GPT‑6 Astra rozproudila korejské čipové akcie. Trh sází na ještě větší hlad po pamětech

Vydání GPT‑6 Astra 3. září se na trhu nečetlo především jako definitivní potvrzení příchodu obecné umělé inteligence (AGI), ale jako velmi silný signál pro dodavatele AI hardwaru. Jensen Huang, šéf Nvidie, uvedl, že Astra byla trénována na více než 100 000 systémech Grace Blackwell NVLink72, a prohlásil, že „AGI has arrived“ („AGI dorazila“). To podpořilo očekávání, že vývojáři modelů i provozovatelé velkých cloudů budou dál zrychlovat výdaje na výpočetní infrastrukturu a paměti. 57

Proč rostly SK Hynix, Samsung, SK Square a DB HiTek

Nejzřetelnějším příjemcem tohoto optimismu byly společnosti SK Hynix a Samsung Electronics. Rozsáhlé AI clustery potřebují velké objemy pamětí s vysokou propustností (HBM), serverových DRAM i podnikových SSD. Investoři proto započítávali vyšší prodeje, pevnější ceny pamětí a lepší výhled zisků. Obě firmy, stejně jako Micron, už předtím těžily z akciové rally poháněné AI. 3

SK Square posílila proto, že je mateřskou společností a významným ekonomickým příjemcem hodnoty SK Hynix. Vyšší ocenění i lepší očekávané výsledky výrobce pamětí se přímo promítají do vnímané hodnoty jejího podílu.

U DB HiTek šlo o širší obchod na růst kapitálových výdajů v polovodičovém sektoru. Dlouhodobé budování AI infrastruktury nezvyšuje zájem jen o paměťové lídry, ale také o výrobu čipů, pouzdření, testování a navazující dodavatelské firmy. V souvislosti s rally po zprávách o Astře byla u DB HiTek hlášena intradenní růstová maxima přes 12 %. 3

Trh navíc reagoval na změnu příběhu: pokud stále schopnější modely prokazují prakticky využitelné dovednosti v uvažování, kyberbezpečnosti či ovládání počítače, velcí cloudoví hráči mají silnější důvod rozšiřovat datová centra místo zpomalování investic. OpenAI označila Astru za svůj nejschopnější široce nasazený model a uvedla, že v jejím rámci připravenosti dosáhl úrovně „Critical“ pro schopnosti v kyberbezpečnosti. 4

Proč se posílila teze o nedostatku DRAM

Podstatou argumentu je, že poptávka může růst rychleji než reálně dostupná nabídka. KB Securities odhadla, že investice hyperscalerů — tedy největších provozovatelů cloudů a datových center — do AI infrastruktury mají příští rok dosáhnout 1,3 bilionu dolarů, meziročně o 60 % více. Podíl pamětí na těchto výdajích má přitom výrazně vzrůst. 7

Důležitým varovným signálem jsou zásoby. Samsung a SK Hynix měly ve třetím čtvrtletí podle dostupných zpráv méně než deset dnů zásob pamětí. Takto nízká rezerva dává výrobcům jen malý prostor absorbovat nečekaný nárůst objednávek. KB Securities proto označila podmínky na příští rok za potenciálně nejnapjatější v historii. 7

Tlak se netýká pouze HBM. AI servery spotřebovávají i serverové DDR5 a podniková SSD, takže poptávka současně zatěžuje trhy DRAM i NAND. Přesměrovat výrobu navíc není snadné: HBM4 podle uvedených odhadů spotřebuje zhruba trojnásobek waferové kapacity oproti běžné DRAM. Vyšší produkce HBM tedy může omezit kapacitu pro standardní DRAM a nedostatek zhoršit v obou segmentech. 7

Význam má i koncentrace nabídky. Samsung a SK Hynix dohromady podle údajů uvedených v zadání představují přibližně 64,3 % trhu DRAM. Omezení výroby nebo změna alokace kapacit u kteréhokoli z těchto dvou producentů proto může citelně ovlivnit globální dostupnost i ceny.

Nejde jen o krátkodobou prognózu makléřského domu. Generální ředitel SK Hynix Kwak No-jung předpověděl nejhorší nedostatek pamětí v historii v roce 2027 a uvedl, že poptávka může převyšovat výrobní schopnosti společnosti i dlouho poté. 1

Výrok o AGI zůstává sporný

Huangovo prohlášení je významným tržním katalyzátorem, není však vědeckým konsensem. Výzkumníci se stále neshodují na definici AGI ani na tom, jak ji měřit, a část kritiků zpochybnila, že Astra tuto hranici skutečně splňuje. 46

Pro investiční tezi kolem pamětí je ale samotná nálepka druhořadá. Ekonomicky podstatné je, že vývoj špičkových modelů už nyní vyžaduje obrovské GPU clustery a paměťově náročnou infrastrukturu. To podporuje výhled poptávky, i kdyby se dnešní systémy nakonec neoznačovaly za AGI, ale za velmi pokročilou úzce zaměřenou AI.