Nvidia obnovila prodeje v Číně, ale jen v malém: H200 brzdila politika

Nvidia se na čínský trh s akcelerátory pro umělou inteligenci vrátila, ale zatím jen symbolicky. Ve druhém fiskálním čtvrtletí dodala čínským zákazníkům malé množství čipů H200, přičemž prodeje zůstaly hluboko pod objemem, který umožňovala americká vývozní licence. 23

Kdo mohl čipy H200 nakupovat

Podle dostupných zpráv dostaly k nákupu povolení především společnosti ByteDance a Tencent. Každá z nich měla mít možnost získat až 75 000 čipů H200, skutečné dodávky však údajně činily přibližně 10 000 kusů na firmu. 6

Tato čísla i přesný seznam oprávněných čínských odběratelů je však třeba brát s rezervou. V dodaných zdrojích nejsou potvrzeny stejně silně jako údaje přímo z výsledků Nvidie. Jisté je, že šlo o omezené dodávky, nikoli o návrat k běžnému obchodování.

Proč byly dodávky tak malé a opožděné

Spojené státy prodej čipů H200 vybraným čínským zákazníkům licenčně umožnily. Peking ale následně nákupy omezoval nebo k nim přistupoval zdrženlivě, takže Nvidia nedokázala využít celý povolený objem. Dodávky se proto zpozdily a zůstaly výrazně pod limitem stanoveným americkou licencí. 2

Pro Nvidia měl tento návrat jen malý finanční význam. Prodeje čipů H200 čínským zákazníkům představovaly méně než 1 % tržeb divize datových center za čtvrtletí. 2 Firma navíc za předchozích šest měsíců zaúčtovala náklad ve výši 400 milionů dolarů kvůli přebytečným zásobám H200. Poptávka po této variantě určené pro čínský trh klesla právě v důsledku pokračujících omezení. 2

Čína se do výhledu Nvidie nevrátila

Nejvýmluvnější signál nabídla prognóza na třetí fiskální čtvrtletí. Nvidia do ní nezahrnula žádné tržby z čínských datových center. Neznamená to, že dodávky H200 definitivně skončily, ale že geopolitická nejistota stále brání návratu k předvídatelnému objemu prodejů. 2

Současně se mění i strategické priority společnosti. Nvidia čelí tlaku zákazníků, kteří vyvíjejí vlastní čipy pro umělou inteligenci, a výrobní kapacity se přesouvají k nové platformě Vera Rubin. Podle pozdějších zpráv firma zastavila výrobu čipů H200 určených pro Čínu a kapacitu u společnosti TSMC přesměrovala právě na Rubin. 5

Dlouhodobě tak může být pro Nvidia důležitější rychlé rozšíření platformy Vera Rubin než nejistá a objemově omezená příležitost v Číně. Firma zároveň potřebuje udržet náskok v době, kdy největší technologické společnosti hledají alternativy k jejím akcelerátorům.

Silné výsledky přehlušily čínský problém

Čínské prodeje se odehrály na pozadí mimořádně silného čtvrtletí. Nvidia vykázala tržby 96,2 miliardy dolarů, meziročně o 106 % více. Tržby z datových center vzrostly o 117 % na 89,0 miliardy dolarů. 7

Výsledek překonal očekávání analytiků kolem 92,2 miliardy dolarů. Nvidia zároveň pro další fiskální čtvrtletí očekává tržby 108 miliard dolarů, což bylo rovněž nad odhady trhu. 8

Akcie po zveřejnění výsledků nejprve v mimoburzovním obchodování oslabily, později však obrátily směr a podle některých zpráv rostly o více než 4 %. 36 Nvidia tak překonala očekávání Wall Street už patnácté čtvrtletí v řadě. 3

Hlavní příběh výsledků proto nebyl o omezeném návratu do Číny, ale o tom, že obrovská poptávka po AI infrastruktuře ve zbytku světa zatím tento problém výrazně převážila.