AI boom pomáhá čínským vývozcům. Doma zatím vítězí cenová válka

Čínské technologické akcie firem s většími příjmy ze zahraničí letos překonávají ty, které se více opírají o domácí trh. Rozdíl odráží dva souběžné děje: svět investuje do infrastruktury pro umělou inteligenci, zatímco čínská snaha vybudovat vlastní AI ekosystém zostřuje konkurenci mezi místními firmami. Srovnávané akciové koše ale nejsou žebříčkem všech AI společností a uváděný výnos domácí skupiny se podle zdroje mírně liší.410

Rozdíl mezi skupinami není vizitkou každé firmy

Bloombergův ukazatel sleduje 30 čínských technologických akcií s největším podílem zahraničních příjmů. V roce 2026 si připsal 36 %. U skupiny firem závislejších na domácím prodeji se v různých zprávách uvádí růst o 8 nebo 9 %.410 Hlavní obraz je v obou případech stejný: akciím s větší zahraniční expozicí se dařilo lépe. Čísla se však týkají skupin technologických akcií, nikoli jednotlivých společností ani výhradně firem zaměřených na AI.

Konkrétním příkladem potíží některých domácích AI firem jsou vývojáři jazykových modelů Zhipu a MiniMax. Podle dostupného zpravodajství se potýkají se ztrátami, vysokými náklady na výzkum a vývoj, cenovou konkurencí a dosud nedozrálými obchodními modely.6 Neznamená to ale, že se nedaří každé firmě zaměřené na čínský trh nebo že se daří všem vývozcům.

Globální AI infrastruktura přináší zakázky

Rozvoj infrastruktury pro AI ve světě podporuje poptávku po čínském high-tech zboží. Reuters uvádí, že AI přispěla k růstu čínského vývozu, mimo jiné čipů a dalších technologických produktů.59 Firmy prodávající do zahraničí tak mohou těžit z poptávky i mimo konkurenčně náročný domácí trh.

Zahraniční tržby ovšem nejsou zárukou vyššího zisku. Vývozci závisejí na globální poptávce a obchodní napětí může zkomplikovat dodávky či přístup na trhy. Reuters informoval, že někteří vývozci urychlili zásilky před zvýšením amerických cel a zároveň upozornil na riziko dalšího protekcionismu.5

Soběstačnost otevírá trh, ale zostřuje boj o zákazníky

Peking chce vybudovat soběstačnější dodavatelský řetězec pro AI. To může vytvářet příležitosti pro domácí technologické firmy, samotná politická podpora však nezaručuje vysoké zisky. Někteří místní vývojáři se dál potýkají s vysokými náklady na vývoj a cenovými válkami, jak ukazují příklady Zhipu a MiniMax.36

Vzniká tak napětí: snaha o technologickou soběstačnost může rozšiřovat prostor pro domácí dodavatele, ale zároveň přivádí na trh další konkurenty. Pokud firmy soupeří především snižováním cen, větší aktivita nemusí znamenat vyšší marže.6

Geopolitická rizika dopadají na každou skupinu jinak

Firmy orientované na vývoz jsou přímo vystavené clům, obchodním omezením a výkyvům zahraniční poptávky. Domácí dodavatelé zase čelí americkým omezením na pokročilé čipy a zařízení k jejich výrobě, která komplikují přístup k důležitým technologiím právě v době, kdy se Čína snaží rozvíjet vlastní dodavatelský řetězec.35

Investice se přitom neomezují jen na jednu stranu technologického soupeření. Reuters uvedl, že investoři dál podporovali příležitosti v USA i v Číně, přestože obě země usilují o oddělenější dodavatelské řetězce.3 Geopolitika proto představuje zdroj nejistoty pro oba typy firem, nikoli jednoduchý důvod předpokládat, že jedna skupina musí zvítězit.

Co sledovat dál

Letošní rozdíl ve výkonnosti ukazuje, že investory přitahují firmy napojené na globální výdaje na AI infrastrukturu. Sám o sobě ale nedokazuje, že zahraniční příjmy zaručí dlouhodobou ziskovost. U domácích firem bude důležité, zda poptávka a investice do soběstačnosti převáží vysoké náklady a cenovou konkurenci. U vývozců zase to, zda zahraniční poptávka obstojí tváří v tvář clům a obchodním sporům.356