Jensen Huang zbohatl díky Nvidii. Jeho jmění teď závisí na každém pohybu akcií

Jensen Huang se mezi nejbohatší lidi světa nedostal díky vysokému platu, ale především díky vlastnictví akcií. V roce 1993 spoluzaložil Nvidii a podle Bloombergu drží přibližně 3,3 % společnosti přímo nebo prostřednictvím souvisejících podílů.

Nvidia se mezitím stala nejhodnotnější firmou světa. I relativně malý pohyb její akcie proto může v Huangově odhadovaném majetku znamenat miliardy dolarů. Proto se také jeho pozice v žebříčcích bohatství mění rychleji než u lidí, jejichž majetek je více rozložený mezi různé firmy a aktiva.

Bloombergův index ho 1. září uváděl na osmém místě s majetkem kolem 180 miliard dolarů. Po zveřejnění výsledků Nvidie za druhé čtvrtletí ho Forbes krátce zařadil dokonce na šesté místo s odhadem 196,8 miliardy dolarů – před Marka Zuckerberga z Mety a Larryho Ellisona z Oracle.

Jeden den, který Huangovi přidal 15,6 miliardy dolarů

Růst Huangova majetku dobře ilustruje vývoj akcií Nvidie 27. srpna. Akcie společnosti tehdy posílily o 8,7 %. Tržní hodnota Nvidie se zvýšila přibližně o 442 miliard dolarů a celkové ocenění firmy se dostalo zhruba na 5,5 bilionu dolarů. Huangovo odhadované jmění podle Forbesu vzrostlo během jediného dne o 15,6 miliardy dolarů.

Mechanismus je jednoduchý:

1. Nvidia prodává procesory a celé výpočetní systémy využívané při práci s umělou inteligencí.
2. Silné tržby a optimistický výhled zvyšují očekávání budoucích zisků.
3. Vyšší očekávání mohou zvednout cenu akcií a tržní hodnotu společnosti.
4. Protože je velká část Huangova majetku spojena s akciemi Nvidie, roste s nimi i jeho odhadované čisté jmění.

Žebříček miliardářů tedy není seznamem pevně daných příjmů. Jde o odhad hodnoty majetku, který je z velké části založen na cenách veřejně obchodovaných akcií. Výsledek se proto může lišit podle konkrétního dne, aktuální ceny akcií i metodiky daného indexu.

Výsledky Nvidie znovu podpořily sázku na AI

Nvidia ve sledovaném čtvrtletí vykázala tržby 96,2 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst o 106 %. Čistý zisk dosáhl 59,7 miliardy dolarů. Pro následující čtvrtletí firma předpověděla tržby ve výši 108 miliard dolarů, tedy více než analytický odhad kolem 104,2 miliardy dolarů citovaný agenturou Reuters. 2

Společnost zároveň uvedla, že ve fiskálním roce 2028 očekává růst tržeb přibližně o 70 %. Takový výhled pomohl investorům vnímat současný boom infrastruktury pro AI spíše jako dlouhodobou expanzi než jako krátkodobou vlnu. 2

Výsledky samozřejmě nezaručují, že Nvidia dokáže růst stejným tempem i v dalších letech. Ukazují ale, proč jsou investoři ochotni firmě přiznávat mimořádně vysokou hodnotu: Nvidia současně vykazuje obrovské zisky a slibuje nezvykle rychlý růst budoucích tržeb.

Nvidia už není jen dodavatel čipů

Síla Nvidie nespočívá pouze v samotných procesorech. Její nabídka zahrnuje také software, síťové technologie a integrované výpočetní systémy. Díky tomu se firma stala klíčovou součástí celých datových center budovaných pro trénování a provoz modelů umělé inteligence.

