Ropa zlevňuje, ale paliva zdražují. Vysvětlením je krize rafinerií

Rusko přidává další velký výpadek

Výpadek na Blízkém východě přišel současně s ukrajinskými útoky na ruskou energetickou infrastrukturu. Zpracování ropy v Rusku kleslo k nejnižší úrovni za zhruba dvě desetiletí a omezení vývozu nafty a dalších rafinovaných produktů připravilo trh o další významný zdroj dodávek.

Tyto problémy se navzájem posilují. Asijské rafinerie obtížně shánějí ropu z Perského zálivu, exportní rafinerie na Blízkém východě se nevrátily k plnému provozu a ruské zpracování i vývoz zůstávají omezené. Výsledkem proto není jen nedostatek ropy v zemi, ale nedostatek kapacity pro její zpracování a vývoz hotových paliv.

Poptávka klesla, ale ne dost

Podle souhrnu dat IEA, který zveřejnila agentura Reuters, byly globální provozy rafinerií ve druhém čtvrtletí meziročně přibližně o 5,1 milionu barelů denně nižší. Poptávka také oslabila, ale méně než nabídka. Rozdíl pokryly zásoby: od března do července se globální zásoby ropy snižovaly tempem zhruba 3,5 milionu barelů denně. Zásoby nafty ve Spojených státech klesly na nejnižší sezónní úroveň za přibližně tři desetiletí.

Vyčerpané zásoby jsou varovným signálem. I kdyby boje polevily, rafinerie musí nejprve opravit poškozená zařízení, zajistit vhodnou surovinu, obnovit bezpečné přepravní trasy a znovu vybudovat zásoby. To trvá déle než změna cen ropných futures. Proto mohou trhy s palivy zůstat napjaté i poté, co hlavní cena ropy klesne.

Proč se ceny nafty a benzinu odtrhly od ceny ropy

Trh nyní oceňuje především nedostatek hotových produktů, nikoli pouze cenu surové ropy. Evropská nafta od začátku války zdražila o více než 70 %, zatímco ceny benzinu ve Spojených státech jsou podle dostupných zpráv přibližně o 60 % vyšší. Reuters zároveň informovala o rekordních nebo téměř rekordních přirážkách u evropského plynového oleje, protože útoky na rafinerie omezily množství paliva dostupného spotřebitelům.

Nafta je obzvlášť citlivá, protože pohání nákladní dopravu, stavební techniku, zemědělské stroje, generátory i průmyslová zařízení. Její zdražení se proto může přenést do přepravy, distribuce potravin a výroby, i když titulky častěji upozorňují na benzin.

Afrika čelí riziku pro čistší vaření

Výpadky v Hormuzském průlivu zasáhly také LPG, tedy zkapalněný ropný plyn, který je důležitou součástí řady programů čistého vaření. Během tří týdnů od začátku konfliktu vzrostl asijský benchmark propanu o 53 % a evropský benchmark pro velké námořní dodávky o 64 %.

Pro domácnosti, které používají znovuplnitelné lahve LPG, může takový skok znamenat, že čistší vaření bude méně dostupné nebo méně spolehlivé. Rodiny mohou prodlužovat interval mezi jednotlivými nákupy nebo se vracet k dřevu, dřevěnému uhlí či petroleji. To ohrožuje nejen rozpočty domácností, ale i snahu omezovat znečištění v místnostech, časovou náročnost sběru paliva a tlak na lesy.

Největší dopad mají výpadky na trzích závislých na dovozu, kde se vyšší mezinárodní ceny paliv a přepravy rychle promítají do koncových cen. Africké vlády stojí před obtížnou volbou: buď nechají zdražení dopadnout na spotřebitele, což zvyšuje tlak na domácnosti a inflaci, nebo rozšíří dotace, které zatíží veřejné rozpočty. Růst cen paliv už byl hlášen v několika afrických zemích.

Jak se palivový šok může propsat do inflace

Dopad na širší ekonomiku se může šířit několika cestami:

• Domácnosti: Dražší benzin, LPG a topné palivo snižují peníze, které lidem zbývají na ostatní výdaje.
• Doprava a potraviny: Vyšší cena nafty zdražuje přepravu potravin a zboží.
• Průmysl: Letecké palivo, nafta a další vstupy zvyšují provozní náklady podniků.
• Vlády: Dotace jsou nákladnější právě v době, kdy inflace zvyšuje tlak na veřejné výdaje.

Rizikem nemusí být návrat k nejvyšší ceně surové ropy během války. Větší hrozbou může být delší období, kdy rafinované produkty zůstanou drahé, protože několik hlavních dodavatelských center pracuje pod běžnou kapacitou.

Přinese lodní koridor rychlou úlevu?

Zprávy popisují koridor chráněný Spojenými státy, kterým přes Hormuz prochází omezený počet tankerů. Podle jednoho z popisů operace každou noc proplouvá 15 až 20 tankerů a z průlivu odchází přibližně 10 milionů barelů denně. Jiná data o lodní dopravě však v srpnu stále ukazovala provoz zhruba o 90 % nižší než před válkou.

Dostupné informace tedy naznačují částečný a provozně citlivý přístup, nikoli návrat k běžné obchodní dopravě. Koridor může snížit riziko okamžitého kolapsu dodávek a pomoci uvolnit náklady čekající v Perském zálivu. Nemůže však okamžitě opravit rafinerie, obnovit obchod s LPG ani doplnit zásoby nafty a leteckého paliva.

Co by přineslo skutečné zlepšení?

Trvalejší úleva by pravděpodobně vyžadovala několik změn současně: dlouhodobě bezpečný průjezd Hormuzem, žádné další útoky na energetickou infrastrukturu na Blízkém východě ani v Rusku, obnovení poškozených rafinerií, vyšší zpracování v nepostižených asijských závodech a dostatek času na doplnění zásob.

Právě proto může krize rafinovaných paliv trvat déle než případný pokles ceny ropy Brent. Dokud se společně neobnoví zpracovatelská kapacita, přepravní trasy a zásoby, může svět dál čelit drahé a nedostatkové naftě, benzinu, leteckému palivu i LPG — přestože trh se surovou ropou bude působit relativně klidněji.