Rychlý růst Anthropic má vysokou cenu: ztráty, náklady a závislost na Big Tech

Podle informací Reuters z důvěrného prospektu plánující společnosti Anthropic čeká mimořádně rychlý růst i mimořádně nákladný rozvoj. Tržby za rok 2025 vzrostly zhruba dvanáctinásobně, ale zároveň se prohloubila provozní ztráta a firma se při prodeji i zajištění výpočetní kapacity opírá o stejné velké technologické partnery: Amazon a Google. 345

Tržby rostou, náklady také

Anthropic utržila v roce 2025 téměř 4,6 miliardy dolarů. Zhruba 3,8 miliardy dolarů tvořily platby podle toho, jak zákazníci využívali její systém Claude; předplatné přineslo 789 milionů dolarů. 1

Provozní ztráta dosáhla 8,06 miliardy dolarů, oproti 2,98 miliardy o rok dříve. Náklady na výpočetní výkon a infrastrukturu činily 7,33 miliardy dolarů — přibližně trojnásobek částky z roku 2024. Čistá ztráta dosáhla 42 miliard dolarů, ale toto číslo samo o sobě neříká, kolik firma skutečně vydala v hotovosti na běžný provoz. 346

Prospekt podle zpráv zároveň popisuje závazky ve výši 518 miliard dolarů na cloudové služby, výpočetní kapacitu a související infrastrukturu v dalších letech. Nejde tedy o plán utratit tuto částku během jediného roku. 456

Téměř polovina tržeb přes Amazon a Google

Cloudová tržiště Amazonu a Googlu zprostředkovala pro Anthropic v roce 2025 prodeje za zhruba 2,16 miliardy dolarů, tedy 47 % jejích celkových tržeb. Prostřednictvím těchto kanálů firmy nabízejí produkty Anthropic zákazníkům a vybírají od nich platby. Amazon a Google jsou přitom také významnými investory a dodavateli výpočetní kapacity. 34

Za distribuci přes tržiště Anthropic zaplatila přibližně 351 milionů dolarů — zhruba 16 centů z každého dolaru utraceného zákazníky v tomto kanálu. Pro firmu tak vztah s těmito partnery ovlivňuje nejen přístup k zákazníkům, ale také fakturaci a dostupnost kapacity potřebné k provozu jejích modelů. 34

Dalším rizikem je koncentrace zákazníků: téměř čtvrtina tržeb pocházela od dvou z nich. Pokud by některý z této dvojice omezil výdaje, mohlo by to pro příjmy firmy znamenat citelný zásah. Dostupné údaje však nevyčíslují, jaký dopad by takový vývoj měl. 34

Závislost vytváří i potenciální napětí

Pokud obchodní partneři zajišťují také účtování a výběr plateb, může být pro cash flow důležité, kdy se peníze od zákazníků dostanou k Anthropic. Stejně tak může vznikat potenciální napětí při vyjednávání o obchodních podmínkách či přístupu ke kapacitě: Amazon a Google jsou současně investory, dodavateli a provozovateli prodejních kanálů, ale také konkurenty v oblasti umělé inteligence.

To jsou rizika vyplývající z propojení těchto rolí, nikoli důkaz, že Anthropic už čelí nedostatku hotovosti nebo že došlo ke konkrétnímu střetu zájmů. Dostupné podklady takový dopad nevyčíslují ani nepotvrzují. 3

Co zatím nelze říct o srovnání s OpenAI

Ve veřejně dostupných informacích není podrobně vysvětleno, jak se mají tržby z cloudových tržišť účetně vykazovat ani jak se o něm vede spor. Rozdíl mezi vykázáním částky před odečtením distribučních poplatků a po jejich odečtení může změnit uvedenou výši tržeb, aniž by se změnila samotná zákaznická útrata. Dostupné podklady ale neukazují, jaký účetní základ používá Anthropic a jaký OpenAI. Jejich hlavní čísla o tržbách proto nelze na tomto základě považovat za přímo srovnatelná. 3