Visa hledá nového partnera pro stablecoinové vypořádání po akvizici BVNK Mastercardem

Visa podle dostupných zpráv hledá nového partnera pro stablecoinové vypořádání a mimoburzovní obchodování. Nejde jen o náhradu za dodavatele technologického rozhraní. Visa potřebuje regulovanou infrastrukturu, která zvládne směnu více stablecoinů, zajistí likviditu a vypořádá transakce v několika významných finančních trzích.

Bezprostředním důvodem je akvizice společnosti BVNK konkurenčním Mastercardem. Větší obrázek je ale ještě důležitější: platební společnosti se utkávají o infrastrukturu kolem digitálních dolarů – tedy o peněženky, likviditu, vypořádání, compliance i vztah s institucionálním klientem.

Mastercard převzal infrastrukturu, kterou Visa využívala

Mastercard dokončil akvizici londýnské společnosti BVNK 3. srpna. Dohoda má hodnotu 1,5 miliardy dolarů před započtením až 300 milionů dolarů v platbách závislých na budoucím výkonu, celkem tedy může dosáhnout 1,8 miliardy dolarů.

BVNK poskytovala infrastrukturu pro stablecoinové platby a její technologie byly využívány také v souvislosti se službou Visa Direct. Po začlenění BVNK do Mastercardu však firma přestala být strategicky neutrálním dodavatelem pro Visa.

Visa se proto podle dostupných informací snaží zaplnit vzniklou mezeru. Neznamená to, že by od stablecoinů ustupovala. Spíše chce oddělit část infrastruktury, kterou bude sama kontrolovat, od obchodování, likvidity a vypořádání, jež může efektivněji zajistit licencovaný externí partner.

Co má nový partner pro Visa dělat

Požadavky v poptávce označované jako RFP (request for proposal, tedy výzva k podání nabídky) jdou dál než u běžného platebního API. Vybraný partner má umět podporovat a směňovat více stablecoinů, poskytovat OTC likviditu a zajišťovat vypořádání pro Open USD, zkráceně OUSD.

V praxi by to mohlo znamenat zejména:

• převody mezi podporovanými stablecoiny,
• zajištění likvidity pro větší transakce mimo veřejné burzovní objednávkové knihy,
• vypořádání prostřednictvím regulovaných procesů,
• podporu transakcí v OUSD vedle dalších digitálních dolarů.

Visa by tak mohla nabídnout službu, která nebude závislá na jediném tokenu nebo emitentovi. Sama by kontrolovala klientské prostředí a institucionální platformu, zatímco partner by zajišťoval klíčové funkce na straně trhu.

Proč je okruh kandidátů tak úzký

Visa údajně požaduje, aby nový partner disponoval licencemi pro provoz digitálního assetového či kryptoměnového tržiště v USA, Kanadě, Spojeném království a Singapuru.

Taková podmínka výrazně omezuje počet firem, které mohou nabídku splnit. Visa nehledá pouze technologickou společnost schopnou přesouvat tokeny po blockchainu. Potřebuje protistranu s legálním přístupem na několik velkých trhů, kontrolami pro vypořádání a dostatečnou likviditou pro institucionální transakce.

Požadavek zároveň ukazuje, jak složité je budovat globální stablecoinové platby v prostředí rozdílných pravidel. Firma oprávněná působit v jedné zemi nemusí mít možnost poskytovat stejnou službu v jiné. Visa se proto zřejmě snaží předem omezit regulatorní i provozní tření, které by při přeshraničním využití stablecoinů mohlo vzniknout.

Jak do hledání zapadá Open USD

Open USD vzniká v rámci konsorcia Open Standard, které sdružuje více než 140 společností včetně Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase a BlackRock. Projekt počítá s dolarovým stablecoinem určeným pro globální platby a vypořádání. Jeho spuštění se očekává později v roce 2026.

Podle zveřejněného modelu mají podniky moci OUSD vytvářet a směňovat zpět bez poplatků a bez objemových limitů. Výnosy z rezerv mají být po odečtení správního poplatku rozdělovány mezi zapojené partnery, namísto toho, aby zůstaly výhradně jedinému emitentovi.

