Moore Threads chce do Hongkongu po rekordním růstu akcií

Nabídka v Hongkongu je zatím pouze plán

Společnost Moore Threads Technology připravuje další vstup na burzu – tentokrát v Hongkongu, a to necelý rok po výrazném debutu na šanghajském trhu STAR. Představenstvo schválilo plán vydat akcie H a požádat o jejich kotaci na hlavním trhu Hongkongské burzy cenných papírů. Záměr ale ještě musí schválit akcionáři a příslušné regulační orgány. Firma zároveň uvedla, že bude postupovat ve „vhodný čas“.

Nejde tedy o již spuštěnou primární nabídku akcií. Moore Threads dosud nezveřejnila počet nabízených akcií, emisní cenu, očekávaný výnos ani harmonogram podání žádosti.

Proč chce Moore Threads do Hongkongu

Firma uvádí především dva důvody:

• větší internacionalizaci – hongkongská kotace by mohla rozšířit investorskou základnu mimo pevninskou Čínu a posílit mezinárodní působení společnosti;
• přístup k talentu a know-how – nabídka má pomoci přilákat výzkumné a vývojové pracovníky i manažery a podpořit konkurenceschopnost firmy.

Záměr přichází v době, kdy čínští výrobci čipů potřebují značný kapitál. Vývoj grafických procesorů vyžaduje dlouhodobé investice nejen do samotného návrhu čipů, ale také do softwaru, produktů a infrastruktury. Moore Threads vyvíjí GPU a související řešení pro akceleraci umělé inteligence, grafické vykreslování, zpracování videa a vědecké výpočty.

Šanghajský debut: mimořádný skok a následná rally

Moore Threads získala při primární nabídce v Šanghaji v prosinci 2025 přibližně 8 miliard jüanů, tedy zhruba 1,13 miliardy dolarů. Nabídka pro drobné investory byla výrazně přeupsaná a akcie během prvního dne obchodování vzrostly o 425 %.

Do srpna 2026 pak akcie podle zpráv o hongkongském plánu posílily o více než 420 % oproti šanghajskému debutu. Jde o dvě odlišná srovnání: růst o 425 % se počítá vůči upisovací ceně, zatímco pozdější údaj vychází z ceny při debutu. Čísla proto nelze zaměňovat ani sčítat.

Rozsah debutu poskytl investorům velmi viditelný způsob, jak vyjádřit optimismus vůči čínským firmám vyvíjejícím AI čipy. Zároveň vytvořil důležitý tržní a finanční benchmark pro další domácí výrobce GPU a polovodičů. Vysoká poptávka po akciích Moore Threads přispěla k pozornosti věnované emisím společností MetaX a dalších čínských čipových firem.

To samo o sobě neznamená, že Moore Threads nastartovala celou vlnu emisí v oblasti umělé inteligence. Opatrnější závěr zní, že její přeupsaná nabídka a mimořádný první den obchodování posílily přesvědčení trhu, že investoři jsou ochotni agresivně kupovat podíl na čínských ambicích v oblasti domácí výpočetní techniky a polovodičů.

Tržby rychle rostou, zisk ale stále chybí

Moore Threads za první polovinu roku 2026 vykázala tržby 1,74 miliardy jüanů, což představuje meziroční růst o 147,42 %. Čistá ztráta se zmenšila o 95,73 % na 11,6 milionu jüanů, zatímco ve stejném období předchozího roku činila 270,9 milionu jüanů. Výdaje na výzkum a vývoj dosáhly 769,1 milionu jüanů.

Výsledky tedy ukazují rychlý růst a výrazné omezení ztráty, nikoli již zavedenou ziskovost. Pro případnou nabídku v Hongkongu bude klíčové, zda firma dokáže růst tržeb udržet, proměnit investice do hardwaru a softwaru v trvalé marže a získat dostatek kapitálu pro konkurenci na trhu AI akcelerátorů.

Od herní grafiky k akcelerátorům pro AI

Moore Threads založil v Pekingu v roce 2020 Zhang Jianzhong, někdejší manažer čínské divize společnosti Nvidia. Firma se zpočátku zaměřovala na grafické produkty pro počítačové hry a vizuální vykreslování. Později přesunula větší část pozornosti k akcelerátorům pro výpočty umělé inteligence a vývoj velkých jazykových modelů.

Dnes její nabídka zahrnuje grafické karty a výpočetní platformy pro akceleraci AI, trénování velkých modelů, 3D vykreslování, kódování a dekódování videa, fyzikální simulace i vědecké výpočty.

Tento posun ukazuje, proč je v oblasti GPU důležitý celý ekosystém, nikoli pouze samotný čip. Vedle výkonu hardwaru potřebují vývojáři a firemní zákazníci také kompatibilní software, nástroje pro nasazení a systémy schopné obsloužit úlohy od grafiky až po trénování a provoz modelů umělé inteligence.

Hongkong těží z boomu emisí spojených s AI

Plán Moore Threads zapadá do širšího oživení akciového financování v Hongkongu. První veřejné nabídky akcií ve městě v roce 2026 podle citovaných zpráv získaly přibližně 42 miliard dolarů. Pokud se započtou také sekundární nabídky, umístění akcií a blokové obchody, dosáhl objem za první polovinu roku téměř 44 miliard dolarů – nejvíce za posledních pět let.

Měřítko tohoto trhu ukazuje nabídka společnosti Zhongji Innolight. Čínský výrobce optických komponentů pro datová centra prodal 54,5 milionu akcií H za cenu 980 hongkongských dolarů a získal 53,41 miliardy hongkongských dolarů, tedy přibližně 6,81 miliardy dolarů. Šlo o jednu z největších emisí v Asii v daném roce.

Srovnání je užitečné, ale firmy podnikají v odlišných segmentech. Zhongji Innolight vyrábí optické komponenty pro propojení datových center, zatímco Moore Threads vyvíjí GPU a produkty pro výpočty umělé inteligence. Spojuje je především zájem investorů o infrastrukturu, která může těžit z rostoucí poptávky po AI.

Hongkongský trh zároveň nabízí důležité varování: vysoká poptávka po emisích spojených s umělou inteligencí nezaručuje růst po zahájení obchodování. Akcie Zhongji Innolight první den uzavřely pod upisovací cenou.

Co budou investoři sledovat

Další důležité kroky Moore Threads budou konkrétnější než dosavadní oznámení:

1. Schválení akcionáři a regulátory pro vydání akcií H a kotaci v Hongkongu.
2. Oficiální podání a harmonogram, včetně počtu nabízených akcií a struktury nabídky.
3. Informace o využití získaných prostředků, zejména na výzkum, vývoj produktů, software a výrobní či nasazovací kapacity.
4. Důkazy o trvalé ziskovosti, nikoli pouze o rychlém růstu tržeb a zmenšující se ztrátě.

Hongkongský plán je proto zatím nejlepší chápat jako rozšíření možností financování a internacionalizace Moore Threads, nikoli jako již oceněnou emisi. Vývoj akcií v Šanghaji a zlepšení výsledků za první polovinu roku vytvořily příznivý příběh. Konečná valuace v Hongkongu ale bude záviset na provedení, zveřejněných informacích a investorské poptávce v okamžiku, kdy nabídka skutečně dorazí na trh.