 300,42 bodu . Výprodej prodloužil sérii 15 po sobě jdoucích týdnů poklesu a zatlačil tak benchmark na nejnižší úroveň od března 2023 .

Ke krachu vedly v zásadě tři vzájemně propojené krize: zklamání z rozhodnutí centrální banky o úrokových sazbách, prohlubující se palivová krize v důsledku ukrajinských dronových útoků na ropné rafinerie a oslabující rubl, který donutil ministerstvo financí zrušit pravidelnou aukci dluhopisů.

Spouštěč: Snížení sazeb, které zklamalo trh

Bezprostředním spouštěčem krachu bylo rozhodnutí Ruské centrální banky z předchozího týdne snížit svou klíčovou úrokovou sazbu pouze o 25 bazických bodů na 14,25 % z 14,5 % . Toto snížení bylo menší, než trh očekával. Namísto signálu úlevy investoři pochopili, že vysoké náklady na půjčky pravděpodobně přetrvají déle, než se dříve předpokládalo .

To zklamalo očekávání agresivnějšího uvolňování měnové politiky a posílilo medvědí sentiment napříč akciemi, zejména v sektorech s vysokým zadlužením, jako je energetika . Společnosti silně závislé na levných úvěrech, včetně největších ruských energetických a dopravních firem, čelily vyhlídce na trvalý finanční tlak. Deník The Moscow Times výslovně uvedl, že mírné snížení sazeb „signalizovalo, že vysoké náklady na půjčky pravděpodobně přetrvají déle, než investoři očekávali“ .

Gazprom klesl pod 100 rublů poprvé od roku 2009

Gazprom – ruský státní energetický gigant a barometr celého trhu – byl nejviditelnější obětí výprodeje. Jeho akcie klesly až na 98,28–98,41 rublů, čímž se propadly pod psychologickou hranici 100 rublů poprvé od ledna 2009 (některé zdroje uvádějí listopad 2008) . Akcie během dne ztratily 5,82 % až 5,94 % . V jednu chvíli intradenní ztráta dosáhla 6,4 % .

Ruský deník Kommersant výslovně spojil dlouhodobý pokles akcií Gazpromu s přetrvávajícími ukrajinskými dronovými útoky na ruské rafinérské kapacity, které týdny narušovaly provoz . Již 18. června se akcie Gazpromu obchodovaly za 106,2 rublů, což byla jejich nejnižší úroveň od prosince 2024 a nejslabší výkon od roku 2008 . Ukrajinská Pravda uvedla, že akcie klesly „na nejnižší úroveň od finanční krize v roce 2008“ .

Rubl oslabuje a trh dluhopisů zamrzá

Měnový a dluhopisový trh vykazovaly stejné známky potíží. Rubl oslabil přes 74,5 za dolar. TradingEconomics zaznamenal kurz USD/RUB na 74,7600 23. června, což je nárůst o 0,69 % oproti předchozí seanci, zatímco longforecast.com uvedl kurz 74,4967 . Měna již dříve oslabovala z tříletého maxima 70 na konci května, protože se zhoršoval fiskální výhled .

Dne 23. června ministerstvo financí zrušilo pravidelnou aukci státních dluhopisů OFZ s odvoláním na „zvýšenou volatilitu na finančních trzích“ a nepříznivé tržní podmínky s cílem obnovit stabilitu . Toto zrušení bylo vzácnou odchylkou od normy, protože aukce OFZ se obvykle konají každý týden . Rozhodnutí následovalo po týdnech slábnoucí poptávky: ministr financí Anton Siluanov již dříve veřejně kritizoval hlavní státní banky – Sberbank a VTB – za jejich neochotu účastnit se nedávných aukcí .

Palivová krize: Dronové útoky svírají domácí nabídku

Zatímco snížení sazeb bylo bezprostředním spouštěčem, pod povrchem se budovala hlubší strukturální krize. Přetrvávající ukrajinské dronové útoky na ruské rafinérské kapacity narušovaly provoz po týdny a jejich kumulativní účinek omezoval domácí dodávky paliva v rostoucím počtu ruských regionů .

Mnoho zdrojů uvádí, že výprodej na akciovém trhu probíhal právě na tomto pozadí. Dronová kampaň, která eskalovala na jaře a v létě 2026, se zaměřovala na hlavní rafinerie a skladovací zařízení, což vytvářelo kaskádovitý nedostatek nafty a benzínu, který začal ovlivňovat civilní zásobování.

Důležité upozornění: Dostupné výsledky vyhledávání, ačkoli potvrzují pozadí dronových útoků a jejich souvislost s poklesem akcií Gazpromu, nezávisle neověřují tvrzení o palivové krizi postihující „více než 50 ruských regionů“, konkrétních přídělových opatřeních nebo možném zákazu vývozu nafty. Tyto podrobnosti se pravděpodobně objevily v ruských nebo ukrajinských médiích ve dnech kolem 22. června, ale nebyly zachyceny ve spuštěných vyhledáváních. K potvrzení těchto konkrétních politických reakcí by bylo zapotřebí cílené vyhledávání.

Nejhůře postižené akcie

Zatímco kolaps Gazpromu plnil titulky, ostatní velké ruské společnosti utrpěly ještě větší procentuální ztráty. Podle nezávislého ruského investigativního serveru Agentstvo byly 22. června nejhůře zasaženy tyto akcie:

• VK (sociální síť): -8,9 %
• Rosněfť (ropa): -8,7 %
• Aeroflot (letecká společnost): -8,1 %

Výrazné ztráty zaznamenal také realitní portál CIAN . Široký záběr poklesu, který zasáhl technologie, energetiku, dopravu i reality současně, podtrhuje, že šlo o paniku na celém trhu, nikoli o sektorový šum.

Výhled: Co bude dál?

Index MOEX nyní ztratil více než 15 % své hodnoty od začátku roku 2026 a za posledních 12 měsíců klesl zhruba o 15,5 % . Analytici varovali před dalšími ztrátami . Kombinace přetrvávajících vysokých úrokových sazeb, zhoršující se fiskální pozice a eskalujícího konfliktu v energetické infrastruktuře vytváří samovolný cyklus ekonomického tlaku, který bude pro ruské tvůrce politik těžké prolomit.

Centrální banka nyní stojí před nevděčnou volbou: buď snížit sazby agresivněji na podporu ekonomiky a riskovat další oslabení rublu, nebo ponechat sazby vysoko na obranu měny a přijmout vleklou recesi. Obě cesty s sebou nesou výrazná rizika pro ruské akcie.