Čínští nováčci ve správě fondů: Miliardové mandáty a propady portfolií po korekci AI akcií

Jak se Yuan a další nováčci vypořádali s krizí

1. Zděděné koncentrované sázky na AI, které nemohli rychle odprodat

Yuan si portfolia, která spravoval, nevytvářel – zdědil je po předchůdci. Byla již plně naložená akciemi AI hardwaru, které v první polovině roku 2026 výrazně rostly. Jako nováček s omezenou autoritou a v rychle se vyvíjejícím výprodeji neměl prakticky žádný prostor pro repositioning. Jeho fondy držely akcie výrobců optických transceiverů, které byly dříve miláčky trhu, ale po varováních hedge fondů o „superbublině“ se zhroutily.

2. Extrémní pokles v žebříčcích a poškození reputace

Oba fondy se umístily na samém chvostu žebříčků čínských podílových fondů: 5432. z 5457 a 2252. z 2329 ve svých kategoriích za poslední měsíc.

Na čínských sociálních sítích se rozšířil hashtag „nový portfolio manažer ztrácí přes 30 % za 51 dní“ a Yuan se stal terčem posměchu a ostré kritiky. Investoři, kteří v době růstu naskočili do AI tématu, požadovali vysvětlení.

3. Nemožný úkol – držet, nebo prodat?

Pro nováčka bez historie úspěchů a s mandátem zděděným po předchůdci byly možnosti omezené:

• Držet a doufat: Mnozí Yuanovi kolegové, kteří se ve druhém čtvrtletí 2026 přesunuli do AI – včetně hvězdných manažerů jako Zhang Kun z E Fund – také utrpěli ztráty, když se výprodej z amerického Silicon Valley přelil do čínských polovodičových a optických titulů. Někteří manažeři veřejně obhajovali svou víru v AI, ale nováčci neměli důvěryhodnost, aby uklidnili investory.

• Váhat s prodejem: Prodej v panice by znamenal realizaci ztrát a mohl by vyvolat další výběry. Čínská vláda navíc 21. července vstoupila na trh s nákupy – ChinaAMC STAR 50 ETF zaznamenal rekordní příliv 13,8 miliardy jüanů – ve snaze stabilizovat technologické akcie. To vytvořilo matoucí signál pro manažery, kteří se rozhodovali, zda kapitulovat.

• Quantové fondy také krvácely: Výprodej byl tak silný, že i kvantitativní hedgeové fondy – včetně High-Flyer od zakladatele DeepSeek Liang Wenfenga – ztratily za jediný týden 15–17 %. Ani systematické strategie nenabízely bezpečné útočiště.

4. Širší kontext oboru zvyšoval tlak

Nováčky zachvátila mnohem větší bouře:

• Hedgeové fondy varovaly: Již koncem června označili přední čínští manažeři hedge fondů jako Yang Dong (Wealspring/Ningquan) AI rally za „superbublinu“ a předpověděli poklesy o 80–90 % u některých A-akcií AI.

• Zkušení manažeři také krváceli: Legenda hodnotového investování Zhang Kun zaznamenal v červenci pokles svého vlajkového fondu o 1,2 % poté, co se pozdě přesunul do AI. Lan Xiaokangovi klesla spravovaná aktiva z 27,2 miliardy jüanů. Dokonce i hvězdný manažer Caitongu Jin Zicai – jehož aktiva díky AI rally vzrostla z 8,9 na 56,5 miliardy jüanů – byl koncem června nucen omezit nákupy na pouhých 100 jüanů denně.

• Regulační stabilizace: 21. července nasadila Čína státem podporované nákupy (pojišťovny, asset manažeři, regulátoři), aby zastavila výprodej technologických akcií. ETF ChinaAMC STAR 50 zaznamenalo rekordní příliv. To vytvořilo určitý polštář, ale nezvrátilo to škody ve fondech spravovaných nováčky.

Závěr: Hořká lekce pro nováčky

Čínští začínající portfolio manažeři, v čele s Yuanem Zeqiangem, se ocitli v dokonalé bouři: zdědili miliardová portfolia extrémně koncentrovaná v AI hardwaru právě ve chvíli, kdy začala globální korekce. Chyběly jim zkušenosti, důvěryhodnost i historie úspěchů, aby uklidnili panikařící investory nebo provedli strategický obrat. Sledovali, jak jejich fondy padají na dno žebříčků, a museli snášet intenzivní posměch na sociálních sítích. 50denní turbulencí od konce června do začátku srpna 2026 odhalila krutou pravdu: AI trade, který vytvořil miliardové portfolio manažery, také zničil ty, kteří vstoupili příliš pozdě, s příliš velkou koncentrací a s příliš málo času na reakci.