Právě proto je likvidita a vypořádání pro OUSD zásadní. Konsorciální model potřebuje infrastrukturu, která propojí banky, fintechové společnosti, peněženky, měny a různé stablecoiny. Nový partner by v tomto uspořádání fungoval jako prováděcí vrstva: nepřebíral by správu Open Standard ani samotnou platformu Visa, ale pomáhal by OUSD používat v regulovaných transakcích.

Visa si staví vlastní platformovou vrstvu

Visa v červenci představila Visa Stablecoin Platform, podnikové prostředí pro finanční instituce, fintechy a kryptoměnové společnosti. Platforma má přes systém spravovaný Visou umožnit vydávání, ukládání, převody a zpětné uplatnění stablecoinů. Jejím prvním podporovaným tokenem má být Open USD.

Rozdělení rolí tak vypadá následovně:

• Visa Stablecoin Platform: prostředí pro institucionální přístup, peněženky a správu stablecoinových operací,
• externí partner: regulované obchodování, OTC likvidita, směna a vypořádání,
• Open Standard: konsorciální rámec pro OUSD, jeho správu a ekonomiku rezerv.

Vlastní platforma tedy sama o sobě neřeší všechny potřeby platební sítě. Na jejích okrajích je stále nutný přístup k likviditě, burzám a vypořádací infrastruktuře. Visa se podle všeho snaží vlastnit hlavní institucionální rozhraní, nikoli nutně každý jednotlivý prvek podkladového trhu.

Dvě odlišné cesty v souboji o stablecoiny

Akvizice BVNK ukazuje strategii Mastercardu: klíčovou infrastrukturu koupit a začlenit přímo do vlastní platební sítě. Visa volí jinou cestu. Buduje vlastní platformu pro klienty a specializované, licencované funkce chce obstarávat prostřednictvím partnerů.

Podobný směr ukazuje i akvizice společnosti Bridge firmou Stripe za 1,1 miliardy dolarů. Platební společnosti už stablecoiny nevnímají pouze jako doplněk kryptoměnového trhu. Infrastruktura, která propojuje bankovní peníze, blockchainy a platební sítě, se stává strategickým aktivem.

Soutěž se proto netýká jen toho, který token bude mít největší nabídku. Rozhodovat může kontrola nad celým „stackem“:

• vydávání a zpětné uplatnění tokenů,
• přístup k peněženkám a účtům,
• směna mezi stablecoiny,
• OTC likvidita,
• vypořádání a rekonsiliace,
• regulatorní přístup a dodržování pravidel,
• distribuce prostřednictvím bank, fintechů a platebních sítí.

Kdo ovládne více těchto vrstev, může institucím používání digitálních dolarů výrazně zjednodušit a zároveň si udržet silnější vztah s klientem.

Co to znamená pro OUSD a zavedené stablecoiny

Open USD se snaží odlišit od modelu, v němž veškerou správu, ekonomiku rezerv a strategické rozhodování drží jediný emitent. Zapojení více než 140 firem může projektu zajistit širokou distribuci a integrace napříč finančním i technologickým sektorem.

Samotný počet podporovatelů ale úspěch nezaručí. OUSD bude potřebovat skutečnou likviditu, podporu bank, obchodníků, burz a platebních poskytovatelů i regulatorní akceptaci v jednotlivých zemích.

To je také hlavní poselství hledání nového partnera ze strany Visa. I stablecoin s rozsáhlým konsorciem za sebou potřebuje specializované firmy, které zajistí směnu a vypořádání v různých jurisdikcích. OUSD tak nebude soutěžit pouze designem správy, ale především spolehlivostí v každodenním institucionálním provozu.

Závěr: závod se přesouvá k platebním kolejím

Visa podle dostupných zpráv hledá nového partnera poté, co Mastercard dokončil akvizici BVNK v hodnotě až 1,8 miliardy dolarů. Požaduje přitom kombinaci více trhů, licencované činnosti, OTC likvidity, podpory několika stablecoinů a vypořádání pro OUSD.

Současně Visa prostřednictvím vlastní Stablecoin Platform buduje prostředí, v němž budou moci instituce digitální dolary vydávat, držet, převádět a uplatňovat zpět. Open USD jí poskytuje konsorciální token, na němž může tuto infrastrukturu od začátku demonstrovat.

Hlavní otázka už proto nezní jen „který stablecoin zvítězí?“. Stále důležitější je, kdo bude vlastnit regulované platební koleje, likviditu, vypořádání a klientské rozhraní kolem tokenizovaných peněz.