Anthropic míří k možnému rekordnímu IPO. Co zatím víme o tržbách, valuaci a roli Nvidie

Anthropic, společnost stojící za modelem Claude, se podle médií připravuje na mimořádně velké IPO na burze Nasdaq v roce 2026. Její růst vypadá nebývale rychle, ale u klíčových údajů — termínu, ocenění, objemu získaného kapitálu, rolí bank i účasti Nvidie — jde zatím o informace ze zdrojů obeznámených s jednáním, nikoli o konečné podmínky oznámené firmou.

Nejprve důležitý rozdíl: run rate není roční účetní tržba

Anthropic měl na konci července dosáhnout anualizovaného tempa tržeb přes 65 mld. USD. Tento ukazatel („annualized revenue run rate“) přepočítává nedávné tempo prodeje na celý rok; neznamená tedy, že firma již za posledních 12 měsíců vykázala stejné tržby. Podle Reuters šlo o výrazný skok z přibližně 47 mld. USD v květnu a zhruba 9 mld. USD na konci roku 2025. 1

Předběžné údaje sdílené s investory měly ukazovat tržby za druhé čtvrtletí vyšší než 11,5 mld. USD, zatímco v prvním čtvrtletí činily 4,73 mld. USD. 17 Očekávání části investorů pro konec roku se pohybují v pásmu 100–120 mld. USD anualizovaného tempa tržeb; současně se hovoří o upravené provozní ziskovosti ve třetím čtvrtletí. Jsou to však projekce pro investory, nikoli auditovaný výhled společnosti. 7

IPO se mělo posunout na říjen

Marketing nabídky, původně očekávaný kolem poloviny září, má podle informovaných zdrojů začít nejdříve v polovině října. Záměrem má stále být dokončit kotaci na Nasdaqu několik dní před listopadovými volbami do Kongresu USA. Harmonogram se ale může změnit. 2

Posun by měl souviset s dokončováním prospektu a financování, s regulatorními kontrolami a připraveností na transakci i se snahou trefit vhodné tržní okno. Sám o sobě tedy neznamená zrušení IPO. 23

Které banky jsou ve hře

Na nejvýznamnější role upisovatelů jsou podle zpráv favorizovány Morgan Stanley a Goldman Sachs. Morgan Stanley má být kandidátem na pozici „lead left“, tedy vedoucí banky uvedené na levé straně titulní strany prospektu — obvykle nejprestižnější koordinující role v syndikátu. Do procesu financování a IPO se mají zapojovat také JPMorgan a Citigroup. Konečné mandáty ale nebyly veřejně potvrzeny. 93

Ocenění 2 biliony dolarů a úpis až za 100 miliard

Anthropic měl s investory diskutovat možnost získat v IPO až 100 mld. USD při ocenění přibližně 2 biliony USD. Pokud by se transakce uskutečnila v takovém rozsahu, mohla by překonat údajnou nabídku SpaceX z června 2026 a stát se největším IPO v historii. Jde však o ambiciózní parametry, o nichž se jedná, nikoli o zveřejněné konečné podmínky. 310

Nvidia jako možný klíčový investor

Nvidia údajně jedná o roli takzvaného kotevního investora a zvažuje investici až 10 mld. USD. Takový krok by posílil strategický vztah dodavatele a zákazníka: trénování i provoz modelů Anthropic ve velké míře závisejí na přístupu ke grafickým procesorům Nvidia a související výpočetní kapacitě. Výše investice i její načasování zůstávají předmětem jednání. 10

Úvěrová linka ukazuje, jak drahá je špičková AI

Anthropic má také dokončovat revolvingovou úvěrovou linku ve výši 15 mld. USD, oproti lince 2,5 mld. USD o rok dříve. Takové financování odráží vysoké nároky vývoje tzv. frontier AI — nejvýkonnějších generativních modelů. Čipy, datová centra a energetické závazky vyžadují kapitál dlouho předtím, než firma vybere všechny související příjmy od zákazníků. 35

Co bude pro investory podstatné

Plánované IPO přichází v období kapitálově náročného závodu ve špičkové AI. Investoři oceňují rychlý růst firemního využívání generativní AI, zásadní otázkou ale zůstává, zda příjmy dokážou dlouhodobě růst rychleji než náklady na výpočetní výkon, energii, trénování modelů, bezpečnostní opatření a regulaci.

Bezpečnostní profil Anthropic může být pro část zákazníků a investorů odlišujícím prvkem, zároveň však může přinášet další požadavky na řízení a nasazování modelů. O pozornost institucionálních investorů, kapacitu bank i příznivou náladu trhu navíc soupeří i veřejné ambice SpaceX a OpenAI. Jejich případné vstupy na burzu by mohly normalizovat obří technologické emise — ale jen za předpokladu, že trh zůstane otevřený rizikovějším růstovým titulům. 3

Shrnutí: Nejsilněji podloženým provozním ukazatelem je hlášené tempo tržeb přes 65 mld. USD na konci července. Naproti tomu valuace 2 biliony USD, úpis 100 mld. USD, investice Nvidie i přesné datum IPO jsou proměnné a neoficiální. Za definitivní je bude možné považovat až po zveřejnění dokumentů k nabídce a stanovení ceny akcií.