Ethereum během jediného dne posílilo o 18 %. Co nastartovalo prudký růst?

Short squeeze proměnil růst v prudký průraz

Makroekonomický signál dodal trhu jiskru, ale pákové pozice poskytly palivo. Jakmile ETH překonalo hranici kolem 2 000 dolarů a prorazilo sledovanou dlouhodobou technickou úroveň, dostaly se sázky na pokles pod tlak.

Obchodníci, kteří drží pákové shorty, mohou být při růstu ceny nuceni nakoupit ETH zpět. Důvodem mohou být požadavky na doplnění marže nebo automatické likvidace pozic. Vzniká tak zpětná vazba:

1. ETH roste díky zprávě ministerstva financí a širší ochotě investorů riskovat.
2. Shortové pozice se dostávají do stále větší ztráty.
3. Obchodníci je uzavírají nákupem ETH, případně je burzy automaticky likvidují.
4. Dodatečné nákupy tlačí cenu výše a spouštějí další likvidace.

Jeden čtyřhodinový přehled uváděl přibližně 736,5 milionu dolarů zlikvidovaných shortů na ETH v době, kdy token posílil o 18,5 % a krátce překonal 2 300 dolarů. Jiné zprávy za delší 24hodinové období uváděly likvidace shortů na ETH nad 1 miliardou dolarů. Rozdíl vyplývá z odlišných časových oken a datových zdrojů, nikoli nutně z rozporu ohledně samotného mechanismu.

Na celém kryptoměnovém trhu byl odliv z pákových shortů ještě větší. Bloomberg uvedl, že napříč tokeny bylo zlikvidováno přibližně 2,7 miliardy dolarů shortových pozic. Podle agentury šlo o největší vlnu v datech sahajících do roku 2021. Dostupné údaje se ale liší podle poskytovatele a sledovaného období. Nelze proto s jistotou potvrdit konkrétnější tvrzení, že šlo definitivně o druhý největší short squeeze v historii po říjnu 2025.

ETF přinesla i skutečnou poptávku na spotovém trhu

Rally nebyla čistě mechanickým pohybem způsobeným deriváty. Americké spotové ETF na ether zaznamenaly 18. srpna čistý příliv 71,47 milionu dolarů. Fond BlackRock ETHA z této částky přilákal 64,68 milionu dolarů, tedy zhruba 90 % celkového přílivu.

Přílivy do ETF jsou důležité, protože představují nákupy prostřednictvím regulovaných investičních produktů, nejen prostřednictvím futures nebo perpetual kontraktů. Mohou tak rally dodat pevnější základ na spotovém trhu.

Jeden den kladných toků ale nestačí k potvrzení, že institucionální poptávka bude pokračovat. Uváděný souhrnný příliv 3,87 miliardy dolarů do srpnových ETF navázaných na Ethereum se z dostupných kvalitnějších zdrojů nepodařilo nezávisle ověřit.

Regulatorní zprávy zlepšily celkové prostředí

Náladě v kryptoměnách pomohly také dvě události z Washingtonu.

Americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) 18. srpna navrhla pravidla přizpůsobená některým kryptoaktivům a nabídkám. Návrh počítal s možnými výjimkami a jasnějšími cestami k získávání kapitálu pro některé kryptoměnové společnosti.

Následující den prezident Donald Trump vyzval Kongres, aby přijal „spravedlivou verzi“ zákona CLARITY. Učinil tak na akci v Bílém domě za účasti představitelů kryptoměnového a finančního sektoru. Trh to podpořilo v očekávání, že zákonodárci by mohli pokročit k jasnějším definicím a rozdělení regulatorních pravomocí u digitálních aktiv.

Ani jedna z těchto událostí okamžitě nezměnila fundamenty sítě Ethereum a žádná nepředstavovala definitivně schválenou regulaci. Šlo o návrhy a politické signály. Jejich význam pro rally proto spočíval především v očekáváních: obchodníci současně vnímali potenciálně příznivější americkou politiku, klesající výnosy dluhopisů a průraz cen kryptoměn směrem vzhůru.

Proč růst automaticky neznamená potvrzený obrat trendu

Stejné pozice, které růst ETH znásobily, jsou také důvodem k opatrnosti. Podle zveřejněné technické analýzy se krátkodobý index relativní síly RSI dostal na mimořádně vysokou úroveň; jeden report uváděl hodnotu nad 90. Ethereum se zároveň obchodovalo výrazně nad 50denním klouzavým průměrem.

Takové podmínky mohou signalizovat velmi silné momentum, ale také to, že velká část krátkodobých nákupů už proběhla. Jakmile shortaři dokončí uzavírání svých pozic, bude trh k udržení růstu potřebovat trvalejší poptávku na spotovém trhu.

Za důležité podpůrné úrovně tržní komentáře označovaly zhruba 2 160 dolarů a oblast 200denního klouzavého průměru kolem 2 000 dolarů. Pokles k těmto úrovním by rally sám o sobě nevymazal. Dlouhodobější neúspěch při jejich udržení by ale naznačil, že šlo spíše o dočasný short squeeze než o dokončenou změnu trendu.

Nejvýstižnější vysvětlení: impuls, potvrzení a zrychlení

Pohyb z 19. srpna lze nejlépe chápat ve třech vrstvách:

• Impuls: Ministerstvo financí zvýšilo maximální objem podpůrných odkupů dlouhodobých dluhopisů z 2 na nejméně 4 miliardy dolarů na jednu operaci. To pomohlo stlačit dlouhodobé výnosy a zlepšit náladu na rizikových trzích.
• Potvrzení: Kladné přílivy do etherových ETF a příznivější regulatorní signály poskytly obchodníkům další důvody k nákupu.
• Zrychlení: Při růstu ceny se rozpadla přeplněná sázka na pokles. Povinné nákupy ETH uzavírajících shorty vytvořily neobvykle velkou vlnu likvidací.

Tato kombinace vysvětluje, proč Ethereum rostlo tak rychle a proč byl jeho pohyb tak výrazný. Zároveň ukazuje, proč zůstávala jeho trvanlivost nejistá. Trvalejší obrat by vyžadoval, aby ETH udrželo znovu získané podpory, přilákalo pokračující spotovou poptávku a rostlo i poté, co efekt nuceného uzavírání shortů odezní.