Po srpnovém růstu přibyly tisíce bitcoinových adres s milionovou hodnotou

Srpnové oživení bitcoinu výrazně zvýšilo počet adres s BTC v hodnotě alespoň 1 milion dolarů. Za růstem však nestálo pouze nově vytvořené bohatství jednotlivých investorů. Trh podpořila kombinace makroekonomického sentimentu, nuceného uzavírání sázek na pokles a návratu institucionální poptávky prostřednictvím spotových ETF.

Kolik „milionářských“ adres přibylo?

• Počet bitcoinových adres s hodnotou nad 1 milion dolarů vzrostl o 11 636, tedy o 10,4 % — ze 111 846 na konci července na 123 482 k 31. srpnu.
• Adres s hodnotou nad 10 milionů dolarů přibylo o 11,2 %, z 14 009 na 15 584. 13

Nárůst byl z velké části důsledkem samotného růstu ceny. Bitcoin během rally posílil zhruba o 23 % a dostal se na více než tříměsíční maximum nad 80 000 dolarů. 127 Když cena kryptoměny roste, mohou se do vyšších dolarových kategorií automaticky přesunout i adresy, které žádné nové bitcoiny nenakoupily.

Proč bitcoin vystřelil vzhůru?

1. Americké dluhopisy a „obchod na znehodnocení měny“

Americký ministr financí Scott Bessent 19. srpna oznámil rozšíření programu zpětných odkupů dlouhodobých státních dluhopisů. Záměrem bylo pomoci stlačit dlouhodobé výnosy, tedy náklady amerického financování.

Trh ale reagoval širším signálem: dolar oslabil a investoři se znovu obrátili k aktivům vnímaným jako vzácná nebo hůře znehodnotitelná, zejména ke zlatu a bitcoinu. Tento přístup se označuje jako „debasement trade“, česky obchod na znehodnocení měny. Jeho zastánci se snaží chránit před obavami z vysokých rozpočtových deficitů, rostoucího dluhu a případného oslabování kupní síly dolaru. 56

2. Short squeeze a likvidace pozic

Makroekonomický impuls se objevil v době, kdy bylo na trhu nahromaděno velké množství spekulací na pokles. Růst ceny proto donutil mnoho obchodníků své short pozice uzavřít — často automaticky prostřednictvím burzovních likvidací.

Dne 19. srpna tak byly zlikvidovány short pozice v hodnotě přes 1,6 miliardy dolarů. Tento short squeeze následně růst bitcoinu ještě urychlil. 7

3. Návrat institucionálních peněz

Důležitým signálem bylo také oživení poptávky po spotových bitcoinových ETF obchodovaných v USA. Třináct těchto fondů zaznamenalo v týdnu končícím 24. srpna čistý příliv 1,92 miliardy dolarů — nejvíce za posledních deset měsíců. 4

To naznačovalo, že růst nebyl pouze krátkodobým pohybem poháněným pákovými deriváty. Do trhu se vracel i kapitál tradičních investorů, kteří získávají expozici vůči bitcoinu prostřednictvím regulovaných burzovně obchodovaných fondů.

Co říkají býčí scénáře?

Bernstein očekával, že bitcoin dosáhne do poloviny roku 2027 hodnoty 150 000 dolarů a na vrcholu dalšího cyklu v roce 2029 přibližně 300 000 dolarů. Analytici přitom tvrdili, že případný širší obchod na znehodnocení měny může pro bitcoin představovat další makroekonomický vítr do plachet. 10

U společnosti BlackRock byl klíčovým býčím signálem především institucionální přístup k bitcoinu a poptávka přes spotové ETF. Celkový týdenní příliv 1,92 miliardy dolarů ukazoval, že se zájem může rozšiřovat za hranice čistě pákového obchodování. 4

V případě VanEcku dodané podklady podporují obecně konstruktivní tezi, podle níž může bitcoin těžit ze své omezené nabídky a sloužit jako možná ochrana před znehodnocováním měn. Neposkytují však dostatečně pevný základ pro uvedení konkrétního cíle nebo jednoho rozhodujícího indikátoru VanEcku.

Proč počet bitcoinových milionářů není přesný počet milionářů?

Čísla se týkají blockchainových adres, nikoli konkrétních lidí. Jedna osoba nebo instituce může ovládat více adres. Naopak burzy, poskytovatelé úschovy ETF, firmy a další takzvané omnibusové peněženky mohou zastupovat velké množství skutečných vlastníků.

Počet adres s bitcoinem nad určitou dolarovou hodnotou proto nelze interpretovat jako přesný počet individuálních bitcoinových milionářů. Jde především o ukazatel hodnoty a rozložení prostředků v síti.

Co by mohlo další růst zastavit?

• Odpor mezi 81 000 a 86 000 dolary: Bitcoin narazil na oblast s výraznou nabídkou. Investoři, kteří nakupovali za vyšší ceny, mohou při návratu k nákupní ceně prodávat. 11
• Obrat u ETF: Přílivy byly silné, ale zároveň kolísavé. Stejných 13 fondů zaznamenalo v týdnu od 10. srpna čistý odliv 389,7 milionu dolarů, největší týdenní výběr za šest týdnů. Trvalejší odlivy by odstranily důležitý zdroj nové poptávky. 3
• Slábnoucí přesvědčení na derivátových trzích: Pokles otevřených futures pozic a záporné sazby financování perpetual kontraktů mohou ukazovat na opatrnost nebo přetrvávající sázky na pokles. Za růstu mohou vytvořit podmínky pro další squeeze, při ústupu spotové poptávky ale také odhalit křehkost rally.
• Výběr zisků: Růst o zhruba 23 % může krátkodobé držitele, velké investory i účastníky ETF motivovat k realizaci zisků, zejména v pásmu 81 000 až 86 000 dolarů. 1711

Srpnová rally tedy měla důvěryhodný makroekonomický i institucionální základ, nebyla však automatickou cestou k dalšímu růstu. Pro potvrzení trendu bude zapotřebí pokračující příliv peněz do ETF, stabilní spotová poptávka a přesvědčivé proražení oblasti s vysokou nabídkou — nikoli jen další krátkodobý skok vyvolaný likvidací short pozic.