Valuace OpenAI a Anthropicu na Hyperliquidu spadly, bezpečnost AI je pod větším tlakem

Pokles kontraktů OpenAI a Anthropicu na platformě Hyperliquid byl výrazným signálem z malého a silně spekulativního trhu. Neznamená však, že obě soukromé firmy získaly nové „oficiální“ ocenění. I po výprodeji tyto kontrakty dohromady implikovaly hodnotu přes 3,5 bilionu dolarů, zatímco debata o bezpečnosti umělé inteligence dál sílila.

OpenAI klesla o 11 %, Anthropic o 4 %

Syntetické kontrakty na Hyperliquidu naznačily valuaci OpenAI zhruba 1,465 bilionu dolarů, tedy pokles asi o 11 %. U Anthropicu ukazovaly hodnotu těsně nad 2,07 bilionu dolarů, přibližně o 4 % níže. Za několik hodin tak zmizelo kolem 270 miliard dolarů implikované hodnoty, přesto součet obou ocenění zůstal nad 3,5 bilionu dolarů. 5

Tato čísla jsou mimořádná, nelze je ale zaměňovat za cenu stanovenou při investičním kole, za cenu při vstupu na burzu ani za hodnotu potvrzenou samotnými firmami. Prostřednictvím těchto kontraktů se neobchodovaly skutečné akcie OpenAI ani Anthropicu.

Co se na Hyperliquidu skutečně obchodovalo

Šlo o syntetické perpetual deriváty — smlouvy, které obchodníkům umožňují spekulovat na implikovanou valuaci firmy. Jejich držitel nezískává vlastnický podíl, hlasovací práva, nárok na aktiva firmy ani možnost kontrakt později proměnit v soukromé akcie. Cena kontraktu je jen tržní konvence vyjadřující předpokládanou tržní kapitalizaci společnosti. 32

Právě proto se může cena takového instrumentu výrazně lišit od hodnoty, kterou by firma získala v reálném financovacím kole. Vliv má hloubka trhu, využitá páka, mechanismus průběžného financování pozic i konstrukce referenčního trhu.

Podle dostupného reportingu byl kontrakt na Anthropic zmrazen na průměrné ceně za předchozích 24 hodin a vypořádán; na Hyperliquidu se už tedy dále neobchodoval. 5

Varování výzkumníka dostalo bezpečnost AI do centra pozornosti

Výprodej přišel v době, kdy se více mluvilo o varováních Jacoba Coxona. Ten dříve pracoval v OpenAI, poté v Anthropicu, z něhož odešel. Obě laboratoře obvinil, že „hazardují s našimi životy“. Varoval, že stále schopnější systémy by se mohly stát nadlidsky výkonnými, pronikat do počítačových systémů prostřednictvím hackerství a do konce desetiletí potenciálně vést ke katastrofickým následkům. 14

Coxonovo vystoupení přitáhlo pozornost i tím, že působil v obou předních AI laboratořích a podle reportingu odešel z Anthropicu ještě před tím, než se mu definitivně připsal nárok na firemní podíl. 15

Podstatné je rozlišení jeho argumentu: Coxon neříkal, že dnešní modely už nyní dokážou vyhubit lidstvo. Varoval před budoucím vývojem — závodem k sebezdokonalujícím systémům, které by lidé nemuseli umět dostatečně kontrolovat. Mezi bezprostřednější rizika patří zneužití technologií, kybernetické útoky a nedostatečné pojistky. Scénář vyhynutí lidstva naopak předpokládá další rychlý růst schopností AI a selhání kontroly. 14

Evan Hubinger, vedoucí výzkumu alignmentu v Anthropicu — tedy oblasti zaměřené na sladění chování AI se záměry a bezpečnostními pravidly lidí — veřejně podpořil vážnost dlouhodobého rizika. Uvedl, že pravděpodobnost vyhynutí lidstva v důsledku AI odhaduje na více než 10 %. 4

Tlak na IPO a Altmanův odklad vstupu OpenAI na burzu

David Sacks vyzval k pozastavení plánovaného IPO Anthropicu, dokud nebudou Coxonova tvrzení prošetřena. 4

Šéf OpenAI Sam Altman mezitím uvedl, že firma v roce 2026 na burzu nevstoupí. IPO by podle něj v této chvíli bylo „nerozumné“, protože OpenAI má před sebou práci v oblasti bezpečnosti a alignmentu. Dodal, že i desetiprocentní pravděpodobnost, že AI do konce desetiletí způsobí vyhynutí lidstva, by byla nepřijatelná. 2

Podle reportingu se tak případný vstup OpenAI na burzu očekává nejdříve v roce 2027. 3

U Anthropicu se objevily informace o cílové veřejné valuaci kolem 2 bilionů dolarů, oproti uváděné soukromé valuaci 965 miliard dolarů. Dodané zdroje však samostatně nepotvrzují dokončené podání žádosti o IPO ani pevný termín uvedení akcií na burzu; jde proto o reportovaná očekávání, nikoli o uzavřené skutečnosti. 7

Co z pohybu cen vyplývá pro investory

Pokles na Hyperliquidu naznačuje, že část spekulantů začala do mimořádně vysokých ocenění započítávat diskont za bezpečnostní a správní rizika. Kvůli povaze těchto kontraktů a možné omezené likviditě by ale tento pohyb neměl být považován za široký a spolehlivý konsenzus o reálné hodnotě OpenAI nebo Anthropicu.

Trvalejším signálem je napětí v celém odvětví AI. Investoři dál oceňují obě firmy, jako by před nimi stál výjimečný růst. Současně však lidé přímo z oboru včetně vedoucích pracovníků vedou spor o to, zda schopnosti AI nepředbíhají alignment, kybernetickou ochranu, dohled a kvalitu řízení. Nejde jen o otázku, zda současné systémy nesou reálná rizika, ale také o to, jak rychle mohou tato rizika narůstat, zda stačí dobrovolná ochranná opatření a jakou váhu dát málo pravděpodobnému, ale existenčnímu scénáři. 124