Treasury zvýšilo limit zpětných odkupů. Bitcoin i ether vystřelily, hlavní roli sehrály likvidace shortů

Makroekonomický impuls navíc přišel ve chvíli, kdy kryptoměnový trh získal několik dalších podpůrných zpráv. Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) navrhla pravidla nazvaná „Regulation Crypto Assets“, která mají vytvořit přizpůsobený režim pro nabídku některých investičních kontraktů spojených s kryptoměnami. Návrh ale zatím není platným zákonem ani hotovým regulačním rámcem.

Bitcoin a ether prudce posílily

Bitcoin nejprve přidal přibližně 7 %, překonal hranici 68 000 dolarů a později se dostal nad 69 000 dolarů. Ether posílil zhruba o 17 až 18 %, vrátil se nad 2 000 dolarů, krátce se pohyboval poblíž 2 100 dolarů a následně se přiblížil 2 300 dolarům.

U etheru byl důležitý také průraz nad 200denní klouzavý průměr — široce sledovaný ukazatel dlouhodobého trendu. Technicky orientovaní obchodníci mohli tento pohyb vnímat jako změnu trendu a zároveň jako prolomení oblasti, v níž bylo soustředěno mnoho medvědích pozic. Aby však šlo o skutečně udržitelný průraz, musel by ether hranici udržet i při dalších denních uzavřeních.

Hlavní motor: nucené uzavírání shortů

Rychlost růstu naznačuje, že trh nepoháněl pouze nový nákupní zájem. Významnou roli sehrála kaskáda likvidací short pozic. Obchodníci, kteří sázeli na pokles a používali pákové pozice, byli při růstu ceny nuceni své shorty uzavírat nákupem. Tyto nucené nákupy následně posouvaly ceny ještě výše a spouštěly další likvidace.

Odhady 24hodinových likvidací shortů se během pohybu zvyšovaly z přibližně 1,4 miliardy až k téměř 3 miliardám dolarů. Šlo tak o jeden z největších short squeezů v historii kryptoměnového trhu. Bitcoin podle jednoho z průběžných přehledů zaznamenal likvidace shortů kolem 1,7 miliardy dolarů při výrazně menším objemu likvidací longů.

Ether byl zasažen neúměrně silně. Jeden z dobových odhadů uváděl likvidace futures pozic na etheru kolem 382 milionů dolarů. Průraz nad 2 000 dolarů totiž donutil řadu medvědích obchodníků k rychlému odkupu pozic.

Pomohly i spotové ETF?

Ano, dostupné údaje ukazovaly také na skutečnou poptávku na spotovém trhu. Americké spotové etherové ETF měly 18. srpna přilákat přibližně 71,4 milionu dolarů čistého kapitálu, přičemž fond BlackRock ETHA se na přílivu podílel asi 64,7 milionu dolarů. Pozdější zprávy hovořily při rozšíření rally dokonce o zhruba 189 milionech dolarů denních přílivů do etherových ETF.

To znamená, že růst nebyl čistě mechanickou reakcí futures trhu. Současně ale nelze z přílivů do ETF automaticky vyvozovat, že se vytvořila dlouhodobá a stabilní spotová poptávka. K tomu by bylo potřeba sledovat, zda přílivy pokračují i po normalizaci otevřených derivátových pozic a sazeb financování.

Co může následovat

Rally založená na short squeeze může být velmi prudká, ale také zranitelná. Jakmile nucené nákupy skončí, trh může rychle ztratit část dynamiky — zvlášť pokud se nová spotová poptávka neukáže jako dostatečně silná.

Pro ether zůstává první důležitou podporou hranice 2 000 dolarů. Její udržení by posilovalo býčí interpretaci průrazu; návrat pod ni by naopak naznačoval, že šlo spíše o krátkodobou likvidační epizodu. Před průrazem se jako nižší sledované úrovně uváděly přibližně 1 925 dolarů a pásmo 1 940 až 1 950 dolarů. Ztráta 2 000 dolarů by proto mohla otevřít prostor pro návrat k této dřívější oblasti likvidity a rezistence.

Za přesvědčivější potvrzení trvalého obratu trendu by bylo možné považovat až několik podmínek najednou: setrvání etheru nad 200denním průměrem a hranicí 2 000 dolarů, pokračující přílivy do ETF a obnovená spotová poptávka poté, co se uklidní trh s deriváty.

Shrnutí: Oznámení Treasury vytvořilo makroekonomický důvod k nákupu rizikových aktiv, regulační zprávy a ETF poskytly další podporu, ale mimořádnou rychlost růstu kryptoměn vysvětluje především nucené uzavírání přehnaně velkého množství short pozic. To je silný katalyzátor krátkodobé rally, nikoli samo o sobě důkaz trvalého býčího trendu.