Ropa znovu zdražila. Trhy se obávají vyšší inflace i sazeb

Skokový růst cen ropy 24. září 2026 znovu otevřel otázku, zda dražší energie udrží inflaci vysoko a přimějí centrální banky držet úrokové sazby déle nahoře. Výnosy státních dluhopisů rostly, zlato ztrácelo a akcie byly pod tlakem. Vývoj se ale lišil podle regionu: americké akcie během dne část propadu smazaly poté, co se objevily zprávy o možných rozhovorech USA s Íránem.19

Jak reagovaly trhy

• Dluhopisy: Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů vystoupal na 5,196 %, nejvýše od roku 2007. Výnos třicetiletých dluhopisů dosáhl maxima za více než dvě desetiletí. Na několikaletých maximech byly také výnosy německých a francouzských dluhopisů. V Japonsku se výnos desetiletého státního dluhopisu dostal na 3,06 %, nejvýše od roku 1996.1719
• Akcie: Evropský index STOXX 600 oslabil o 0,6 %. Americký S&P 500 a technologický Nasdaq nakonec uzavřely zhruba beze změny, když se zotavily z ranních ztrát; Dow Jones klesl přibližně o 0,3 %. V Asii byl obrázek smíšený: index MSCI Asia bez Japonska oslabil, zatímco japonský Nikkei rostl.417
• Zlato: Cena zlata klesla zhruba o 1 %. Investoři zohledňovali možnost vyšších úrokových sazeb, které mohou snižovat přitažlivost zlata, protože samo nenese úrokový výnos.

Proč se pozornost obrátila k inflaci

Ropa během dne zdražila přibližně o 3 % a dostala se na týdenní maximum. Obavy o dodávky podpořil útok Húsíů na Saúdskou Arábii. K nervozitě přispívalo i to, že rozhovory o znovuotevření Hormuzského průlivu — důležité námořní trasy pro přepravu ropy — zatím nepřinášely výrazný pokrok. Později ceny ustoupily z denních maxim, když se objevily zprávy, že američtí a íránští vyjednavači probírají možnou dohodu po jednotlivých etapách. To pomohlo zlepšit náladu na americkém akciovém trhu.19

Na dluhopisy však netlačila jen ropa. Zprávy o rychlejší podnikatelské aktivitě v USA a Evropě spolu s rostoucími cenami vstupů oslabily očekávání, že zpomalující ekonomika brzy přinese úlevu v podobě snižování sazeb.18 Investoři naopak začali více počítat s dalším zpřísněním měnové politiky amerického Fedu. Podle jednoho tržního přehledu vzrostla pravděpodobnost zvýšení sazeb na příštím zasedání na 71 % z 55 % o týden dříve.

Vyšší výnosy mohou navíc prodražit financování a snižovat ocenění akcií. Dopad výprodeje dluhopisů se tak může přenášet i mimo energetický sektor.

Co z dostupných zpráv nelze vyvodit

Zprávy dokládají souvislost mezi dražší ropou, obavami z inflace a tlakem na dluhopisy i rizikovější aktiva. Neumožňují ale určit, jakou samostatnou roli sehrály ceny rafinovaných paliv. Stejně tak nedokládají, že by firemní zadlužování kvůli investicím do umělé inteligence přímo způsobilo tento konkrétní výprodej. Zmiňují také prodloužení obchodního příměří mezi USA a Čínou, neposkytují však dost podkladů k vysvětlení čínského trhu odděleně od smíšeného vývoje v Asii.

Nejvýraznějším rysem obchodování dne byla tedy srážka dvou protichůdných signálů: dražší ropa a odolná ekonomická aktivita posilovaly obavy z vyšších sazeb, zatímco zprávy o možné diplomacii na chvíli zmírnily obavy z výpadků dodávek. Proto se trhy nepohybovaly všechny stejným směrem.