Nvidia navyšuje sázku na SB Energy na 3 miliardy dolarů před vstupem na burzu

SB Energy, vývojář datových center a obnovitelných zdrojů podporovaný SoftBankem, skládá před plánovaným vstupem na americkou burzu mimořádně rozsáhlé financování. Nvidia zde vystupuje ve třech rolích najednou: jako dodavatel AI infrastruktury, akcionář a poskytovatel úvěrové podpory. Vedle Nvidie má firma závazky od OpenAI a plánuje prodej nových akcií japonským investorům. 1217

Nvidia má podle zpráv vložit 3 miliardy USD

Nvidia již dříve přislíbila investici 1,5 miliardy USD v neveřejném úpisu akcií za cenu stanovenou při IPO. Bloomberg následně uvedl, že se zavázala koupit další nové nehlasovací akcie třídy N za 1,5 miliardy USD, a to za 90 % konečné ceny IPO. Celková podpora Nvidie by tak dosáhla 3 miliard USD. 12

Rozdíl v ceně je podstatný: druhý nákup znamená pro Nvidii desetiprocentní slevu proti ceně IPO, zatímco první investice má být uskutečněna právě za cenu IPO. Konečná cena emise i počet prodávaných akcií přitom dosud zveřejněny nebyly. 12

Ohio: Nvidia dodá infrastrukturu, OpenAI má být zákazníkem

Akciová investice je jen jednou částí mnohem většího ujednání kolem kampusu PORTS-Pike Technology Campus v okrese Pike ve státě Ohio.

Nvidia má být výhradním dodavatelem AI výpočetní infrastruktury pro tento areál. Její počáteční úvěrová podpora se vztahuje na pozemky, elektřinu a hrubou stavbu pro zhruba 4,25 GW IT zátěže. Zároveň má opci týkající se zbývajících 3,75 GW kapacity kampusu. Zákazníkem pro celkem 8 GW kapacity má být OpenAI. 19

Podání Nvidie u americké Komise pro cenné papíry (SEC) popisuje záruky jako úvěrovou podporu pro přidružené společnosti SB Energy, poskytovanou ve prospěch subjektu napojeného na OpenAI. Záruky začínají platit při zahájení jednotlivých nájmů a postupně se navyšují podle fází projektu. 17

Záruka 105 miliard USD není investice 105 miliard USD

Záruky Nvidie mají strop 105 miliard USD, nejde však o vlastnickou investici do SB Energy. Jde o podmíněné závazky, které podporují financování pozemků, dodávek energie a hrubé výstavby spojené s nájmy v Ohiu. 1718

Taková podpora může SB Energy usnadnit získání financování a zahájení výstavby ještě před plným zprovozněním kampusu. Současně ale Nvidia nese riziko, pokud by zákazník nesplnil povinnosti z nájmů krytých zárukami. Výše limitu ukazuje, jak silně je celá konstrukce závislá na dokončení projektu, dlouhodobém obsazení kapacity a bezproblémové výstavbě. 17

Co SB Energy nabízí investorům v IPO

SB Energy podala žádost o kotaci na trhu Nasdaq pod tickerem SBE. Podle zpráv má společnost i po vstupu na burzu zůstat ovládanou firmou SoftBanku.

Firma uvádí přibližně 8,8 GW nasmlouvané IT kapacity datových center a asi 439 miliard USD nasmlouvaného portfolia, z toho zhruba 430 miliard USD připadá na datová centra. Přibližně 0,8 GW kapacity bylo ve výstavbě a dalších asi 8,0 GW bylo smluvně zajištěno, ale stavba ještě nezačala. 9

Tato čísla popisují budoucí smluvní kapacitu, nikoli již fungující provozy. Reuters při podání žádosti o IPO uvedl, že SB Energy neměla v provozu žádné datové centrum. 1

Velikost emise a ocenění nejsou potvrzené

SB Energy v původním podání nezveřejnila ani cenové rozpětí IPO, ani počet akcií určených k prodeji. Média psala o možném výnosu 5 až 7 miliard USD a ocenění nad 50 miliard USD. Nejde však o konečné podmínky nabídky, ale o uváděné cíle. 8

Společnost také oznámila záměr prodat japonským investorům nové akcie až za 500 milionů USD v souvislosti s americkým IPO. Výnos chce využít na běžné provozní náklady spojené s rozvojem datových center, výroby energie a související infrastruktury.

OpenAI získalo warranty

OpenAI obdrželo warranty, jejichž hodnotu Reuters s odkazem na Wall Street Journal odhadl na 5,5 miliardy USD. Materiály SB Energy podané u SEC ukazují, že předchůdce společnosti vydal v lednu 2026 warrant společnosti OpenAI Infra Holdings; později byl upraven na 3 991 809 kmenových akcií s realizační cenou 0,01 USD za akcii.

Warranty a nájemní struktura v Ohiu propojují roli OpenAI jako budoucího zákazníka s potřebou SB Energy financovat mimořádně nákladné projekty. Samy o sobě ale neodstraňují rizika výstavby, financování ani riziko protistrany.

Rozhodující otázka: smluvní poptávka, nebo schopnost dodat?

Argument pro vysoké ocenění SB Energy stojí na nasmlouvané kapacitě, dlouhodobých zákaznických vztazích a strategické podpoře SoftBanku, Nvidie a OpenAI — nikoli na zavedeném provozním cash flow z datových center. Za šest měsíců do 30. června firma vykázala tržby 138,7 milionu USD a čistou ztrátu 3,21 miliardy USD; o rok dříve činila ztráta 215,5 milionu USD. 1

Pro investory tak jde o nezvykle komplexní infrastrukturní sázku. Nvidia kupuje akcie SB Energy, dodává technologii pro velký kampus a poskytuje úvěrovou podporu, která mnohonásobně převyšuje její přímou akciovou investici. Potenciál závisí na tom, zda se smluvní portfolio promění ve skutečně postavená, napájená a fungující datová centra. Hlavní riziko spočívá v tom, že většina kapacity i s ní spojená ekonomika se teprve musí vybudovat a dodat. 12917