Rusko, Hormuz a přetížené rafinerie ženou světový trh s naftou do úzkých

Mezinárodní agentura pro energii (IEA) odhadla, že výkon rafinerií na Blízkém východě byl ve druhém čtvrtletí o 2,9 milionu barelů denně nižší než před válkou. Ve třetím čtvrtletí měl zůstat o 2,2 milionu barelů denně nižší.

Dřívější zprávy odhadovaly, že výpadky rafinerií spojené s konflikty v Íránu a na Ukrajině dosáhly téměř 9 % světové rafinérské kapacity. Samotný konflikt s Íránem měl k 7. květnu vyřadit až 3,52 milionu barelů denně kapacity. Samostatný odhad z oboru hovořil o tom, že oba konflikty dohromady zasáhly rafinérskou kapacitu kolem 5 milionů barelů denně.

Tyto údaje popisují kapacitu, nikoli automaticky stejný objem ztraceného hotového paliva. Ukazují však, proč může být výpadek rafinerií ničivější než dočasný pokles těžby ropy: surovinu je stále nutné zpracovat na konkrétní produkty, které potřebují domácnosti, firmy i doprava.

Proč rafinerie nemohou jednoduše vyrábět více nafty

Benzin, nafta a letecké palivo vznikají v rafinerii společně. Rafinerie může poměr jednotlivých produktů do určité míry upravovat, nemůže však dlouhodobě maximalizovat výrobu nafty bez dopadu na produkci benzinu, leteckého paliva, náklady na ropu nebo celkovou ekonomiku provozu.

Mezi jednotlivými palivy proto vzniká konkurence. Pokud roste poptávka po leteckém palivu nebo jsou výhodnější marže u benzinu, nelze předpokládat, že každý dostupný barel ropy skončí jako nafta.

IEA uvedla, že v červenci prudce vzrostly takzvané crack spready, tedy rozdíl mezi cenou rafinovaných produktů a cenou surové ropy, u nafty, leteckého paliva i benzinu. Sezónní poptávka se střetla s výpadky dodávek a vyčerpanými zásobami, což vyneslo rafinérské marže v oblasti Atlantiku na historická maxima.

Rekordní marže proto nejsou důkazem pohodlné nabídky. Naopak ukazují, že odběratelé platí stále více za zajištění produktů z nedostatkové rafinérské kapacity.

Americké rafinerie jedou téměř na 97 %

Rafinerie ve Spojených státech pracují blízko praktických limitů. Týdenní data amerického Úřadu pro energetické informace (EIA), citovaná serverem Energy News Beat, uváděla využití kapacity 96,1 % za týden končící 17. července. V předchozím týdnu to bylo 96,2 %. Zpracování činilo 17,1 milionu barelů ropy denně.

Takto vysoké využití pomáhá udržovat dodávky, ale zároveň ponechává jen malý prostor pro kompenzaci další odstávky, technického problému nebo výpadku dovozu. Vysoké tempo provozu navíc nezaručuje, že skladba produkce přesně odpovídá potřebám trhu. I rafinerie běžící naplno musí vyrábět kombinaci benzinu, nafty a dalších produktů.

Spojené státy mohou využívat vlastní rafinerie i dovoz, domácí trh však stále ovlivňují globální ceny. Pokud jsou zahraniční odběratelé ochotni za vzácné náklady nafty zaplatit více, američtí dodavatelé mají větší motivaci vyvážet. Tím se mezinárodní výpadky přímo propojují s cenami na americkém trhu.

Co to znamená pro ceny a spotřebitele v USA

EIA v srpnovém výhledu zvýšila odhad průměrné velkoobchodní ceny nafty v USA pro rok 2026 na 3,37 dolaru za galon. To je o 8,5 % více než v předchozí prognóze. Zároveň očekává, že poptávka amerických rafinerií po ropě zůstane do srpna kolem 17 milionů barelů denně.

Jiná zpráva citující EIA uváděla zvýšení odhadu průměrné maloobchodní ceny nafty v USA pro rok 2026 na 4,85 dolaru za galon, oproti předchozím 4,61 dolaru. Jde o prognózu, nikoli cenový strop. Skutečný vývoj bude záviset na opravách rafinerií, dostupnosti lodní dopravy, stavu zásob a na tom, zda se konflikty zmírní, nebo naopak zhorší.

Nafta ovlivňuje mnohem víc než jen řidiče nákladních vozidel. Spotřebovává se v kamionové dopravě, stavebnictví, zemědělství i průmyslu. Vyšší velkoobchodní ceny se proto mohou promítnout do přepravních sazeb a cen zboží, které se dostává ke spotřebitelům. Zvyšují také provozní náklady zemědělské techniky a dalších strojů závislých na naftě.

Zimní vytápění a zemědělství mají jen malý polštář

Načasování je pro trh s destiláty obzvlášť důležité. Nafta a topný olej čerpají z příbuzné nabídky středních destilátů. Nízké zásoby proto znamenají menší ochranu v případě prudkého růstu zimní poptávky.

Před nejchladnější částí roku může poptávku po naftě zvýšit také sklizeň a provoz zemědělských strojů. Zemědělství tak soutěží o stejný objem produktů jako kamionová doprava a zákazníci využívající topný olej.

EIA předpovídá, že zásoby destilátových paliv v USA zůstanou pod průměrem za roky 2021 až 2025. Zásoby benzinu a nafty byly v červenci rovněž blízko několikaletých minim.

Nízké zásoby automaticky neznamenají okamžitý nedostatek. Snižují však schopnost systému absorbovat další výpadek bez rychlého růstu cen.

Proč může úleva přijít až za delší dobu

Krátkodobé zlepšení nezávisí pouze na tom, zda se na trh dostane více ropy. Poškozené rafinerie je třeba opravit, náhradní náklady se musí teprve zajistit a lodní trasy může být nutné změnit. Tyto úpravy zaberou čas, zejména pokud jsou současně zasaženy několika výpadky různé vývozní oblasti.

Proto nemusí ani vysoké využití amerických rafinerií stačit k rychlému obratu. Domácí rafinerie už zpracovávají velké objemy, zásoby benzinu a nafty jsou omezené a o náhradní dodávky soutěží také odběratelé v dalších zemích.

Největší riziko představuje řetězení šoků: další ukrajinské útoky na ruské rafinerie, nové narušení provozu kolem Hormuzského průlivu nebo neudržení příměří mezi Íránem a Spojenými státy by mohly současně omezit výrobu, zkomplikovat přepravu a přimět odběratele k vytváření předzásob.

V takovém scénáři by nafta pravděpodobně zůstala nejzranitelnějším rafinovaným produktem. Důsledky by se promítly do nákladní dopravy, zemědělství i zimního vytápění.