Rekordní dluhopisová emise SoftBanku: drahé peníze na OpenAI

SoftBank získala emisí dolarových a eurových dluhopisů přibližně 11,1 miliardy dolarů. Peníze mají především pomoci financovat její závazek vůči OpenAI a zároveň podpořit širší investice do firem a infrastruktury spojené s umělou inteligencí. Jde o rekordní globální emisi takzvaných high-yield, tedy spekulativních firemních dluhopisů. 125

Rekordní částka ukazuje, že investoři byli ochotni SoftBank půjčit. Úrok, který za to společnost nabídla, však připomíná, že ochota financovat její plány neznamená, že je trh považuje za málo rizikové. 23

Jaké jsou podmínky dluhopisů

SoftBank vydala dolarové seniorní nezajištěné dluhopisy v celkové hodnotě 10 miliard dolarů a eurové dluhopisy za 1 miliardu eur. Dolarová část je rozdělena do tří tranší: 12

Objem	Splatnost	Výnos
1 miliarda dolarů	3,5 roku	8,625 %
4,5 miliardy dolarů	5,5 roku	9,25 %
4,5 miliardy dolarů	7,5 roku	9,75 %

Eurová část sestává ze dvou tranší po 500 milionech eur, se splatností za čtyři a šest let. Jejich výnosy činí 7,125 % a 8 %. 49

Podklady popisují výnosy jako vyšší než ty, které SoftBank platila dříve. Přesné podmínky a výnosy její emise z roku 2021 ale dostupné zdroje v této sadě neuvádějí, takže číselné srovnání by nebylo spolehlivé. 3

Co rekordní emise říká o riziku

Vysoké výnosy jsou pro investory kompenzací za riziko spojené s půjčkou. Zatímco rekordní objem dokládá, že si SoftBank dokázala zajistit financování, výnosy až 9,75 % zároveň ukazují, že si za něj věřitelé účtují vysokou cenu. Čím vyšší náklady na dluh, tím větší závazky musí firma obsluhovat bez ohledu na to, jak se jejím investicím do AI nakonec daří. 23

Zprávy také uvádějí, že rostly náklady na pojištění dluhu SoftBank proti nesplácení. Dostupné podklady ale neumožňují určit, o kolik přesně se zvýšily. Stejně tak z nich nelze spolehlivě ověřit podrobnosti o odložených plánech na IPO ani rozebrat rozdílná hodnocení analytiků. 7

Jisté je, že SoftBank financuje rozsáhlé sázky na AI prostřednictvím značného objemu dluhu. Výnosy budoucích investic zůstávají nejisté, zatímco úroky z nových dluhopisů jsou konkrétním a dlouhodobým nákladem.