Indie chce v září otestovat první tokenizované korporátní dluhopisy

Indie připravuje na září 2026 přísně omezený pilot, v němž státní finanční společnost REC vydá první tokenizované korporátní dluhopisy v zemi. Nejde o otevření trhu drobným investorům ani o nový typ kryptoměny, ale o test blockchainové infrastruktury pro vydávání, evidenci a vypořádání dluhopisů. Plánovaná emise má mít hodnotu nižší než 500 crore rupií, tedy přibližně 5 miliard indických rupií. 13

Jak má pilot fungovat

Tokenizované dluhopisy jsou cenné papíry, jejichž vlastnictví, převody i vypořádání se zaznamenávají v blockchainu nebo jiném distribuovaném registru. Indie chce ověřit, zda takový systém dokáže zkrátit dobu mezi obchodem a jeho vypořádáním téměř na okamžik a současně omezit manuální operace a náklady na párování záznamů. Pilot má také prověřit možnosti budoucího programovatelného obsluhování dluhopisů, například automatizace některých plateb. 17

Spolupráce SEBI a RBI

Na projektu pracuje indický regulátor kapitálového trhu SEBI společně s Reserve Bank of India (RBI), tedy indickou centrální bankou. Tokenizované cenné papíry mají být propojeny s infrastrukturou RBI pro velkoobchodní digitální měnu centrální banky, označovanou jako w-CBDC. 27

Principem má být současný převod dluhopisu a peněz: investor obdrží tokenizovaný dluhopis ve stejném okamžiku, kdy prodávající obdrží digitální rupie. Tím by odpadla část zdlouhavějších procesů běžných na tradičních dluhopisových trzích. 17

Dvě peněženky pro každého účastníka

Přístup k pilotu má být zpočátku omezen na vybranou skupinu investorů. Ti budou podle dostupných informací potřebovat dvě oddělená digitální úložiště:

• peněženku pro w-CBDC, v níž budou držet a převádět digitální rupie určené k platbě;
• peněženku DEMAT 2.0, která bude evidovat jejich pozici v tokenizovaných dluhopisech na distribuovaném registru. 67

Podrobné technické parametry těchto peněženek zatím zveřejněny nebyly. Uspořádání ale odpovídá modelu „delivery versus payment“, tedy doručení cenného papíru proti současnému zaplacení.

Dluhopisy zatím nepůjdou běžně obchodovat

Tokenizované dluhopisy mají mít počáteční tříměsíční blokaci. Investoři je proto nebudou moci okamžitě prodat. Zároveň se během pilotu nemají objevit na standardní elektronické platformě pro obchodování s cennými papíry. 6

Indické burzy by podle dostupných plánů mohly do prosince 2026 připravit sekundární trh. Jeho spuštění však bude záviset na výsledcích pilotu a na regulatorním provedení. 6

Proč je projekt důležitý

Pilot představuje test, zda lze rozsáhlý indický trh korporátních dluhopisů postupně převést na regulovanou blockchainovou infrastrukturu. Nejde tedy o obecné povolení obchodování s „kryptoobligacemi“, ale o kontrolovaný experiment s digitální evidencí a vypořádáním regulovaných cenných papírů. 27

Indie se tím zařadí po bok evropských trhů a Hongkongu, které už blockchainové vydávání či vypořádání dluhopisů testovaly nebo zavedly. Specifikem indického návrhu je přímé propojení tokenizovaných cenných papírů s velkoobchodní digitální měnou RBI. Pilot tak může prověřit fungování okamžitého a současného převodu dluhopisu i peněz v regulovaném prostředí. 17

Co zatím není jisté

Zářijový termín, přesná struktura emise, seznam účastníků i podoba případného sekundárního trhu jsou zatím uváděny jako plánované kroky podle zdrojů obeznámených s přípravou. Nejde o již uskutečněnou emisi REC ani o kompletní veřejný provozní manuál. 1