Uber míří s dluhopisy do eurozóny kvůli převzetí Delivery Hero

Uber zkoumá zájem investorů o svou první emisi dluhopisů denominovaných v eurech, zatímco připravuje převzetí německé rozvážkové společnosti Delivery Hero. Nejde ještě o dokončený prodej dluhopisů, ale o marketingový krok před případnou emisí. Pro Uber by eurové financování mohlo představovat dlouhodobější zdroj kapitálu vedle úvěrů zajištěných pro akvizici. 2

Pět navrhovaných splatností

Uber pověřil banky Goldman Sachs, BNP Paribas, BofA Securities, Deutsche Bank a Morgan Stanley, aby 7. a 8. září uspořádaly hovory s investory do dluhopisů. Firma měla nabídnout pevně úročené eurové dluhopisy v pěti předběžných splatnostech: 3, 6, 8, 12 a 20 let. 2

Tyto splatnosti zatím nejsou konečnými parametry cenných papírů. Zveřejněné informace neuváděly objem jednotlivých tranší, konečné právní splatnosti, kuponové sazby, výnosové přirážky ani cenu. Podoba transakce se proto může podle poptávky a situace na trhu změnit.

Jak by dluhopisy zapadly do financování akvizice

Dobrovolnou veřejnou nabídku Uberu na převzetí Delivery Hero podporuje seniorní nezajištěný překlenovací úvěr ve výši 14,2 miliardy €. Uber uvedl, že nabídku zaplatí z hotovosti a nového dluhového financování. 16

Překlenovací úvěr je závazně přislíbené financování určené hlavně k překlenutí období kolem velké transakce. Společnosti jej často později nahrazují nebo snižují dlouhodobějšími úvěry a dluhopisy. Uber už 6. srpna sjednal termínovaný úvěr ve výši 4,0 miliardy €, čímž se závazek z překlenovacího úvěru o stejnou částku snížil. 3

V tomto kontextu působí připravovaná eurová emise jako další krok k nahrazení krátkodobějšího akvizičního financování dluhem s delší splatností. Financování v eurech by zároveň přirozeně odpovídalo hotovostní protihodnotě nabídky, která je stanovena v eurech. Jde však o závěr vyplývající ze struktury nabídky a zamýšlené emise: Uber zatím nezveřejnil konečné využití výnosu ani přesné rozdělení peněz z dluhopisů. 26

Nabídka pro akcionáře Delivery Hero

Uber nabízí akcionářům Delivery Hero 41,50 € v hotovosti za akcii. To představuje hodnotu 100 % společnosti 14,8 miliardy dolarů, respektive 13,7 miliardy dolarů po zohlednění dřívějších nákupů podílů Uberem. 6

Formální akceptační období začalo 27. srpna 2026 a má skončit 5. listopadu 2026 ve 24:00 frankfurtského času. Představenstvo i dozorčí rada Delivery Hero doporučily akcionářům nabídku přijmout, a to s výhradami uvedenými v jejich společném stanovisku.

Společnost Prosus poskytla neodvolatelný závazek nabídnout Uberu svůj zbývající podíl 16,8 % v Delivery Hero, pokud bude nabídka dokončena. Transakce přesto zůstává podmíněna mimo jiné dosažením minimální hranice přijetí nabídky a regulatorními souhlasy.

Co bude důležité sledovat

Hovory s investory určují rámec možného vstupu Uberu na eurový dluhopisový trh, nikoli však definitivní ekonomiku emise. Trh nyní bude čekat především na:

• celkový objem emise a velikost každé tranše;
• kupony, výnosové přirážky a poptávku investorů;
• konkrétní částku, která by případně snížila či nahradila zbývající překlenovací úvěr;
• výsledek akceptačního procesu akcionářů Delivery Hero a regulatorních řízení.

Hlavní sdělení je zatím jasné: Uber skládá dlouhodobější finanční strukturu pro rozsáhlou akvizici placenou v eurech — z hotovosti, překlenovacího financování, termínovaných úvěrů a potenciálně i dlouhodobých eurových dluhopisů. 136