Ethereum přidalo za týden 20 125 ETH. Emise validatorů výrazně převážila nad spalováním

Nabídka etheru vzrostla během sedmi dnů končících 29. srpnem 2026 o 20 125,33 ETH a dosáhla přibližně 121,99 milionu ETH. Validátorům bylo ve sledovaném období vydáno 20 515,08 ETH, zatímco mechanismus EIP-1559 spálil pouze 389,76 ETH. Emise tak převážila nad spalováním zhruba 53 ku 1. 6

V absolutním vyjádření jde o výrazný počet tokenů, vůči celkové nabídce však týdenní nárůst představuje jen přibližně 0,016 %. Nejde tedy o náhlý nabídkový šok, ale spíše o aktuální ukázku toho, jak funguje měnová dynamika Etherea: při nízkých transakčních poplatcích může tvorba nového ETH převážit nad množstvím etheru, který protokol spálí.

Proč nabídka Etherea roste

Nabídku ETH ovlivňují dva protichůdné procesy. Validátoři proof-of-stake dostávají nově vytvořené ETH jako odměnu za zabezpečování sítě. Současně EIP-1559 trvale odstraňuje ze systému základní poplatek, takzvaný base fee, zaplacený v rámci transakcí. Čistá změna nabídky je rozdílem mezi těmito dvěma toky. 7

Za sledovaný týden vychází bilance přibližně takto:

• emise pro validátory: 20 515,08 ETH
• spáleno prostřednictvím EIP-1559: 389,76 ETH
• čistý nárůst nabídky: 20 125,33 ETH 6

Množství spáleného ETH závisí na výši transakčních poplatků. Ty obvykle rostou s poptávkou po prostoru v blocích Etherea. Síť proto může být v klidnějších obdobích mírně inflační a při silném provozu naopak deflační. Aktuální týdenní údaj popisuje konkrétní stav sítě, nikoli trvalou změnu měnové politiky Etherea.

Od povýšení na proof-of-stake k mírné inflaci

Takzvaný The Merge v září 2022 převedl Ethereum z proof-of-work na proof-of-stake. Po tomto přechodu skončila emise na exekuční vrstvě a hlavním zdrojem nově vznikajícího ETH se staly odměny pro validátory. Ethereum.org uvádí, že oproti éře těžby došlo k výraznému snížení tvorby nových mincí.

Při vysoké aktivitě na hlavní síti může nižší emisi vyrovnat, nebo dokonce překonat spalování prostřednictvím EIP-1559. Když ale klesnou poplatky za gas a síť není zahlcená, snižuje se také základní poplatek, který se pálí. Ethereum proto nepřechází jednosměrně k inflaci ani k deflaci, ale mezi oběma režimy se pohybuje podle poptávky po využití sítě.

Dlouhodobější data naznačují mírný růst nabídky. Odhady z února 2026 uváděly, že od The Merge přibylo přibližně 950 000 ETH a anualizovaná čistá inflace se pohybovala kolem 0,23 %. Jednotlivé trackery se v přesných hodnotách mohou lišit podle data a metodiky, proto je vhodné tato čísla chápat jako odhady, nikoli jako jediný neměnný údaj.

Podobný trend byl patrný už v polovině roku 2024, kdy nabídka Etherea podle tehdejších údajů rostla téměř 72 dní v řadě a zvýšila se přibližně o 50 000 ETH. Jedním z hlavních faktorů byly nízké základní poplatky.

Dencun změnil poměr mezi emisí a spalováním

Upgrade Dencun přinesl prostřednictvím návrhu EIP-4844 takzvané blob transakce. Ty poskytly rollupům levnější způsob, jak na Ethereum zapisovat data. Upgrade snížil náklady na transakce na sítích druhé vrstvy a zlepšil škálovatelnost, současně však omezil část poplatkového tlaku spojeného s vypořádáním aktivity druhé vrstvy na hlavní síti.

Podle dobových zpráv klesly průměrné transakční poplatky na Ethereu po Dencunu přibližně čtyřnásobně. Nižší poplatky následně přispěly k prudkému poklesu množství spáleného ETH. Jde o důležitý kompromis: levnější používání sítí druhé vrstvy může podpořit širší využití ekosystému, zároveň ale oslabuje spalování, které v minulosti pomáhalo tlačit Ethereum do deflace.

Neznamená to, že růst sítí druhé vrstvy bude ETH automaticky držet v inflačním režimu navždy. Pokud se na hlavní síť vrátí výrazná poptávka ze strany decentralizovaných financí, NFT nebo jiných aplikací s vysokými poplatky, vyšší base fee může zvýšit spalování natolik, aby znovu vyrovnalo emisi validatorů. 8

Pomohlo by spalovat větší část odměn validatorů?

Jedním z navrhovaných řešení je spalovat větší podíl odměn validatorů v době, kdy roste účast na stakingu. Takový krok by teoreticky snížil množství nového ETH vstupujícího do oběhu a zmenšil rozdíl mezi emisí a spalováním. 3

Nevýhodou je dopad na ekonomiku validatorů. Vyšší spalování by mohlo snížit výnosy ze stakingu a změnit motivaci účastníků, kteří pomáhají síť zabezpečovat. Nešlo by proto o automatickou opravu, ale o rozhodnutí v oblasti měnové politiky, které by muselo vyvažovat kontrolu nabídky s bezpečností sítě a dostatečnou účastí validatorů.

Ethereum není Bitcoin

Ethereum nepoužívá pevně daný model emise známý z Bitcoinu. Bitcoin se řídí předem stanoveným harmonogramem a jeho nabídka je omezena na 21 milionů mincí. Ethereum žádný srovnatelný pevný strop nemá. Jeho čistá nabídka závisí na rovnováze mezi emisí prostřednictvím proof-of-stake a množstvím ETH spáleným z transakčních poplatků. 11

To činí nabídku Etherea citlivější na poptávku po síti. Vysoká aktivita může zvýšit spalování a vytvořit deflační období, zatímco nízké poplatky ponechají emisi validatorů nad množstvím zničeného ETH. Aktuální týdenní růst proto není důkazem, že Ethereum definitivně opustilo deflační model. Je spíše signálem o současné poptávce po prostoru na hlavní síti.

Co sledovat dál

Nejdůležitějšími ukazateli budou výše gas poplatků na hlavní síti, objem spalování podle EIP-1559, účast validatorů a ekonomika dat na sítích druhé vrstvy. Trvalé oživení aktivity generující poplatky by mohlo čistou emisi snížit nebo zcela otočit. Pokud poplatky zůstanou nízké, Ethereum může zůstat mírně inflační.

Aktuální snapshot k 29. srpnu tak ukazuje jasnou, ale ve vztahu k celkové nabídce malou nerovnováhu: 20 515,08 ETH bylo vydáno, zatímco 389,76 ETH bylo spáleno. Směr nabídky ETH bude i nadále záviset především na tom, jakou poptávku dokáže přilákat hlavní vrstva Etherea a jak se budou vyvíjet poplatky, upgrady a ekonomika sítí druhé vrstvy.