Proč čínský dovoz zlata překročil 1 000 tun

Čína dovezla za prvních osm měsíců roku 2026 více než 1 000 tun zlata. Překonala tak objem dovozu za celý rok 2025 a zároveň dosáhla nejvyššího výsledku za období leden až srpen ve srovnatelných celních údajích dostupných od roku 2017. Vykazovaná hodnota dovozu činila přibližně 158,8 miliardy dolarů. 15

Proč se vyplatilo dovážet?

Zlato se na mezinárodním trhu oceňuje v dolarech. Silnější jüan proto čínským kupujícím snižoval jeho cenu v domácí měně; další pobídkou byl pokles světových cen. Zlato se přitom v Číně obchodovalo mírně dráž než na světových trzích, což ukazovalo na silnou místní poptávku a zvyšovalo atraktivitu dovozu. Z celních dat však nelze určit, jak velký podíl na růstu měl každý z těchto faktorů. 13

Svou roli mohlo sehrát také červnové opatření týkající se dovozních licencí: mohlo ovlivnit, kdy schválení dovozci zlato přivezli. Analytik citovaný ve zpravodajství spojil silnější jüan také s velkorysejším schvalováním dovozních kvót. Dostupné údaje ale neukazují, kolik tun ani jaká část vykazované hodnoty dovozu souvisela právě se změnou pravidel. 19

Kdo měl o zlato zájem?

Zprávy o nákupech slitků a mincí ukazují zájem o fyzické zlato. Čínské burzovně obchodované fondy kryté zlatem, označované jako ETF, navíc do konce srpna navýšily své zásoby přibližně o 44 tun, z toho o 11 tun v samotném srpnu. Čínská centrální banka odděleně vykázala srpnový přírůstek zlatých rezerv o 20,2 tuny. 149

Tato čísla se nesčítají. Celní statistika sleduje dovoz, údaje o ETF stav jejich zásob a centrální banka vlastní rezervy. Nelze z nich určit, jaká část dovezeného zlata skončila u soukromých investorů, ve fondech či v oficiálních rezervách. Nákupy centrální banky byly součástí širší poptávky, samy o sobě však dovoz přesahující 1 000 tun nevysvětlují. 124

Znamená to, že Čína měnila americké dluhopisy za zlato?

Pokles vykazovaných čínských držeb amerických státních dluhopisů ve stejné době může odpovídat širší diverzifikaci aktiv. Nedokazuje však, že výnosy z prodeje dluhopisů financovaly dovoz zlata: obě statistiky sledují různá aktiva a mohou se týkat různých kupujících. 5

Podobně nákupy po lednovém cenovém vrcholu zlata odpovídají tomu, že kupující využili následný pokles cen. Samotné načasování ale není důkazem koordinované strategie státu ani toho, že kupující správně odhadli vývoj trhu. 3