TSMC v Arizoně vydělala za půl roku 1,13 miliardy dolarů. Pomohla jí AI, ale odpisy už tlačí na zisk

AI pomohla naplnit kapacitu 4nm linek

Hlavním motorem arizonského obratu byla silná poptávka po čipech pro umělou inteligenci a vysoce výkonné počítače. TSMC vyrábí v Arizoně pokročilé 4nm čipy a závod se postupně posunul od nákladné startovací fáze k významnějšímu komerčnímu využití kapacity.

To je u nového závodu zásadní. Výdaje na budovy, zařízení, zaměstnance a rozjezd výroby vznikají ještě předtím, než továrna vyrábí ve velkém. Jakmile se zvýší využití kapacity, lze tyto převážně fixní náklady rozložit na větší objem produkce. Silná poptávka zákazníků TSMC z řad technologických firem proto pomohla Arizoně rychleji překonat počáteční nákladový handicap.

Vedení TSMC označilo poptávku po AI čipech za silnou a dlouhodobou. Právě důvěra v několik let trvající poptávku byla jedním z důvodů, proč společnost oznámila dalších 100 miliard USD investic do arizonského komplexu. Celkový plánovaný objem investic TSMC ve Spojených státech tím vzrostl na 265 miliard USD.

Proč zisk ve druhém čtvrtletí klesl?

Přestože poptávka zůstala vysoká, arizonský závod ve druhém čtvrtletí vykázal zisk 17,259 miliardy tchajwanských dolarů, což bylo o 8,2 % méně než v prvním čtvrtletí. To odpovídá poklesu z přibližně 18,807 miliardy tchajwanských dolarů.

Podle dostupného vysvětlení se zvýšily odpisy výrobního majetku a kapacity, která byla uvedena do provozu. Jinými slovy, část nákladů se začala promítat do výsledků právě ve chvíli, kdy závod rozšiřoval výrobu. Pokles proto zatím vypadá spíše jako důsledek rozpoznání nákladů během rozjezdu než jako známka kolapsu poptávky.

Existuje zde ještě jedna důležitá výhrada k porovnávání čísel: výsledek za první čtvrtletí zahrnoval přibližně 16,9 miliardy tchajwanských dolarů investičních výnosů. Pololetní zisk dceřiné společnosti proto nelze jednoduše považovat za čistý provozní zisk samotných výrobních linek ani za spolehlivý odhad budoucího čtvrtletního tempa.

Udrží se arizonská ziskovost?

V krátkodobém horizontu může Arizoně pomáhat několik faktorů: vyšší využití kapacity, příznivý mix pokročilých výrobních procesů a pokračující poptávka po AI čipech. TSMC však současně rozšiřuje závod v prostředí, kde jsou stavební i provozní náklady výrazně vyšší než na Tchaj-wanu. Každá nová továrna navíc přináší odpisy ještě před dosažením zralé výtěžnosti a plného využití.

TSMC uvedla, že zahraniční expanze může v počátečních fázích snížit celkovou hrubou marži skupiny přibližně o 2 až 3 procentní body. Samostatný tlak na marže má přinést také rozjezd výroby 2nm čipů.

Arizonský technologický plán proto nabízí současně příležitost i riziko:

• 3nm výroba má podle plánu začít v roce 2027;
• výroba přibližně 2nm čipů má následovat kolem roku 2028;
• nové procesy mohou zvýšit tržby na jeden wafer a udržet závod důležitý pro zákazníky z oblasti AI;
• každý přechod ale znamená nové investice do zařízení, odpisy, náklady na rozjezd a další období učení vedoucí k vyšší výrobní výtěžnosti.

Zisk proto nemusí růst plynule. Může kolísat podle toho, jak rychle se podaří zaplnit nové kapacity, zlepšit výtěžnost a současně absorbovat náklady na další výrobní generace.

Závěr: strategický úspěch, nikoli ještě ustálený standard

Arizona se stala nejziskovější zahraniční jednotkou TSMC díky kombinaci velmi silné poptávky po AI čipech a úspěšného rozběhu 4nm výroby. Vyšší objem produkce pomohl rozprostřít počáteční náklady a závod se rychle dostal před Nanjing i další zahraniční provozy.

To však neznamená, že zisk 36,066 miliardy tchajwanských dolarů představuje stabilní dlouhodobý standard. Do výsledků budou dál promlouvat rostoucí odpisy, rozšiřování kapacity a přechod na 3nm a 2nm technologie. Arizonský projekt je zřejmě dlouhodobě strategicky i ekonomicky významný, ale jeho pololetní zisk a tempo růstu nelze bez dalších let provozu brát jako přímku pokračující stejným směrem.