Z.ai hlásí prudký růst tržeb, ziskovost je ale stále v nedohlednu

Čínská společnost Z.ai, známá také jako Zhipu AI, v prvním pololetí roku 2026 výrazně zrychlila komerční růst. Za šest měsíců do 30. června vykázala tržby 953,89 milionu jüanů, což odpovídá přibližně 142 milionům dolarů. Meziročně tak vzrostly o 399,7 %. Hlavním zdrojem růstu se staly cloudové služby a prodej přes otevřenou platformu a API. 810

Cloud a API se staly hlavním motorem růstu

Příjmy z cloudového nasazení vzrostly z 29,1 milionu na 825,2 milionu jüanů. Meziročně to představuje nárůst o 2 735,7 %. Přibližně stejnou částku, tedy 825 milionů jüanů, vytvořil také segment otevřené platformy a API. 10

Výsledky ukazují změnu obchodního modelu Z.ai. Zatímco dříve hrálo větší roli nasazení AI přímo u zákazníků, nyní se hlavním zdrojem růstu staly cloudové služby a poskytování modelů prostřednictvím API. 10

Ztráta se zmenšila, náklady na vývoj ale dál rostou

Čistá ztráta za sledované období klesla přibližně na 2,07 miliardy jüanů z asi 2,4 miliardy jüanů o rok dříve. Současně však výdaje na výzkum a vývoj vzrostly o 36,6 % na zhruba 2,1 miliardy jüanů. 58

Hrubý zisk se zvýšil o 163,7 % na 251,6 milionu jüanů. Firma přesto zůstává hluboce ztrátová. Čísla tak ukazují dvě věci zároveň: rychle rostoucí objem tržeb a hrubého zisku, ale také pokračující vysoké investice do vývoje modelů a potřebné infrastruktury. 810

Růst zaostal za krátkodobými očekáváními analytiků

Pololetní tržby byly nižší než průměrný analytický odhad ve výši 1,35 miliardy jüanů. Rozdíl podle dostupných zpráv podtrhuje tlak na čínské AI firmy, které soupeří na přeplněném trhu a čelí cenové válce. 7

Analytici přesto očekávali, že celoroční tržby Z.ai v roce 2026 vzrostou o 514 % na 4,45 miliardy jüanů. Jde však o prognózu, nikoli o vykázaný výsledek. Předpoklad závisí na tom, zda společnost dokáže i ve druhé polovině roku udržet rychlou expanzi cloudových služeb a API. 4

ARR Z.ai byl dvojnásobný oproti MiniMaxu

Na konci srpna Z.ai vykazovala roční opakované příjmy, známé pod zkratkou ARR, ve výši 1,6 miliardy dolarů. Konkurenční MiniMax ve stejném měsíci uvedl ARR ve výši 800 milionů dolarů. Na základě těchto údajů byl ARR Z.ai o 800 milionů dolarů vyšší, tedy přibližně dvojnásobný. 1116

ARR ale nelze zaměňovat s tržbami za konkrétní účetní období. Jde o anualizovaný odhad tempa opakovaných příjmů, který naznačuje obchodní momentum. Nepředstavuje proto přímou náhradu za pololetní finanční výsledky ani dokonale srovnatelný účetní ukazatel.

Co z výsledků vyplývá

Pololetní výsledky naznačují, že se Z.ai rychle posouvá od samotného vývoje AI modelů k jejich cloudovému zpeněžení. Téměř čtyřnásobný růst tržeb a srovnání ARR s MiniMaxem jsou výrazné signály komerčního rozmachu. 101116

Zároveň však nelze přehlédnout slabší než očekávané pololetní tržby, pokračující ztrátu v řádu miliard jüanů a tvrdou konkurenci. Rostoucí poptávka po AI se tak u Z.ai zatím promítá do rychlejšího růstu příjmů, nikoli do ziskovosti. 5710