Alibaba získala na AI 80 miliard hongkongských dolarů. Akcie přesto prudce klesly

Hlavní důvod: levně vydané nové akcie

Akcie Alibaby v Hongkongu 24. srpna 2026 oslabily přibližně o 8 % poté, co firma dokončila emisi 710 milionů nových akcií za 112,70 HKD za kus. Transakce vynesla 80 miliard hongkongských dolarů, tedy asi 10,21 miliardy USD, a podle dostupných údajů šlo o největší primární následnou nabídku akcií v historii hongkongské burzy a třetí největší na světě v roce 2026. 25

Cena nových akcií byla o 8,4 % nižší než předchozí závěrečná cena hongkongských akcií Alibaby. Pro trh to vytvořilo jasný diskontní referenční bod: investoři měli důvod prodávat stávající akcie a tlačit jejich cenu směrem k ceně emise. 25

Zředění podílů zatěžuje hodnotu pro stávající akcionáře

Vydání nových akcií znamená, že celkový počet akcií vzroste. Stávající akcionář tak bez další investice vlastní menší procento firmy a má menší poměrný nárok na její budoucí zisky. Tento efekt se označuje jako zředění podílů.

U takto rozsáhlé emise navíc diskont vysílá nepříjemný krátkodobý signál: Alibaba byla ochotna nabídnout nové akcie výrazně levněji, aby rychle získala kapitál. Samotný pokles proto nebyl nutně hodnocením toho, že je její AI strategie odsouzena k neúspěchu, ale především okamžitou reakcí na cenu emise a nárůst počtu akcií. 24

Peníze mají urychlit budování AI infrastruktury

Alibaba uvedla, že čistý výnos použije na posílení svých „full-stack“ AI schopností. To zahrnuje zejména výpočetní kapacitu, čipy, datová centra, cloudovou infrastrukturu, AI modely a související technologie. 611

Nové financování zapadá do dříve oznámeného tříletého plánu investovat 380 miliard jüanů, přibližně 56,54 miliardy USD, do AI a související infrastruktury. Firma už podle dostupných údajů spotřebovala téměř polovinu tohoto závazku, takže investoři počítají s tím, že vysoké kapitálové výdaje budou pokračovat i v dalších čtvrtletích.

Poptávka roste, ziskovost ale zatím trpí

Obavy akcionářů posílily výsledky zveřejněné krátce před emisí. Čistý zisk Alibaby za čtvrtletí klesl meziročně o 75 %, zatímco kapitálové výdaje dosáhly téměř 10 miliard USD. Současně tržby cloudové divize vzrostly o 45 %. 1213

Čísla tak ukazují dvojí obraz. Na jedné straně je patrná silná poptávka po cloudové a AI výpočetní kapacitě. Na straně druhé investice zatím výrazně zatěžují zisk, volné cash flow i hodnotu připadající na jednu akcii. Právě proto trh řeší, zda se dnešní výdaje promění v dostatečné příjmy dostatečně rychle.

Návratnost za dva a půl roku? Zatím pouze odhad vedení

Výkonný ředitel Eddie Wu uvedl, že díky silnější poptávce by se návratnost investic do AI mohla dostavit přibližně za dva a půl roku namísto dříve očekávaných tří let. Jde však o předpoklad vedení společnosti, nikoli o zaručený výsledek.

Investoři proto sledují hlavně provedení strategie: zda Alibaba dokáže novou kapacitu rychle obsadit zákazníky, udržet marže a proměnit růst cloudu v hotovost. Pokud bude návratnost pomalejší, další výdaje mohou na výsledky a ocenění akcií tlačit déle.

Datová centra rozšiřují praktickou kapacitu cloudu

Součástí této strategie je také expanze Alibaba Cloud. Firma 18. srpna spustila své třetí datové centrum v Jižní Koreji. Tím rozšířila globální síť na 104 zón dostupnosti ve 30 regionech. 14

Taková infrastruktura poskytuje kapacitu pro trénování a provoz AI modelů, ukládání dat i cloudové služby pro podnikové zákazníky. Zároveň může zlepšit odolnost sítě a snížit latenci pro uživatele v regionu. Samotné otevření datového centra však ještě neznamená, že se investice okamžitě vrátí.

Co tedy pokles znamená?

Krátkodobý propad akcií byl logickou reakcí na kombinaci tří faktorů: zředění podílů, 8,4% diskont při emisi a nejistota ohledně návratnosti mimořádně vysokých výdajů na AI. Akcie během obchodování ztrácely až 10,5 %, později část poklesu umazaly a jejich vývoj se přiblížil diskontu nabídnutému novým investorům. 2

Dlouhodobá sázka Alibaby je opačná: získaný kapitál má urychlit přístup k nedostatkové výpočetní kapacitě a cloudovým službám, které firma následně zpeněží díky rostoucí poptávce po AI. Trh nyní nepochybuje tolik o velikosti ambice jako o tom, zda Alibaba zvládne investice provést a proměnit je v zisky v tempu, které ospravedlní dnešní cenu i nové zředění.