EU Inc. má usnadnit život startupům. Investoři se bojí, že ji EU zředí

EU Inc. je návrh dobrovolné celoevropské firemní formy, často označované jako „28. režim“. Jejím smyslem je, aby zakladatelé nemuseli při expanzi skládat dohromady 27 rozdílných systémů národního korporačního práva. Firma by se mohla založit a fungovat podle harmonizovaného rámce platného v celém jednotném trhu EU. Skutečným měřítkem ale bude, zda výsledná úprava zůstane rychlá, přeshraničně použitelná a vhodná pro startupy — ne pouze další volitelná forma vedle národních společností. 24

Proč se ozývají zakladatelé a investoři

Padesát evropských generálních ředitelů a investorů, mezi nimi zástupci fondů Index Ventures, Accel, Balderton, Atomico a EQT, vyzvalo unijní zákonodárce, aby při závěrečných jednáních návrh „nezředili“. Obávají se, že národní výjimky, pomalé či drahé založení, slabá standardizace nebo omezení nástrojů pro práci s podíly by zakladatele znovu tlačily k právním strukturám po jednotlivých zemích. 256

Signatáři chtějí zachovat zejména tyto prvky:

• centrální a plně digitální založení firmy, platné v celé EU, se zrychleným postupem do 48 hodin a cenovým stropem 100 eur; 1456
• žádný požadavek na minimální základní kapitál; 16
• kapitálovou strukturu odpovídající startupům: více tříd akcií či podílů, flexibilní správu společnosti, moderní finanční nástroje a snadné digitální převody podílů i kapitálové operace; 267
• celoevropský režim zaměstnaneckých akciových opcí, včetně odložení zdanění až na okamžik prodeje akcií či podílů; to je pro mladé firmy důležité při získávání talentů, když nemohou konkurovat vysokými mzdami velkých korporací; 46
• digitální postupy po celý život firmy, včetně insolvence, aby evropská značka ve skutečnosti neskrývala roztříštěné národní procesy. 267

Méně důvodů k „delawarskému obratu“

Cílem politiky je snížit překážky, kvůli nimž evropští zakladatelé zakládají, převádějí nebo financují firmy přes známější a pro rizikový kapitál vstřícnější zahraniční právní struktury. Tento jev se někdy označuje jako „Delaware flip“, podle amerického státu Delaware, kde sídlí velké množství společností.

EU Inc. má usnadnit přeshraniční financování, nábor, odměňování podíly a expanzi uvnitř EU. Evropský problém přitom nespočívá jen ve vzniku nových podniků. Evropská komise upozorňuje, že řadě slibných firem chybí vlastní kapitál potřebný k růstu v globální lídry, a proto hledají financování mimo Evropu. 234

Scaleup Europe Fund řeší peníze, EU Inc. pravidla firmy

Přibližně pětimiliardový fond Scaleup Europe Fund má řešit kapitálovou stránku: jde o veřejně-soukromý nástroj pro pozdní růstové investice do strategických evropských technologických firem. Zaměřuje se mimo jiné na umělou inteligenci, kvantové technologie, polovodiče, robotiku, energetiku, kosmické technologie a biotechnologie. Preferovaným správcem byl vybrán EQT. 314

Fond tak může firmám nabídnout evropský růstový kapitál, aby vlastnictví a schopnost financovat expanzi nemusely odcházet do zahraničí. Sám však neodstraní překážky při zakládání společností, nastavení tříd podílů, zdanění opcí ani přeshraniční administrativě. Právě na tyto otázky míří EU Inc. 236

Výhrady právních expertů

Právní akademici většinou oceňují digitální zakládání firem a flexibilnější nástroje korporačního práva. Současně ale varují, že návrh nemusí naplnit původní ambici vytvořit skutečně účinný nástroj pro startupy a rychle rostoucí firmy. 7

Mezi jejich hlavní výhrady patří:

• Režim má být otevřen téměř všem společnostem včetně zavedených skupin, nejen rychle rostoucím firmám. Kritici se obávají, že se tak z cíleného inovačního nástroje stane obecná korporační forma. 7
• Slib založení do 48 hodin za 100 eur je navázán na používání standardních šablon. Jejich konkrétní podoba proto rozhodne, zda budou vyhovovat například preferenčním akciím, více třídám akcií a dalším běžným podmínkám venture kapitálu. Pokud ne, budou startupy potřebovat individuální dokumentaci a přijdou o rychlou i levnou cestu. 7
• Režim zaměstnaneckých opcí je volitelný a ponechává národní prvky, včetně daňových sazeb a klasifikací. Jeho harmonizační účinek tak může být omezený, zejména v přeshraničních situacích. 7
• Klíčová bude implementace. Formálně celoevropská firma nebude příliš užitečná, pokud národní kontroly, šablony, daňová pravidla nebo procedurální požadavky znovu vytvoří roztříštěnost. 7

Co bude následovat

Komise návrh předložila 18. března 2026, navazujíc na závazek vytvořit 28. režim z lednového Kompasu konkurenceschopnosti 2025. 27

Text nyní vyžaduje shodu Evropského parlamentu a Rady EU. Podle dostupných informací se jeho schválení očekává do konce roku 2026. Přesné datum konečného hlasování ale ze zdrojů nevyplývá. Rozhodne se především o tom, zda v předloze zůstanou centrální evropské rozhraní, rychlé a cenově omezené založení, flexibilní kapitálová pravidla a použitelný systém zaměstnaneckých opcí — nebo zda EU Inc. zůstane jen volitelným, avšak v praxi málo atraktivním doplňkem 27 národních systémů. 10