airBaltic míří do Chapter 11: drahé palivo prohloubilo dluhovou krizi

Lotyšský národní dopravce airBaltic požádal 14. září o ochranu před věřiteli podle amerického insolvenčního režimu Chapter 11 u soudu v jižním obvodu New Yorku. Nejde automaticky o ukončení činnosti: Chapter 11 je soudem řízená reorganizace, která má společnosti umožnit dál fungovat, zatímco vyjedná změnu svých závazků. 27

Co přivedlo airBaltic k podání návrhu

Zásadním bezprostředním tlakem bylo prudké zdražení leteckého paliva po narušení trhu spojeném s válkou s Íránem. To zasáhlo podnik, který už předtím řešil slabou likviditu, vysoké úroky a kapacitu vytvořenou pro růstovou strategii, již po ztrátě přestupní dopravy z Ruska, Běloruska a Ukrajiny nedokázal v původním rozsahu využít. 25

Čísla ukazují, jak malý prostor firma měla: při tržbách 779,3 milionu eur za rok 2025 vykázala čistou ztrátu 44,3 milionu eur. V prvním čtvrtletí roku 2026 pak ztráta dosáhla přibližně 70 milionů eur. 58

Dluhové a finančně leasingové závazky činí zhruba 583 milionů dolarů. Stávající dluhopisy v objemu 380 milionů eur se splatností v roce 2029 navíc nesou vysoký kupón. V dubnu firma dostala také 30 milionů eur nouzové státní podpory, problém s financováním to ale nevyřešilo. 19

Proč nestačila dohoda mimo soud

airBaltic se pokusil získat až 257 milionů eur v novém nadřízeném dluhu se splatností v roce 2027. Takové financování by mělo přednost před existujícími dluhopisy z roku 2029, což zvyšovalo obavy dosavadních držitelů dluhopisů. Ratingová agentura Fitch uvedla, že bez nového externího financování má dopravce „značně omezené“ možnosti, a krátkodobou potřebu peněz odhadla na 156 milionů eur. 14

Když se věřitelé na řešení mimo soud nedohodli, poskytla kapitola 11 firmě ochranný rámec pro vyjednávání a zároveň přístup k novým penězům.

Jak má restrukturalizace fungovat

Jádrem plánu je závazek k financování typu DIP (debtor-in-possession) ve výši 350 milionů eur. Jde o úvěr pro společnost v reorganizaci; má financovat běžný provoz včetně mezd, paliva, plateb letištím, dodavatelům a pronajímatelům letadel. Financování poskytují mimo jiné Strategic Value Partners, Barclays, Hayfin Capital Management, Morgan Stanley a Oaktree Capital Management. 23

Úrok se podle dostupných informací pohybuje zhruba kolem 12 %, takže jde o drahé řešení. Jeho účelem však je zabránit chaotickému uzemnění flotily a vytvořit čas na úpravu kapitálové struktury. 917

Vůči věřitelům a leasingovým společnostem může restrukturalizace zahrnout například:

• výměnu či snížení dluhu,
• prodloužení splatností,
• nové podmínky leasingů,
• vracení části letadel,
• případnou konverzi dluhu na podíl ve firmě.

Konkrétní podmínky ještě budou předmětem vyjednávání a schválení soudem.

Menší flotila a nižší náklady

Provozní obrat nemá stát na změně typu letadel. airBaltic provozuje jednotnou flotilu Airbusů A220-300, která přináší provozní výhody. Problémem je její rozsah vzhledem k oslabené poptávce a zhoršené ekonomice provozu. 58

Společnost proto plánuje snížit počet letadel z 54 na přibližně 36 do konce roku 2026, zmenšit síť linek, omezit fixní náklady a zavést efektivnější provozní opatření. Cílem je zlepšení zisku přibližně o 44 milionů eur ročně. 58

Co to znamená pro cestující a vlastníky

airBaltic uvádí, že lety, prodej letenek, péče o zákazníky i běžný provoz mají během řízení pokračovat. Podání návrhu tedy samo o sobě neznamená zrušení spojů ani okamžitý konec dopravce. 713

Lotyšsko zůstává majoritním akcionářem s podílem 88,37 %, Lufthansa vlastní 10 %. Součástí výsledného řešení může být nový kapitál, změna podílů, větší zapojení Lufthansy nebo vstup jiného strategického investora. Nic z toho zatím není jisté a nová kapitálová struktura bude vyžadovat dohodu věřitelů i akcionářů. 5

Dopravce chce reorganizaci dokončit přibližně do června 2027. Její úspěch bude záviset na tom, zda se podaří rychle snížit náklady a kapacitu, udržet provozní likviditu a přesvědčit věřitele, že reorganizace přinese vyšší návratnost než likvidace. 717