AnswersPublished14 sources
ESCB chce v MiCA zakázat i nepřímé výnosy ze stablecoinů
ESCB chce rozšířit zákaz odměn za stablecoiny i na nepřímý výnos z půjčování, výpůjček či stakingu. Místo povinných bankovních vkladů ve výši 30 %, respektive 60 % u významných tokenů, navrhuje likviditní požadavky podle splatnosti aktiv.
PublikovalUpraveno pomocí GPT-5.6 TerraObrázky vytvořeny pomocí GPT Image 2
Research answer
Key takeaways
- ESCB chce rozšířit zákaz odměn za stablecoiny i na nepřímý výnos z půjčování, výpůjček či stakingu.
- Místo povinných bankovních vkladů ve výši 30 %, respektive 60 % u významných tokenů, navrhuje likviditní požadavky podle splatnosti aktiv.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What changes has the European System of Central Banks asked the European Commission to make in its 2027 review of MiCA—including extending t. Article summary: The ESCB has asked the Commission to close MiCA’s stablecoin-yield loopholes, replace fixed bank-deposit reserve quotas with short-maturity liquidity requirements, and tighten supervision. Its core view is that e-money t. Topic tags: general, news, general web, user generated, government. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermar
Evropský systém centrálních bank (ESCB), tedy Evropská centrální banka a národní centrální banky zemí EU, vyzval Evropskou komisi ke zpřísnění nařízení MiCA o trzích s kryptoaktivy při jeho budoucí revizi. Hlavní obavou je, že zákaz odměn za stablecoiny lze obejít, pokud výnos nepřichází přímo od emitenta nebo regulované platformy, ale prostřednictvím navázaného kryptoproduktu. 2
8
Nejde zatím o platnou změnu pravidel. Evropská komise teprve rozhodne, zda změny navrhne; případná úprava by následně musela projít legislativním procesem EU. 4
Zákaz, který má pokrýt i nepřímý výnos
MiCA již zakazuje emitentům stablecoinů a poskytovatelům služeb spojených s kryptoaktivy vyplácet za tyto tokeny odměnu. ESCB chce tento zákaz zachovat, ale zároveň jej účinněji uplatnit tam, kde produkt vytváří stejný ekonomický výsledek mimo běžný regulovaný rámec. 2
Cílem je nepřímý výnos spojený s držením stablecoinů. ESCB výslovně zmiňuje služby kryptopůjček, výpůjček a stakingu, které mohou ekonomicky napodobit odměnu za držení tokenu, i když úrok nevyplácí samotný emitent. 2
8
Důležitý je tedy faktický ekonomický účinek služby, nikoli její název nebo technické provedení. Takový přístup by v praxi mohl dopadnout i na některá decentralizovaná řešení či pobídkové mechanismy, pokud uživateli přinášejí výnos navázaný na držení nebo využití stablecoinů.
Proč centrální banky výnos považují za problém
Podle ESCB mají tokeny elektronických peněz sloužit především k platbám, ne jako nástroj spoření. Jestliže držitelé mohou získávat výnos přes navázané produkty, platební token se podle centrálních bank začíná podobat spořicímu produktu. 8
Toto rozlišení je podstatné, protože se může stírat praktická hranice mezi elektronickými penězi a bankovními vklady. Bankám zároveň vzniká konkurenční problém: ekonomicky podobná činnost by mohla být nabízena přes kryptoměnové struktury bez stejného obezřetnostního režimu, jakému podléhají instituce přijímající vklady. 2
Návrh proto nemíří jen na konkrétní způsob výplaty úroku. Jeho smyslem je zabránit tomu, aby se výnos ze stablecoinů vracel zadními vrátky přes půjčování, výpůjčky, staking a obdobné konstrukce.
Místo pevných kvót na bankovní vklady pravidla likvidity
ESCB rovněž navrhuje odstranit z MiCA pevný požadavek, aby část rezervních aktiv byla držena jako bankovní vklady: nejméně 30 % rezerv, u významných tokenů až 60 %. 1
Náhradou mají být požadavky na likviditu podle splatnosti. MiCA by stanovila minimální podíly rezervních aktiv splatných do jednoho a do pěti pracovních dnů. 1
Smyslem je soustředit se na to, zda emitent dokáže rychle vyhovět žádostem o zpětný odkup tokenů. ESCB varuje, že nucené držení vysokého pevného podílu rezerv v bankovních vkladech může při hromadném odkupu stablecoinů zatížit financování bank a stabilitu jejich vkladů. 1
Přísnější dohled i mimo rezervy stablecoinů
Stanovisko ESCB vyzývá také k přísnějšímu a jednotnějšímu dohledu nad kryptofirmami. Mezi uváděnými doporučeními jsou jasnější obezřetnostní pravidla pro poskytovatele služeb spojených s kryptoaktivy, upřesnění požadavků na zákonný audit a kapitálové požadavky zohledňující míru rizika. 2
Společným jmenovatelem je snaha, aby rizika nezůstávala mimo dohled jen proto, že aktivita používá jinou právní či technologickou strukturu. Půjčování, výpůjčky a staking jsou klíčovými příklady: mohou vytvářet ekonomicky obdobné expozice, přestože částečně leží mimo dosavadní regulovaný prostor MiCA. 2
8
Co by to znamenalo pro platformy a uživatele
Pokud by Komise návrh převzala, největší změnou by byl širší test pro odměny spojené se stablecoiny. Platformy by nebyly posuzovány jen podle toho, zda přímo připisují úrok k zůstatku stablecoinů, ale také podle toho, zda jejich produkt poskytuje ekonomicky srovnatelný výnos.
Pro emitenty stablecoinů směřuje debata o rezervách opačným směrem: méně důrazu na pevně daný podíl bankovních vkladů, více na aktiva, která lze dostatečně rychle proměnit v hotovost nebo která rychle dospívají k splatnosti. Konečná pravidla by závisela na konkrétních parametrech schválených zákonodárci EU; ESCB navrhuje likviditní kategorie pro jeden a pět pracovních dnů, ale samo doporučení neurčuje finální limity. 1
Podstatné shrnutí
ESCB chce, aby byla MiCA více založena na skutečné podstatě produktu. Preferovaný rámec má zabránit tomu, aby nepřímé výnosy změnily platební stablecoiny v nástroje podobné spoření, a zároveň má hodnotit dostatečnost rezerv podle krátkodobé likvidity namísto pevné kvóty bankovních vkladů. 1
2
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "ESCB chce v MiCA zakázat i nepřímé výnosy ze stablecoinů"?
ESCB chce rozšířit zákaz odměn za stablecoiny i na nepřímý výnos z půjčování, výpůjček či stakingu.
What are the key points to validate first?
ESCB chce rozšířit zákaz odměn za stablecoiny i na nepřímý výnos z půjčování, výpůjček či stakingu. Místo povinných bankovních vkladů ve výši 30 %, respektive 60 % u významných tokenů, navrhuje likviditní požadavky podle splatnosti aktiv.