Německé investice míří více do Číny, zatímco výdaje v USA klesly

Dvě investiční trajektorie

Německé firmy v první polovině roku 2026 výrazně odlišně přistupovaly ke dvěma klíčovým zahraničním trhům. Podle analýzy Německého hospodářského institutu IW, vycházející z dat německé centrální banky Bundesbank, vložily v Číně dodatečně 5,6 miliardy eur. To představovalo přibližně třetinový nárůst proti stejnému období roku 2025. Přímé investice ve Spojených státech naopak meziročně propadly téměř o dvě třetiny na 4,3 miliardy eur, tedy na nejnižší hodnotu za první pololetí od roku 2023. 17 1

Tato čísla je ale nutné číst přesně. Částka 5,6 miliardy eur označuje dodatečné investice v Číně za dané období; nejde o celkový objem německých investic v zemi ani o důkaz, že stejná suma byla odkloněna z USA. IW zároveň uvedl, že hodnota odpovídá průměrné úrovni za jednotlivá pololetí v letech 2020 až 2025. 17

• Čína: německé podniky přidaly během prvních šesti měsíců roku 2026 asi 5,6 miliardy eur, zhruba o třetinu více než o rok dříve. 17
• USA: přímé investice klesly na přibližně 4,3 miliardy eur, téměř o dvě třetiny meziročně a takřka o 80 % proti první polovině roku 2024. 1
• Dlouhodobý pohled: navzdory meziročnímu růstu nebyly investice v Číně mimořádně vysoké ve srovnání s nedávnými pololetními hodnotami. Průměr za roky 2020–2025 činil podle IW rovněž 5,6 miliardy eur. 17

Data tedy především ukazují prudké oslabení německých investic v USA při pokračujících investicích v Číně. Sama o sobě nedokládají plošný či historicky bezprecedentní přesun německé výroby.

Nejistota kolem obchodní politiky USA

Reuters uvedl, že IW spojuje pokles investic ve Spojených státech s nejistotou v hospodářských vztazích přes Atlantik a s politickým prostředím za administrativy Donalda Trumpa. Cla a nejistota ohledně obchodní politiky firmám komplikují posuzování návratnosti nových továren, akvizic i dlouhodobých rozhodnutí o dodavatelských řetězcích. 1

Úroveň 4,3 miliardy eur znamenala tříleté minimum pro první polovinu roku. Téměř osmdesátiprocentní propad proti prvnímu pololetí 2024 ukazuje rozsah útlumu, byť toky přímých investic mohou mezi jednotlivými obdobími kolísat. 1

Proč firmy zůstávají v Číně

Ekonom IW Jürgen Matthes argumentuje, že německé společnosti mají jen omezenou možnost přestat v Číně investovat, chtějí-li na tamním trhu udržet konkurenceschopnost. 17 Pro nadnárodní výrobce je Čína zároveň obrovským odbytištěm i místem, kde může být místní výroba a vývoj podmínkou pro soupeření s domácími konkurenty.

IW upozorňuje také na čínské státní subvence a podle jeho výkladu podhodnocený jüan, které mohou zlevňovat výrobu v Číně. Jde však o interpretaci konkurenčního prostředí ze strany IW, nikoli o příčinný závěr, který by bylo možné prokázat samotnými daty o investičních tocích.

Tento vývoj nezačal až v roce 2026. Německé podnikové investice v Číně v roce 2025 přesáhly 7 miliard eur a dostaly se na čtyřleté maximum, vyplývá z údajů IW, o nichž informoval Reuters.

Obchodní vazba zvyšuje význam celé debaty

Čína byla v první polovině roku 2026 největším obchodním partnerem Německa. Celkový obchod se zbožím mezi oběma zeměmi dosáhl 125,5 miliardy eur, zatímco u Spojených států činil 123,7 miliardy eur, uvádí německý spolkový statistický úřad Destatis.

Právě tento rozsah obchodních vztahů vysvětluje, proč mohou firmy dál rozšiřovat místní aktivity i při rostoucích politických a ekonomických obavách. Německo tak řeší složité vyvažování: podniky potřebují přístup na významný trh, zatímco politici sledují rizika závislosti, sílící konkurenci a odolnost domácího průmyslu.

Co z čísel nelze vyvozovat

Údaje posilují obavy o konkurenceschopnost evropského průmyslu, zejména v oborech, kde čínští výrobci rychle navyšují kapacity a soutěží cenou. Německé automobilky čelí tlaku kvůli slabším prodejům v Číně, intenzivnější konkurenci i napětí v transatlantickém obchodu.

Samotná investiční data ale neprokazují, že se německá pracovní místa nebo továrny přesouvají do Číny, že nárůst investic způsobily subvence či kurz měny, ani že každé euro neinvestované v USA skončilo v Číně. Přímé investice mohou zahrnovat například nerozdělený zisk, kapitálové transakce či vnitroskupinové financování — nikoli pouze výstavbu nových závodů.

Politická otázka proto přesahuje jediný půlrok. Evropští představitelé budou muset hledat odpověď na obavy z narušené hospodářské soutěže a strategické závislosti, zároveň však zvážit náklady případných odvetných kroků i obchodní význam čínského trhu. Zjištění IW popisují míru expozice německých firem vůči oběma ekonomikám; sama však neurčují, zda jsou nejvhodnější reakcí vyrovnávací cla, prověřování investic nebo jiné nástroje.