Proč jen oslabil i po zvýšení sazeb v Japonsku a co znamená hranice 160 jenů za dolar

Zvýšení úrokových sazeb nemusí měnu automaticky posílit. Japonská centrální banka (BOJ) sice 18. září zvedla základní sazbu z 1 % na 1,25 %, tedy na nejvyšší úroveň za 31 let, ale trh tento krok očekával. Dva z devíti členů bankovní rady navíc hlasovali proti. Podle Reuters obchodníci po rozhodnutí pochybovali, jak rychle mohou přijít další zvýšení, a jen vůči dolaru oslabil. 23

Dolar dál nabízí vyšší úrok

Podle tržní analýzy z 22. září činilo pásmo základní sazby v USA 3,75–4,00 %. Oproti nové japonské sazbě tak zůstával rozdíl přibližně 2,5 až 2,75 procentního bodu. To pomáhá vysvětlit zájem o takzvané carry trades: investor si půjčí levněji v jenech a peníze vloží do aktiv s vyšším výnosem. Výhodu z úrokového rozdílu ale může rychle smazat prudké posílení jenu. 1217

Svátky mohly pohyby zvýraznit

Od 21. do 23. září byly kvůli japonskému svátečnímu období označovanému jako Silver Week zavřené tokijské akciové a termínové burzy i trh se státními dluhopisy. Obchodování s měnami pokračovalo a japonské trhy měly znovu otevřít 24. září. Nižší aktivita během svátků může kurzové pohyby zvýraznit; sama o sobě však nevysvětluje, proč byl jen slabý. Akcie a dluhopisy mohly vývoj z doby uzavření zohlednit až po obnovení obchodování. 1819

Pozor na datum kurzu 158 jenů za dolar. Zdroje uvádějí, že se kurz této úrovně dotkl v souvislosti s rozhodnutím BOJ z 18. září. Zpráva z 23. září však uvádí kurz 157,46 jenu za dolar. Z dostupných podkladů proto nelze s jistotou tvrdit, že hranice 158 byla překročena právě 23. září. 101219

Proč trh sleduje 160 jenů za dolar

Dřívější nákupy jenů ze strany japonských úřadů a zprávy o tom, že si 18. září zjišťovaly aktuální kotace u účastníků měnového trhu, udržují možnost dalšího zásahu ve hře. Takové zjišťování může intervenci předcházet, samo o sobě jí ale není. Ani hranice 160 jenů za dolar není podle citovaných zdrojů automatickým spouštěčem: důležitá může být také rychlost a neuspořádanost pohybu kurzu. 31418

Při dalším oslabování jenu by mohli těžit japonští exportéři, zatímco dražší dovoz by představoval problém. Náhlé posílení jenu po varování či intervenci by naopak mohlo přimět investory uzavírat pozice financované v jenech. U japonských státních dluhopisů by očekávání dalších zvýšení sazeb mohlo tlačit výnosy vzhůru a ceny dolů; širší ústup investorů od rizika by naopak mohl podpořit poptávku po dluhopisech. Jde o možné reakce, nikoli o předpověď výsledku obchodování po otevření Tokia. 21718