Bitcoin během týdne vyskočil o více než 20 %. Co stojí za růstem k 79 500 dolarům?

Pozdně srpnový růst bitcoinu nebyl výsledkem jediné zprávy. Šlo především o kombinaci lepší likvidity, změny očekávání investorů a překotného uzavírání sázky na pokles. Bitcoin se během týdne posunul z přibližně 63 000 dolarů k intradennímu maximu kolem 79 500 dolarů a následně se ustálil v oblasti 77 000 dolarů. 125

Proč bitcoin tak rychle rostl

• Americké ministerstvo financí pod vedením ministra Scotta Bessenta oznámilo podporu větším zpětným odkupům dlouhodobých státních dluhopisů. Tento krok trh interpretoval jako snahu zmírnit tlak na dlouhodobé výnosy a zlepšit likviditu na dluhopisovém trhu. To obvykle vytváří příznivější prostředí pro riziková a na úrokové sazby citlivá aktiva, mezi která patří i kryptoměny. 12

• Někteří analytici v této politice viděli možný předstupeň neformální kontroly výnosové křivky. Nešlo by o oficiální program Federálního rezervního systému, ale o ochotu ministerstva financí bránit příliš rychlému růstu výnosů na dlouhém konci křivky. Jde však o interpretaci trhu, nikoli o potvrzení, že Spojené státy skutečně zavedly režim kontroly výnosové křivky. 12

• Dalším katalyzátorem byl summit Bílého domu věnovaný kryptoměnám a tlak prezidenta Donalda Trumpa na přijetí zákona CLARITY Act. Ten má vytvořit jasnější pravidla pro digitální aktiva ve Spojených státech. Naděje na menší regulatorní nejistotu povzbudila ochotu investorů podstupovat riziko. 12

• Bezprostředním mechanickým motorem růstu se stal short squeeze. Když bitcoin prolomil postupně několik důležitých rezistencí, obchodníci sázející na pokles museli své pozice uzavírat nákupem. Tento nucený nákup dál tlačil cenu vzhůru. Celkový objem likvidovaných short pozic podle dostupných zpráv překonal 3 miliardy dolarů. 35

Co se dělo s Ethereum, Hyperliquidem a zbytkem trhu

Bitcoinův růst se rychle přelil i do dalších částí kryptotrhu.

• Bitcoin za týden posílil o více než 20 % a krátce se přiblížil hranici 79 500 dolarů, než se stáhl do poloviny pásma kolem 77 000 dolarů. 3

• Ether v úvodní fázi růstu bitcoin dokonce překonával. Jeho cena vzrostla přibližně o 18–20 % a dostala se téměř k 2 500 dolarům. Investoři tak začali příběh lepší likvidity a příznivější regulace vztahovat i na další velké kryptoměny. 35

• Dařilo se také tokenu HYPE spojenému s platformou Hyperliquid, decentralizovanou burzou zaměřenou na perpetual futures kontrakty. Jeho růst odrážel zvýšený zájem o derivátové obchodování a rizikovější kryptoměnové expozice. Dostupné podklady ale nestačí k tomu, aby bylo možné celý pohyb HYPE připsat pouze bitcoinové rally nebo spolehlivě vyčíslit změnu jeho tržní kapitalizace. 34

• Tržní kapitalizace bitcoinu se při ceně kolem 77 000 dolarů obnovila přibližně na 1,55 bilionu dolarů. Na začátku srpna, kdy se bitcoin obchodoval poblíž 65 000 dolarů, činila zhruba 1,3 bilionu dolarů. 3

• Posílila také aktivita institucionálních investorů. Naznačují to obnovené přílivy do amerických spotových bitcoinových ETF, vyšší objemy obchodování i změny v pozicování na derivátových trzích. Dostupná data však neprokazují, že instituce byly po celou dobu rally dominantními marginálními kupci. 3

Skončil medvědí trh?

Zatím nelze dát jednoznačnou odpověď. Proražení nad 70 000 dolarů výrazně zlepšilo krátkodobé momentum a likviditu, bitcoin však stále musí překonat dlouhodobější technické úrovně, které analytici považují za potvrzení změny trendu.

