Pro investory je důležité především to, že nejde jen o jednorázový výkyv v jednom týdnu. App Store patří do širšího segmentu Services, jehož pravidelné příjmy pomáhají Applu vyvažovat cykličtější prodeje zařízení.

Co může zpomalování znamenat pro prognózy

Morgan Stanley odhaduje, že slabší vývoj App Storu by mohl snížit jeho prognózu růstu segmentu Services pro zářijové čtvrtletí přibližně o 20 bazických bodů. Očekávaný zisk by podle banky mohl být zhruba o 45 milionů dolarů nižší než v předchozím odhadu.

Jde o analytické modely, nikoli o výhled zveřejněný samotným Applem. Čísla proto nepředstavují zásadní změnu celkových tržeb společnosti, ale spíše dodatečné riziko pro jeden z jejích nejvýnosnějších zdrojů příjmů.

Proč App Store slábne

Podle citovaných analýz se kombinuje několik faktorů:

• nižší efektivní podíl Applu z transakcí,
• pravidla, která vývojářům umožňují směrovat uživatele k externím platebním odkazům,
• ochlazení výdajů za mobilní hry,
• nepříznivý přepočet zahraničních tržeb kvůli měnovým kurzům.

Apple už dříve uvedl, že změny pravidel pro App Store a pomalejší růst mobilního hraní zatěžují tempo růstu služeb. Ve třetím fiskálním čtvrtletí vykázal segment Services tržby 30,74 miliardy dolarů, což bylo méně než očekávání analytiků ve výši 31,22 miliardy dolarů.

Počítačový trh se propadá, Apple zatím odolává

Signál z trhu osobních počítačů je výrazně slabší. Produkce notebooků u výrobců označovaných jako ODM v červenci podle dostupných údajů meziročně klesla o 24 % a byla o 4 % nižší, než čekal Morgan Stanley.

Odhady celosvětových dodávek počítačů za druhé čtvrtletí se liší podle metodiky: Omdia uváděla pokles o 3,6 %, zatímco IDC o 4,9 %. Rozdíl souvisí s odlišným vymezením trhu a způsobem měření.

Apple ale podle údajů založených na datech IDC patřil mezi velké výrobce k výjimkám a ve druhém čtvrtletí zvýšil dodávky počítačů přibližně o 10 %. Zpomalení App Storu tak zatím vypadá spíše jako problém monetizace, regulace a mobilních her než jako důkaz, že Apple ztrácí poptávku po hardwaru stejným tempem jako celý PC trh.

Silný iPhone zmírňuje obavy

Výsledky Applu za třetí fiskální čtvrtletí zároveň zůstaly velmi silné. Celkové tržby dosáhly 109,4 miliardy dolarů, meziročně o 16 % více, zatímco tržby z iPhonů vzrostly o 22 % na 54,3 miliardy dolarů.

Morgan Stanley ponechal odhad výroby iPhonů na 54 milionech kusů a snížil plán výroby iPadů pouze o 1 milion kusů. To odpovídá spíše omezené a konkrétní citlivosti některých modelů na cenu než plošnému přehodnocení poptávky po produktech Apple.

Proč na tom akciový trh tolik záleží

Pokles akcií Applu o více než 1,5 % nelze připsat výhradně datům o App Storu. Do pohybu cen se promítly také vyšší výnosy dluhopisů a širší výprodej velkých technologických firem.

Reakce trhu ale ukazuje, proč investoři segment Services sledují tak pozorně. I relativně malé zpomalení může mít nepoměrně velký význam, protože jde o opakované a obvykle vysoce maržové příjmy.

Závěr: riziko se přesouvá ke službám

Celkový obrázek je smíšený. Apple zatím nevykazuje známky plošného propadu poptávky, zejména díky silnému iPhonu a odolnosti počítačové divize vůči poklesu celého trhu. Nejnovější data však naznačují, že krátkodobé riziko se přesouvá od prodejů zařízení k růstu a monetizaci služeb.

Pokles App Storu o 0,6 % sám o sobě Apple neohrožuje. Je ale důležitým varováním, že regulační změny, slabší mobilní hry, měnové vlivy a tlak na podíl z plateb mohou postupně oslabovat jednu z nejcennějších částí jeho podnikání.