V srpnu Nvidia oznámila memoranda o porozumění se společnostmi Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs a KKR. Nezávislé platformy pro financování výpočetní infrastruktury mají v průběhu času mobilizovat více než 500 miliard dolarů kapitálu třetích stran. 39

Neznamená to, že Nvidia sama investuje 500 miliard dolarů. Jde o kapitál, který se finanční partneři snaží zpřístupnit zákazníkům a projektům v oblasti infrastruktury. Toto rozlišení je důležité: iniciativa může podpořit poptávku po systémech Nvidie, ale neříká, že firma už tuto částku sama vynaložila.

Strategie přesto rozšiřuje roli Nvidie v ekonomice kolem umělé inteligence. Firma nejen dodává komponenty do trhu vytvořeného jinými společnostmi, ale pomáhá také vytvářet finanční kanály, které mohou hyperscalerům, AI laboratořím a specializovaným cloudovým poskytovatelům umožnit budovat další kapacity datových center. Reuters popsal dohodu jako snahu směrovat kupující, včetně AI laboratoří a specializovaných cloudových firem, k velkým poskytovatelům kapitálu. 17

Co může Huangovo bohatství ohrozit?

Huangovo jmění závisí na tržní hodnotě Nvidie. Ta zase závisí nejen na skutečných výsledcích, ale také na očekáváních investorů. Hlavní rizika proto souvisejí s tím, zda se udrží současné tempo výdajů na AI infrastrukturu.

Zákazníci mohou začít požadovat jasnější finanční návratnost investic do datových center, zpomalit nové objednávky nebo si vyvinout vlastní čipy. Konkurenti mohou Nvidii ohrozit alternativním hardwarem, jinými softwarovými ekosystémy nebo integrovanými systémy. A i kdyby tržby Nvidie dál rostly, zklamání ve výhledu nebo pokles valuace může srazit cenu akcií – a s ní i Huangovo pořadí mezi miliardáři.

Další otázky přináší právě finanční strategie. Pokud externí kapitál zákazníkům usnadní nákup infrastruktury Nvidie, může to prodloužit období růstu. Jednotlivé projekty však stále musí vytvářet dostatečné tržby nebo peněžní tok, aby se vysoké náklady na výstavbu vyplatily. Financování může poptávku urychlit, samo o sobě ale nedokazuje ekonomickou úspěšnost každého AI projektu. Reuters upozornil na finanční kontrolu této strategie v souvislosti s dohodou, podle níž Nvidia souhlasila se zárukou až 105 miliard dolarů za pronájem datového centra OpenAI v Ohiu. 1

Je také namístě nepřehánět další investiční aktivitu Nvidie. Dostupné zdroje potvrzují širší iniciativu financování infrastruktury třetími stranami a samostatně popisovanou záruku za pronájem datového centra OpenAI. Nepotvrzují však konkrétní tvrzení, že Nvidia investovala „desítky miliard“ do společností CoreWeave, Synopsys a Coherent. Takové tvrzení by vyžadovalo transakční dokumenty nebo firemní výkazy.

Závěr: obrovské jmění, ale žádná jistota

Jensen Huang se stal jedním z nejbohatších lidí světa proto, že Nvidia dokázala proměnit vedoucí postavení v oblasti výpočetní techniky pro AI v mimořádné tržby, zisky a hodnotu na burze. Jeho přibližně 3,3% podíl znamená, že se tento úspěch přímo promítá do jeho odhadovaného majetku.

Výsledky s tržbami 96,2 miliardy dolarů a výhledem 108 miliard dolarů podporují názor, že poptávka po AI čipech zůstává silná. 2 Plán Nvidie mobilizovat více než 500 miliard dolarů kapitálu třetích stran může tuto poptávku dále posílit. 9

Huangovo pořadí však není trvalým verdiktem o budoucnosti Nvidie. Je to průběžný odraz hodnoty firmy, která stojí na mimořádném provedení strategie i na přesvědčení trhu, že výdaje na AI infrastrukturu zůstanou mimořádně vysoké ještě řadu let.