AnswersPublished13 sources
Proč se současný medvědí trh s bitcoinem liší od těch předchozích
Podle Glassnode zůstal ukazatel LTH MVRV nad 1 i na svém letošním minimu a nyní znovu roste. LTH MVRV porovnává tržní hodnotu s odhadovanou pořizovací cenou bitcoinů, jejichž UTXO je staré alespoň 155 dní.
PublikovalUpraveno pomocí GPT-6 LunaObrázky vytvořeny pomocí GPT Image 2
Research answer
Key takeaways
- Podle Glassnode zůstal ukazatel LTH MVRV nad 1 i na svém letošním minimu a nyní znovu roste.
- LTH MVRV porovnává tržní hodnotu s odhadovanou pořizovací cenou bitcoinů, jejichž UTXO je staré alespoň 155 dní.
- Na začátku října se bitcoin obchodoval poblíž 85 600 USD, nedaleko cenového pásma 84 000–85 000 USD s velkým objemem dlouhodobě držených mincí.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How does Glassnode’s finding that Bitcoin’s long-term holder MVRV ratio bottomed above 1 and is rising make this bear market unique since at. Article summary: Glassnode’s finding makes this bear market unusual in one specific respect: Bitcoin’s long-term holders, *as a group*, did not fall below their estimated purchase cost at the cycle low. Glassnode says that happened in ev. Topic tags: general, general web, user generated, documentation. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks,
Glassnode uvádí, že ukazatel LTH-MVRV bitcoinu zůstal během tohoto cyklu nad hodnotou 1, svého minima dosáhl nad touto hranicí a nyní znovu stoupá. Podle srovnání Glassnode klesl v každém předchozím medvědím trhu nejméně od roku 2015 pod 1 poblíž dna daného cyklu. Tentokrát tedy dlouhodobí držitelé jako celek nepřešli do nerealizované ztráty. Neznamená to však, že bitcoin už dosáhl cenového dna nebo že je v zisku každý, kdo své mince drží dlouho.
Co měří LTH-MVRV
Zkratka MVRV označuje poměr tržní hodnoty k realizované hodnotě. Porovnává tržní kapitalizaci aktiva s jeho realizovanou kapitalizací, která oceňuje mince podle ceny při jejich posledním pohybu na blockchainu. Ukazatel tak pomáhá odhadnout nerealizovaný zisk či ztrátu u sledované části nabídky.
LTH-MVRV počítá tento poměr pouze pro neutracené transakční výstupy (UTXO), které jsou staré alespoň 155 dní. Jde o klasifikaci podle stáří mincí, nikoli o způsob, jak určit záměry nebo finanční situaci konkrétního majitele.
Základní hranice jsou jednoduché:
- Hodnota 1: tržní a realizovaná hodnota skupiny jsou přibližně stejné, tedy blízko bodu zvratu.
- Pod 1: tržní hodnota skupiny je nižší než její realizovaná hodnota; v souhrnu jde o nerealizovanou ztrátu.
- Nad 1: skupina je jako celek v nerealizovaném zisku. Glassnode popisuje hodnotu 1 jako bod zvratu a vyšší hodnoty jako zisk.
10
Jde o souhrnný údaj. Jednotliví dlouhodobí držitelé mohou mít rozdílnou nákupní cenu, takže někteří mohou být ve ztrátě, i když je LTH-MVRV nad 1.
Co znamená „nízké riziko“ — a co ne
Glassnode rozděluje hodnoty LTH-MVRV do pásem: pod 1 označuje jako „velmi nízké riziko“, hodnoty od 1 do 1,5 jako „nízké riziko“, od 1,5 do 3,5 jako „vysoké riziko“ a nad 3,5 jako „velmi vysoké riziko“. V tomto rámci hodnota těsně nad 1 znamená, že skupina je v zisku, ale její nerealizovaný zisk nedosahuje úrovní spojených s vyššími pásmy.
Označení popisují relativní rizikový rámec daného ukazatele. Nejde o předpověď ani záruku, že držitelé nemohou prodělat. Hodnota pod 1 je sice v tomto modelu označena jako „velmi nízké riziko“, zároveň však znamená, že skupina je v souhrnu ve ztrátě. Hranice zisku a ztráty a název rizikového pásma tedy odpovídají na různé otázky.
Bitcoin poblíž 85 600 USD a cenové pásmo dlouhodobých držitelů
V příspěvku z počátku října Glassnode uváděl cenu bitcoinu kolem 85 581 USD a zároveň informoval, že LTH-MVRV po minimu nad 1 začal růst. Cena se pohybovala také poblíž výrazného pásma 84 000–85 000 USD, kde podle Glassnode leží velký objem dlouhodobě držených mincí. 3
Toto pásmo je důležitým kontextem, nikoli rozporem vůči souhrnnému údaji MVRV. Skupina může být v zisku jako celek, i když pořizovací cena části mincí leží blízko aktuální tržní ceny. A zisk neznamená, že držitelé přestali prodávat: Glassnode uvedl, že dlouhodobí držitelé v týdnu do 29. září téměř zdvojnásobili realizovaný zisk oproti týdnu, kdy bitcoin prorazil výše. 6
Ziskovost držitelů a příjmy těžařů jsou dvě různé věci
Ekonomika těžby bitcoinu je samostatným ukazatelem tržního tlaku. Září 2026 bylo pro těžaře z hlediska příjmů nejsilnějším měsícem od ledna: vykázané příjmy dosáhly přibližně 1,12 miliardy USD, tedy jen o něco méně než lednových 1,15 miliardy USD. Zprávy za druhé čtvrtletí zároveň uváděly, že veřejně obchodovaní těžaři jako skupina nedosáhli bodu zvratu v hotovostních nákladech. Tlak souvisel mimo jiné s nízkými příjmy na jednotku výpočetního výkonu a s tím, že někteří provozovatelé přesouvali kapacity k infrastruktuře pro umělou inteligenci.
Tyto informace se nevylučují. Vyšší měsíční příjmy samy o sobě neodstraňují nákladové tlaky, o nichž se mluvilo u veřejně obchodovaných těžařů, a příjmy z těžby neurčují hodnotu LTH-MVRV. Každý z těchto ukazatelů zachycuje jinou část bitcoinového trhu.
Neobvyklý údaj, nikoli potvrzení tržního dna
Historická odlišnost tohoto cyklu spočívá v tom, že LTH-MVRV podle Glassnode neklesl při zdejším minimu pod 1, jak tomu bylo v předchozích medvědích trzích nejméně od roku 2015. Ve srovnání s těmito cykly tak dlouhodobí držitelé jako skupina čelili menší nerealizované ztrátě. Ukazatel je ale vhodné číst společně s individuálními nákupními cenami, realizací zisků, vývojem ceny a samostatnou situací těžařů — nikoli jako samostatný signál, že pokles skončil. 6
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "Proč se současný medvědí trh s bitcoinem liší od těch předchozích"?
Podle Glassnode zůstal ukazatel LTH MVRV nad 1 i na svém letošním minimu a nyní znovu roste.
What are the key points to validate first?
Podle Glassnode zůstal ukazatel LTH MVRV nad 1 i na svém letošním minimu a nyní znovu roste. LTH MVRV porovnává tržní hodnotu s odhadovanou pořizovací cenou bitcoinů, jejichž UTXO je staré alespoň 155 dní.
What should I do next in practice?
Na začátku října se bitcoin obchodoval poblíž 85 600 USD, nedaleko cenového pásma 84 000–85 000 USD s velkým objemem dlouhodobě držených mincí.