Nvidia hledá cestu, jak pojištěním usnadnit financování AI čipů

Nvidia zkoumá, zda by pojištění mohlo snížit riziko půjček zajištěných jejími AI čipy, a tím usnadnit přístup k financování menším cloudovým firmám. Jedna z diskutovaných variant by kryla část ztráty věřitele, pokud dlužník přestane splácet a zastavené čipy se nepodaří prodat za cenu, která by pokryla zbývající dluh. Jednání jsou ale v rané fázi a žádná uzavřená pojistná ani finanční dohoda zatím potvrzena není. 19

Jak by pojištění mohlo fungovat

Menší poskytovatelé cloudových služeb, někdy označovaní jako „neocloudy“, si mohou půjčovat na budování výpočetní kapacity pro umělou inteligenci a jako zástavu použít čipy Nvidia. Věřitelé přitom řeší dvě související rizika: firma nemusí půjčku splatit a čipy mohou mít při dalším prodeji příliš nízkou hodnotu na pokrytí dluhu.

Podle jedné z probíraných možností by pojištění věřiteli nahradilo část ztráty, pokud by nastaly oba problémy. Pojišťovny by navíc mohly část rizika předat dalším investorům, případně i hedgeovým fondům. Nvidia podle dostupných zpráv pracuje na možné podobě řešení s makléřem zajištění Howden Re. 1211

Nvidia také údajně poskytla alespoň jedné pojišťovně data o tom, jak její čipy ztrácejí hodnotu. Ta mohou pomoci odhadnout, kolik by zastavené čipy mohly mít cenu v budoucnu — a tedy jakou ochranu věřiteli skutečně poskytují. 8

Čipy jako majetek, který lze financovat

Šéf Nvidie Jensen Huang označil AI čipy za „investovatelnou třídu aktiv“: zařízení, která mohou vytvářet výnosy a sloužit jako základ financování, nejen jako náklad hrazený předem. Pokud by věřitelé dokázali lépe posoudit rizika a část z nich pojistit, menší poskytovatelé by mohli snáze získat peníze na nákup grafických procesorů a soupeřit o zákazníky, kteří potřebují výpočetní výkon. Jde však o zamýšlený přínos návrhu, nikoli o potvrzený výsledek. 13

Jednání o pojištění zapadají do širší snahy přivést do AI infrastruktury kapitál od externích investorů. V srpnu se objevily zprávy o samostatné iniciativě Nvidie a velkých finančních společností, které měly dát dohromady financování výpočetní infrastruktury pro AI. Tyto plány nejsou důkazem dokončeného financování ani toho, že pojišťovny už souhlasily s krytím půjček neocloudům. 13

Nvidia zkoumala také jiné formy úvěrové podpory cloudových firem. Reuters v srpnu informovala, že společnost pozastavila některé dohody v rámci iniciativy, která nabízela úvěrovou podporu výměnou za podíl na výnosech. Šlo o jiný typ ujednání; dostupné zprávy neukazují, jak souvisí s rozhovory s pojišťovnami, ani nevyčíslují dodatečné výnosy od podporovaných AI laboratoří.

Co zatím není jasné

O konkrétním pojistném produktu zatím rozhodnuto není. Veřejné informace neuvádějí, jaké ztráty by kryl, kolik by stál, jak by se dělily případné škody ani jak velkou část rizika by převzaly pojišťovny či další investoři. Není jisté ani to, zda rozhovory povedou k dohodě. 19

Pojištění by mohlo část rizika přesunout od věřitelů, neodstranilo by však možnost, že dlužník přestane splácet nebo že hodnota čipů klesne. Z dosavadních zpráv také nevyplývá, že by se díky návrhu už nyní menším poskytovatelům financování skutečně zpřístupnilo.

Zpětný odkup akcií je samostatná věc

Nvidia současně oznámila navýšení limitu pro zpětný odkup akcií o 150 miliard dolarů. Tato částka se přičítá ke stávajícímu programu: zbývající povolený objem odkupů tím vzrostl na 235 miliard dolarů. Nejde tedy o nový, samostatný program v hodnotě 150 miliard dolarů.