Argumenty ve prospěch dalšího růstu

• Bitcoin se rozhodně dostal nad 70 000 dolarů, vystoupal téměř k 79 500 dolarům a zaznamenal nejsilnější týdenní růst za několik měsíců. 23

• Rally doprovázela silnější poptávka po ETF, lepší likvidita a rozsáhlé vyčištění short pozic. Odstranění části medvědích sázek může trhu dočasně ulevit od prodejního tlaku. 35

• Další postup zákona CLARITY Act, pokračující přílivy do ETF a stabilní dlouhodobé výnosy by mohly vytvořit podmínky pro konsolidaci a nový růst. 13

Proč zůstává na místě opatrnost

• Po dosažení téměř 79 500 dolarů bitcoin klesl směrem k 77 260 dolarům. Během rychlého propadu k přibližně 76 300 dolarům byly podle zpráv zlikvidovány long pozice za více než 500 milionů dolarů. Pákový efekt se tak během několika hodin obrátil: nejprve růst urychloval, následně zvýšil zranitelnost trhu při poklesu. 8

• Čtyřhodinový index relativní síly RSI se podle dostupných údajů dostal na nejvyšší úroveň za více než sedm let. Překoupený RSI sám o sobě neznamená, že musí přijít obrat, zvyšuje však riziko konsolidace nebo prudké korekce. 8

• Za klíčovou dosud nepokořenou úroveň je v opatrnějším scénáři považován 50týdenní klouzavý průměr poblíž 82 470 dolarů. Trvalé uzavření týdenní svíčky nad touto hranicí by posílilo argument, že předchozí klesající trend skončil. Pokud zde bitcoin selže, současný růst může být stále označen za odraz uvnitř medvědího trhu.

• Opatrně vyznívají i odhady odvozené z predikčních trhů. Jeden ze snapshotů dával bitcoinu 58% šanci, že do konce měsíce dosáhne 80 000 dolarů, a 64,5% pravděpodobnost, že udrží podporu na 75 000 dolarech. Celkový sentiment přitom zůstával označován za medvědí. 4

Úrovně a katalyzátory, které budou rozhodovat

• Scénář konsolidace a dalšího růstu: Bitcoin by měl udržet pásmo 75 000–77 000 dolarů a následně přesvědčivě prorazit 79 500 dolarů. Ještě důležitější by bylo trvalé překonání 50týdenního průměru kolem 82 470 dolarů. Takový vývoj by otevřel věrohodnější cestu k 90 000 dolarům, zejména pokud vydrží přílivy do ETF, dlouhodobé výnosy zůstanou pod kontrolou a zákon CLARITY Act se posune vpřed. 134

• Scénář návratu k 70 000 dolarům: Ztráta podpory na 75 000 dolarech by narušila strukturu průrazu. Pokud by bitcoin následně nedokázal znovu získat 70 000 dolarů, naznačovalo by to, že hlavním motorem růstu byl short squeeze, nikoli trvalá spotová poptávka. 45

• Krátkodobé katalyzátory: Zahájení zpětných odkupů amerických státních dluhopisů a vývoj dlouhodobých výnosů, postup zákona CLARITY Act v Kongresu, další kroky Bílého domu v oblasti kryptoměnové politiky, tok peněz do ETF a údaje o páce a likvidacích na derivátových trzích. 123

• Hlavní rizika poklesu: Opětovný růst dlouhodobých výnosů, pokud se zásah ministerstva financí ukáže jako nedostatečný, legislativní průtahy nebo nepříznivý regulatorní vývoj, slábnoucí poptávka po ETF a další nucené rozvazování pákových pozic po mimořádně rychlém růstu. 138

Shrnutí je proto smíšené: bitcoin si výrazně zlepšil krátkodobou pozici, ale potvrzený konec medvědího trhu bude vyžadovat trvalou spotovou a institucionální poptávku a přesvědčivé získání oblasti kolem 82 470 dolarů. Samotný další derivátový squeeze k tomu stačit nebude.