Pro investory je důležité především to, že nejde jen o jednorázový výkyv v jednom týdnu. App Store patří do širšího segmentu Services, jehož pravidelné příjmy pomáhají Applu vyvažovat cykličtější prodeje zařízení.

Co může zpomalování znamenat pro prognózy

Morgan Stanley odhaduje, že slabší vývoj App Storu by mohl snížit jeho prognózu růstu segmentu Services pro zářijové čtvrtletí přibližně o 20 bazických bodů. Očekávaný zisk by podle banky mohl být zhruba o 45 milionů dolarů nižší než v předchozím odhadu.

Jde o analytické modely, nikoli o výhled zveřejněný samotným Applem. Čísla proto nepředstavují zásadní změnu celkových tržeb společnosti, ale spíše dodatečné riziko pro jeden z jejích nejvýnosnějších zdrojů příjmů.

Proč App Store slábne

Podle citovaných analýz se kombinuje několik faktorů:

• nižší efektivní podíl Applu z transakcí,
• pravidla, která vývojářům umožňují směrovat uživatele k externím platebním odkazům,
• ochlazení výdajů za mobilní hry,
• nepříznivý přepočet zahraničních tržeb kvůli měnovým kurzům.

Apple už dříve uvedl, že změny pravidel pro App Store a pomalejší růst mobilního hraní zatěžují tempo růstu služeb. Ve třetím fiskálním čtvrtletí vykázal segment Services tržby 30,74 miliardy dolarů, což bylo méně než očekávání analytiků ve výši 31,22 miliardy dolarů.

Počítačový trh se propadá, Apple zatím odolává

Signál z trhu osobních počítačů je výrazně slabší. Produkce notebooků u výrobců označovaných jako ODM v červenci podle dostupných údajů meziročně klesla o 24 % a byla o 4 % nižší, než čekal Morgan Stanley.

Odhady celosvětových dodávek počítačů za druhé čtvrtletí se liší podle metodiky: Omdia uváděla pokles o 3,6 %, zatímco IDC o 4,9 %. Rozdíl souvisí s odlišným vymezením trhu a způsobem měření.

Apple ale podle údajů založených na datech IDC patřil mezi velké výrobce k výjimkám a ve druhém čtvrtletí zvýšil dodávky počítačů přibližně o 10 %. Zpomalení App Storu tak zatím vypadá spíše jako problém monetizace, regulace a mobilních her než jako důkaz, že Apple ztrácí poptávku po hardwaru stejným tempem jako celý PC trh.

Silný iPhone zmírňuje obavy

Výsledky Applu za třetí fiskální čtvrtletí zároveň zůstaly velmi silné. Celkové tržby dosáhly 109,4 miliardy dolarů, meziročně o 16 % více, zatímco tržby z iPhonů vzrostly o 22 % na 54,3 miliardy dolarů.

Morgan Stanley ponechal odhad výroby iPhonů na 54 milionech kusů a snížil plán výroby iPadů pouze o 1 milion kusů. To odpovídá spíše omezené a konkrétní citlivosti některých modelů na cenu než plošnému přehodnocení poptávky po produktech Apple.

Proč na tom akciový trh tolik záleží

Pokles akcií Applu o více než 1,5 % nelze připsat výhradně datům o App Storu. Do pohybu cen se promítly také vyšší výnosy dluhopisů a širší výprodej velkých technologických firem.

Reakce trhu ale ukazuje, proč investoři segment Services sledují tak pozorně. I relativně malé zpomalení může mít nepoměrně velký význam, protože jde o opakované a obvykle vysoce maržové příjmy.

Závěr: riziko se přesouvá ke službám

Celkový obrázek je smíšený. Apple zatím nevykazuje známky plošného propadu poptávky, zejména díky silnému iPhonu a odolnosti počítačové divize vůči poklesu celého trhu. Nejnovější data však naznačují, že krátkodobé riziko se přesouvá od prodejů zařízení k růstu a monetizaci služeb.

Pokles App Storu o 0,6 % sám o sobě Apple neohrožuje. Je ale důležitým varováním, že regulační změny, slabší mobilní hry, měnové vlivy a tlak na podíl z plateb mohou postupně oslabovat jednu z nejcennějších částí jeho podnikání.