Nvidia znovu nastartovala sázku na umělou inteligenci. Akcie vyskočily o 8,7 %

Nvidia tentokrát investory nezaujala pouze dalším rekordním čtvrtletím. Klíčovým impulzem byl výhled, podle něhož by její tržby mohly ve fiskálním roce 2028 vzrůst přibližně o 70 % — výrazně více než zhruba 45 %, které očekávali analytici. 27

Rozdíl mezi oběma odhady přiměl trh přehodnotit, jak dlouho může trvat růst spojený s umělou inteligencí. Akcie Nvidie během jediné obchodní seance vyskočily o 8,7 % a tržní hodnota společnosti se zvýšila přibližně o 442 miliard dolarů. 20

Výhled překonal samotné výsledky

Nvidia už před zveřejněním výhledu oznámila mimořádně silné výsledky. Čtvrtletní tržby dosáhly 96,2 miliardy dolarů, což představovalo meziroční růst o 106 %. Upravený zisk na akcii navíc překonal očekávání analytiků. 37

Samotné výsledky ale akciím zpočátku nepomohly. U firmy, od níž trh očekává téměř bezchybné výkony, další překonání odhadů nestačilo k rozptýlení obav, že výdaje na umělou inteligenci začínají zpomalovat. Obrat nastal až během konferenčního hovoru k výsledkům, když finanční ředitelka Colette Kress hovořila o výhledu pro fiskální rok 2028. 79

Odhad růstu kolem 70 % byl významný i proto, že Nvidia by podle něj měla rychle expandovat z už dnes obrovské příjmové základny. Bloomberg uvedl, že prognóza výrazně převyšuje průměrný analytický odhad ve výši 45 %. 2

Kressová a Huang: zákazníků je dost, chybějí komponenty

Colette Kress označila výhled za růst omezený nabídkou. Jinými slovy, Nvidia by podle ní mohla růst ještě rychleji, kdyby měla přístup k většímu množství potřebných komponent. 212

Podobně se vyjádřil i generální ředitel Jensen Huang. Poptávka po výpočetní technice pro umělou inteligenci zůstává mimořádně silná, schopnost Nvidie dodávat zákazníkům další čipy však omezuje dostupnost komponent — zejména pamětí. Reuters uvedla, že nedostatek paměťových součástek bude i nadále brzdit tempo rozšiřování nabídky. 8

Pro investory je tento rozdíl zásadní. Výhled omezený dodávkami neznamená, že Nvidii chybějí zákazníci. Spíše ukazuje, kolik produktů dokáže skutečně dodat. Zároveň ale přináší rizika: nedostatek součástek může odkládat prodeje, zvyšovat náklady a tlačit na ziskové marže, i když poptávka zůstane vysoká.

Budoucí závazky Nvidie vůči dodavatelům se oproti předchozímu čtvrtletí více než zdvojnásobily na 279 miliard dolarů. Hlavním důvodem byla snaha zajistit si dostatečnou kapacitu pamětí.

Co znamená rozdíl více než 100 miliard dolarů

Výhled vytvořil také výraznou mezeru mezi očekávanými tržbami Nvidie a dosavadními analytickými modely.

Konsenzus analytiků pro tržby ve fiskálním roce 2027 činil přibližně 396 miliard dolarů. Pokud by Nvidia na tuto částku navázala růstem o 70 %, tržby ve fiskálním roce 2028 by dosáhly zhruba 673 miliard dolarů. 415

Před oznámením výhledu analytici podle Fortune počítali pro fiskální rok 2028 s tržbami kolem 570 miliard dolarů. Rozdíl tedy vychází na více než 100 miliard dolarů. 11

Jde o matematickou ilustraci vycházející z dostupných odhadů, nikoli o oficiální konkrétní cíl tržeb, který by Nvidia zveřejnila. Přesné číslo se může měnit podle použité výchozí hodnoty a definice fiskálního roku. Hlavní sdělení je však jasné: výhled naznačil podstatně větší budoucí objem podnikání, než jaký trh dosud započítával do cen.

Stovky miliard dolarů během jediné seance

Přírůstek 442 miliard dolarů patřil k největším jednodenním zvýšením tržní hodnoty firmy vůbec. Byl podobný předchozímu růstu Nvidie o přibližně 440 miliard dolarů a jen o něco menší než nedávný jednodenní nárůst Microsoftu kolem 450 miliard dolarů. Zároveň připomněl mimořádnou volatilitu akcií výrobce čipů. 610

Nvidia už v minulosti během jediného dne ztratila téměř 600 miliard dolarů tržní hodnoty — podle dodaného zpravodajství šlo o největší takovou ztrátu v historii. Po aktuální rally se její tržní kapitalizace vrátila nad přibližně 5,5 bilionu dolarů a společnost si udržela pozici nejhodnotnější veřejně obchodované firmy na světě. 610

Tento kontrast ukazuje, jak citlivě trh reaguje na změny předpokladů o poptávce po umělé inteligenci, dostupnosti dodávek a budoucích ziscích. Rally proto nebyla jen reakcí na výsledky za jedno čtvrtletí. Šlo o nové ocenění celé očekávané růstové trajektorie Nvidie.

Rally se rozšířila na celý technologický sektor

Pozitivní reakce se neomezila na samotnou Nvidii. Technologicky zaměřený Nasdaq vzrostl o 1,57 %, index S&P 500 přidal 0,72 % a posílil také Microsoft. Investoři znovu sázeli na technologické společnosti napojené na výdaje do umělé inteligence. 20

Výhled Nvidie poskytl trhu nový důvod věřit, že investice do datových center a infrastruktury pro AI mohou zůstat významným zdrojem růstu velkých technologických firem. Reuters popsala prognózu jako posílení názoru, že boom kolem umělé inteligence zatím neztratil dynamiku. 1820

Co rally potvrzuje — a co nikoli

Výhled oslabil bezprostřední tezi, že výdaje na AI už dosahují vrcholu. Nvidia stále vidí prostor pro rychlou expanzi v měřítku, které je vzhledem k její velikosti mimořádné. Zároveň naznačila, že poptávka může být dostatečně trvalá na to, aby podpořila delší investiční cyklus v oblasti umělé inteligence. 212

Nejde však o důkaz, že poptávka zůstane na této úrovni navždy. Nvidia se stále potýká s nedostatkem pamětí, rostoucími náklady na komponenty, konkurenčními čipy vyvíjenými přímo zákazníky a otázkou, jaké výnosy nakonec firmám přinesou investice do AI datových center. 812

Nejstřízlivější závěr pro investory je proto užší: výsledky Nvidie poskytly neobvykle silné důkazy, že poptávka po infrastruktuře pro umělou inteligenci zůstává aktivní. Výhled je ale omezený nabídkou, takže další zkouškou bude schopnost firmy dodávat, řídit náklady a udržet ekonomickou návratnost pro zákazníky. Trh Nvidii odměnil za to, že ukázala delší růstový horizont, než se čekalo — hlavní rizika však dál představují dodavatelský řetězec, ceny a návratnost AI investic.