AI „setrvačník“ Snowflake: proč výsledky za 2. čtvrtletí vystřelily akcie i celý softwarový sektor

Snowflake investorům ukázal, že rozšiřování umělé inteligence nemusí zavedeným softwarovým firmám brát tržby. V jeho případě může naopak přivádět více práce, dat a výpočetních úloh na hlavní cloudovou platformu.

Právě tato interpretace stála za prudkou reakcí trhu po výsledcích za druhé čtvrtletí fiskálního roku 2027. Produktové tržby vzrostly meziročně o 37 % na 1,49 miliardy USD a vedení zvýšilo celoroční výhled produktových tržeb na 6,07 miliardy USD z předchozích 5,84 miliardy USD. Akcie 3. září přidaly zhruba 23 %, dostaly se na nejvyšší úroveň od prosince 2021 a tržní hodnota firmy narostla přibližně o 25 miliard USD. 2

Čísla, která změnila očekávání

Celkové tržby Snowflake ve druhém fiskálním čtvrtletí dosáhly 1,55 miliardy USD, meziročně o 35 % více. Produktové tržby, tedy klíčová část příjmů firmy, činily 1,49 miliardy USD. Čtvrtletí skončilo 31. července 2026; fiskální rok Snowflake končí v lednu.

Pro trh byl zásadní hlavně výhled. Nová prognóza produktových tržeb pro fiskální rok 2027 ve výši 6,07 miliardy USD odpovídá růstu o 36 %. Předchozí výhled 5,84 miliardy USD znamenal růst o 31 %. Vyšší odhad tedy naznačil, že management nečeká jen jednorázově silné čtvrtletí, ale pokračování rychlejšího tempa.

Proč tentokrát AI nebyla jen marketingové heslo

Generální ředitel Sridhar Ramaswamy uvedl, že AI produkty přispěly přibližně polovinou ke zrychlení růstu. Hovořil o efektu „flywheel“ – setrvačníku, v němž používání AI nástrojů zvyšuje poptávku také po samotné datové platformě Snowflake a souvisejících úlohách. 2

Důležité byly i konkrétní ukazatele využívání nových produktů:

• Cortex Code, v některých zprávách označovaný také jako CoCo, překonal 9 100 účtů poté, co během čtvrtletí přidal více než 2 000. 17
• CoWork se rozšířil na 5 800 účtů. 17

To je podstatné zejména kvůli obchodnímu modelu Snowflake, jehož produktové tržby závisejí na skutečné spotřebě zákazníků. Investoři proto výsledky četli jako náznak, že AI už neznamená jen pilotní projekty nebo demonstrace funkcí, ale vede k větší aktivitě na platformě. Argumentem firmy není samostatný příjmový tok z AI; AI má přivádět více pracovních zátěží do jádra jejího datového cloudu. 2

Pozitivní signál i pro další softwarové firmy

Akcie Snowflake v obchodování 3. září vzrostly o 23,3 % na 377,12 USD. Reuters uvedl, že optimismus se přelil i do dalších titulů, mimo jiné ServiceNow, Atlassian, Salesforce, Adobe a Intuit. 2

Nejde o důkaz, že všechny softwarové společnosti dosáhnou stejného výsledku. Trh však z reakce vyvozoval, že firmy jsou ochotné investovat do datových, analytických a produktivních nástrojů obohacených o AI. Snowflake tím zpochybnil pesimistickou tezi, podle níž by AI agenti měli plošně oslabovat poptávku po tradičním softwaru. 2

Sázka na roli klíčové datové vrstvy

Pro Snowflake je strategická otázka jednoduchá: pokud AI nástroje vedou zákazníky k ukládání, organizaci, správě a zpracování většího objemu dat přímo v jeho prostředí, může firma zůstat zásadní platformovou vrstvou pro podnikové AI aplikace. V tom spočívá konkurenční příslib popisovaného „setrvačníku“. 2

Zatím jde ale o příběh, který musí firma dál potvrzovat. Počty účtů Cortex Code a CoWork ukazují počáteční trakci, samy o sobě však nedokazují dlouhodobou konkurenční výhodu ani nezaručují budoucí příjmy. Investoři budou sledovat především pokračující růst spotřeby produktů a to, zda ekonomika AI pracovních zátěží zůstane pro Snowflake výhodná.

Vysoké ocenění zvyšuje nároky

Růst akcií zároveň zvýšil laťku. V době povýsledkového komentáře se Snowflake obchodoval přibližně za 15násobek očekávaných tržeb, zatímco ETF iShares Expanded Tech-Software Sector za 7,4násobek. Očekávaný násobek zisku činil asi 121,8, což bylo více než u Datadogu se 72,7 a MongoDB s 52,1.

Trh tedy neodměňoval pouze jeden nad očekávání dobrý kvartál. Do ceny promítal předpoklad trvalejšího růstu taženého AI, schopnost dál dobře realizovat strategii a obhajitelnou pozici v datovém technologickém řetězci. Pokud by některý z těchto předpokladů zeslábl, prémiové ocenění může stejně výrazně zesílit pokles jako předtím růst.

Výkonnost akcie a reakce analytiků

Ještě před zveřejněním výsledků byly akcie Snowflake v roce 2026 výše přibližně o 39 %, zatímco index S&P 500 do závěru obchodování 2. září získal okolo 12 %. Povýsledkový skok tak navázal na již probíhající zotavení, nikoli na obrat z mimořádně pesimistického pohledu trhu.

Analytici po výsledcích ve velkém zvyšovali cílové ceny. Dostupné zprávy se ale rozcházejí v přesném počtu: Reuters s odkazem na data LSEG uváděl nejméně 22 makléřských společností, zatímco přetištěné verze téhož materiálu hovořily o nejméně 34. Oba údaje ukazují široké přehodnocení očekávání směrem vzhůru, přesný počet však z dodaných zdrojů nelze spolehlivě potvrdit.

Podle stejného reportingu založeného na datech LSEG stanovil Wells Fargo po čtvrtletních výsledcích nejvyšší cílovou cenu na Wall Street: 525 USD. Cílová cena ovšem představuje názor analytika, nikoli jistotu budoucího vývoje ani závaznou tržní prognózu.

Shrnutí

Výsledky Snowflake převedly investiční argument o AI z roviny příslibu ke konkrétním ukazatelům: 37% růst produktových tržeb, vyšší celoroční výhled a rozšiřující se používání AI produktů podpořily tezi, že umělá inteligence může prohlubovat využívání hlavní datové platformy. 217

To vysvětluje prudký pohyb akcií i pozitivní dopad na sentiment v celém softwarovém sektoru. Riziko ale nezmizelo: současné ocenění Snowflake předpokládá, že jeho AI „setrvačník“ bude dál přinášet dlouhodobý růst spotřeby.