Naftu netrápí jen cena ropy. Chybí i kapacita na její zpracování

Energetická krize se stále víc týká toho, jak ropu zpracovat na palivo a dopravit ho k odběratelům. Ropa a nafta spolu souvisejí, nejsou ale zaměnitelné: surovou ropu je nejprve třeba zpracovat v rafinerii, aby z ní vznikla nafta, benzin nebo letecké palivo. Výpadky rafinerií a vývozu v Perském zálivu a Rusku proto mohou omezovat nabídku paliv, i když se dodávky ropy zlepšují. V srpnu byl společný vývoz nafty a plynového oleje z těchto oblastí o 1,6 milionu barelů denně nižší než v únoru.67

Více ropy neznamená hned více nafty

Konflikt s Íránem narušil provoz rafinerií i pohyb tankerů na Blízkém východě. K tomu se přidaly škody na ruských rafineriích a omezení ruského vývozu paliv, které zmenšily množství nafty dostupné na světovém trhu.320

Ostatní rafinerie přitom nemají dost volné kapacity, aby chybějící výrobu rychle nahradily. Mezinárodní agentura pro energii (IEA) uvádí, že celosvětové zpracování ropy v rafineriích bylo v srpnu o 4,2 milionu barelů denně nižší než o rok dříve. Pokles se týkal Blízkého východu, Ruska i některých asijských zemí dovážejících ropu.6 Pokud se obnoví vývoz surové ropy dřív než provoz rafinerií a přeprava hotových paliv, samotná ropa se na čerpacích stanicích na naftu okamžitě nepřemění.

Nízké zásoby a vytížené rafinerie zesilují tlak

Zásoby paliv pomáhají tlumit výpadky dodávek, jejich ochranná rezerva se ale zmenšuje. Zásoby nafty v důležitém evropském obchodním centru klesly v září na nejnižší úroveň pro toto období roku. Americký Úřad pro energetické informace (EIA) očekává, že zásoby destilátů v USA, mezi něž patří i nafta, zůstanou po velkou část roku 2027 pod nejnižším bodem pětiletého průměru.1318

Když je paliva ve skladech méně a rafinerie mají omezený prostor pro zvýšení výroby, odběratelé mají méně možností, jak výpadky dodávek vyrovnat. Rafinerie navíc musí rozhodovat, jaké produkty budou vyrábět. Agentura Reuters uvedla, že rafinerie pod tlakem upřednostňují naftu a další paliva před topným olejem používaným v lodní dopravě a elektrárnách, což přidává tlak i na tyto trhy.20

Co napoví rozdíl mezi cenou ropy a nafty

Takzvaný rafinérský crack spread vyjadřuje rozdíl mezi cenou ropy a cenou produktů, které se z ní vyrábějí. Když nafta zdražuje rychleji než ropa, tento rozdíl se zvětšuje. Naznačuje to, že problém není jen v ceně suroviny, ale také v kapacitě jejího zpracování nebo v nabídce hotového paliva.17 Zprávy o současném narušení trhu popisují rekordní rafinérské marže spolu s prudkým růstem cen zpracovaných paliv.15

To neznamená, že cena ropy zůstává beze změny: narušení dodávek a námořní dopravy na Blízkém východě tlačí vzhůru i ji. Naftu ale může zasáhnout tlak výrazněji, protože její nabídka závisí také na fungujících rafineriích, dostupných zásobách a spolehlivé přepravě.26

Dopad na dopravu a ceny zboží není jistý

Nafta je důležitou nákladovou položkou v dopravě i zemědělství a ceny paliv ovlivňují také výrobu. Napjatá nabídka lodních paliv může zvyšovat náklady na přepravu.20 Firmy mohou část vyšších provozních nákladů promítnout do cen pro zákazníky. Dostupné zdroje ale neurčují, v jakém rozsahu k tomu dojde ani jak velký by byl výsledný dopad na inflaci.

Výhled tedy ukazuje riziko přetrvávajícího napětí na trhu, nikoli jistou předpověď konkrétních cen. IEA uvádí, že návrat k běžnému toku ropy z Perského zálivu se odsouvá do roku 2027; další zprávy upozorňují na možné přetrvávání nedostatku nafty do příštího roku.12 Úleva bude záviset na obnově výroby v rafineriích a vývozu, zlepšení námořní dopravy a doplnění zásob — ne pouze na růstu vývozu surové ropy.