Proč akcie Dellu po výsledcích vzrostly téměř o 11 %

Reakce trhu na výsledky Dell Technologies z 2. září 2026 nebyla jen reakcí na překonání čtvrtletních odhadů. Investory zaujala hlavně mimořádně silná poptávka po serverech optimalizovaných pro umělou inteligenci, prudké zvýšení celoročního výhledu a velmi rozsáhlá zásoba dosud nevyřízených objednávek. Tyto údaje naznačily, že prodeje AI infrastruktury mohou podporovat výsledky firmy i v dalších čtvrtletích. 117

Čísla, která rozhodla

Dell vykázal ve druhém fiskálním čtvrtletí rekordní tržby 47,0 miliardy USD, což znamená meziroční růst o 58 %. Výsledek překonal průměrný odhad Wall Street ve výši 44,92 miliardy USD. 1

Ještě důležitější však pro trh byla data z AI serverů:

• objednávky AI serverů za 60,9 miliardy USD během čtvrtletí,
• vykázané tržby z AI serverů ve výši 16,4 miliardy USD,
• backlog, tedy hodnota nevyřízených objednávek, 95 miliard USD na konci čtvrtletí.

Backlog není totéž co hotové tržby: objednávky mohou být dodány později, upraveny nebo zrušeny. Jeho rozsah ale investorům poskytl výrazně lepší představu o budoucích prodejích než samotný silný kvartál. Analytici J.P. Morgan uvedli, že „AI momentum mluvilo samo za sebe“, a poukázali na zhruba 60 miliard dolarů objednávek a 95miliardový backlog. 17

Klíčovou roli hrají systémy s čipy Nvidia

AI-optimalizované servery Dellu používají čipy Nvidia. Nakupují je mimo jiné poskytovatelé AI cloudu Nscale a CoreWeave, kteří budují výpočetní clustery pro trénování a provoz modelů umělé inteligence. 417

To je podstatné, protože výsledky ukázaly na investice nejen tradičních firemních IT zákazníků, ale i specializovaných provozovatelů budujících rozsáhlou AI kapacitu. Dell uvedl, že za předchozích 12 měsíců přijal objednávky AI serverů za více než 130 miliard USD. 1

Růst se neomezil jen na AI servery

Silná čísla přišla i z dalších infrastrukturních segmentů. Tržby z tradičních serverů a síťových produktů vzrostly o 122 %, zatímco tržby ze storage, tedy datových úložišť, stouply o 26 % na 4,9 miliardy USD.

Melius Research vyzdvihl právě storage jako významnou část příběhu a uvedl, že AI podporuje fundamentální růst v nejziskovější části podnikání Dellu. 17 Data samozřejmě neznamenají, že všechny produktové kategorie porostou stejným tempem. Oslabují však představu, že poptávka se soustředí výhradně na servery s grafickými procesory.

Vyšší výhled změnil očekávání trhu

Dell zvýšil výhled tržeb pro fiskální rok 2027 na zhruba 192 miliard USD ze dřívějších 167 miliard USD. Jde o navýšení o 25 miliard USD. Výhled upraveného zředěného zisku na akcii pak firma zvedla z 17,90 USD na 25,50 USD. Současně očekává tržby z AI-optimalizovaných serverů za celý fiskální rok ve výši 74 miliard USD. 1212

Právě rozsah této revize stál v centru pozornosti. Nový výhled tržeb také překonal průměrnou analytickou projekci 173,8 miliardy USD, na kterou odkazovala agentura Bloomberg. 2 Investoři tak přehodnocovali nejen poslední výsledky, ale i tempo a trvanlivost budoucích dodávek AI infrastruktury.

Co se stalo s akciemi Dellu a konkurence

Podle Reuters akcie Dellu 2. září po výsledcích posílily téměř o 11 %. 17 Data z investor relations společnosti uvádějí otevírací cenu 461,00 USD, denní maximum 497,92 USD a závěrečnou cenu 492,20 USD. 16

Výsledky byly zároveň důležitým signálem pro celý sektor dodavatelů serverů. Zprávy z trhu uváděly růst akcií společností Super Micro Computer a Hewlett Packard Enterprise, protože investoři v číslech Dellu viděli potvrzení pokračujících výdajů na AI serverovou kapacitu. 10

Růst kurzu by se neměl automaticky zaměňovat s přesně daným nárůstem tržní kapitalizace: ta závisí na počtu akcií i zvoleném okamžiku srovnání. Trvalejším signálem byly samotné výsledky — zejména nové objednávky, backlog a vyšší výhled.

Analytici: lepší viditelnost zisků, nikoli jistota

Melius Research ponechal doporučení Buy a zvýšil cílovou cenu akcie Dellu na 735 USD z 650 USD. Argumentoval lepšími maržemi a vyššími dlouhodobými očekáváními zisků. 13 J.P. Morgan také zvýšil cílovou cenu, z 565 na 635 USD, při zachování doporučení Overweight; odkazoval na AI objednávky Dellu, backlog a vyšší výhled tržeb z AI serverů.

Cílové ceny analytiků jsou odhady, nikoli garance. Ani backlog 95 miliard USD neruší rizika spojená s realizací: dostupnost komponent, termíny dodávek, investiční plány zákazníků nebo ziskovost velkých dodávek AI systémů.

Shrnutí

Téměř jedenáctiprocentní růst akcií Dellu odrážel souběh několika mimořádně silných faktorů: rekordní čtvrtletní tržby, skokový příliv objednávek AI serverů, backlog 95 miliard USD a výrazně vyšší výhled pro fiskální rok 2027. 117

Nejdůležitějším sdělením výsledků bylo, že poptávka po AI systémech s čipy Nvidia se zdála dostatečně silná, aby ovlivňovala očekávané hospodaření Dellu po více čtvrtletí. Zda společnost backlog skutečně promění v tržby a marže podle očekávání, bude teprve třeba sledovat. Výsledky ale trhu poskytly mnohem silnější argument, že cyklus investic do AI infrastruktury pokračuje. 17