Čínský akciový trh v červenci 2026 zpomalil. Důvod? Globální výprodej AI akcií a odliv drobných investorů

Aktivní snižování zadlužení obchodníků, ne nucené likvidace

Důležité je, že pokles dluhu z obchodů na marži byl způsoben především tím, že klienti aktivně uzavírali pákové pozice, aby splatili své závazky, a nikoli rozsáhlými nucenými likvidacemi. Několik brokerských společností uvedlo, že případy nucených likvidací zůstaly „velmi omezené“ . Zůstatek obchodů na marži (margin financing balance) klesal 11 obchodních dnů v řadě až do poloviny července. Celková hodnota akcií nakoupených na marži činila na konci července 2,59 bilionu jüanů (383,4 miliardy USD), což je pokles o 14 % z rekordní úrovně 3,01 bilionu jüanů z 25. června .

Zpřísnění regulace po výprodeji

Po prudkém poklesu trhu zasáhli čínští regulátoři, aby omezili nadměrné riziko. Velké brokerské společnosti, včetně CITIC Securities a East Money, zpřísnily prověřování nových účtů, obchodů na marži, půjčování cenných papírů a obchodování s opcemi. Zvýšily požadavky na shodu a omezily pákové obchodování pro drobné investory . Opatření zahrnovala přísnější kontroly finanční situace, obchodních zkušeností a tolerance rizika investorů . Zůstatek obchodů na marži klesl na konci července na 2,6 bilionu jüanů (362 miliard USD) poté, co koncem června přesáhl 3 biliony jüanů .

Vybrání zisků z přeplněných pozic v AI a polovodičích

Korekce akcií A byla podle CITIC Securities především „přizpůsobením přeplněných obchodů“ v akciích AI a polovodičů. Přesun kapitálu do sektorů, jako jsou suroviny a banky, rovněž ubral momentum spekulativním novým účtům . Pokles se soustředil na dřívější růstové vítěze a nejednalo se o širokou korekci. Vypadá to spíše jako reset pozic než jako makroekonomická kapitulace .

Jak globální výprodej AI akcií zasáhl technologické tituly v pevninské Číně a Hongkongu?

Globální výprodej měl významný, ale rozdílný dopad na dva hlavní čínské trhy:

Pevninské technologie utrpěly tvrdý zásah

Index Star 50, zaměřený na technologie, zažil v červenci nejhorší měsíc v historii. Index CSI 300 klesl za druhou polovinu měsíce o 2,8 % a šanghajský index Shanghai Composite ve stejném dvoutýdenním období ztratil 4,6 %. Důvodem byla opatrnost před velkými primárními veřejnými nabídkami akcií (IPO) (např. CXMT) a vybírání zisků v přeplněných pozicích v AI a čipech . Index CSI 1000 klesl během jediné seance o více než 3 % na nejnižší úroveň od 24. března, což odráželo těžké ztráty v segmentu malých a středních technologických akcií . Jména jako SMIC, NAURA Technology a Luxshare Precision všechna oslabila .

Hongkongské technologie také utrpěly, ale projevily relativní odolnost

Technologická složka indexu Hang Seng v jedné seanci koncem července klesla o 1,86 % kvůli obavám z moderování výdajů na AI v USA . V jiné seanci klesl technologický index Hang Seng Tech Index o 4,37 % . Investoři z pevninské Číny však v červenci do hongkongských akcií nalili zhruba 8 miliard amerických dolarů, aby hledali útočiště v relativně levnějším indexu Hang Seng (obchodovaném za 12,2násobek zisku), což poskytlo hongkongským titulům oporu . Tento přesun pomohl hongkongským akciím projevit v některé dny odolnost. Index Hang Seng dokonce v některých seancích rostl, zatímco pevninské trhy klesaly .

Výprodej byl globální

Vše začalo prudkým poklesem amerických polovodičových akcií – Nvidie, AMD a širšího indexu SOX – kvůli pochybnostem o návratnosti obrovských investic do AI. Situaci zhoršila zpráva o čínském AI modelu Moonshot, která prohloubila obavy z konkurence . Japonský index Nikkei během jediné seance propadl o více než 5 % a asijské technologické akcie široce rušily pozice navázané na AI . Philadelphský polovodičový index ztratil z červnového maxima asi 19 % .

Odraz koncem měsíce

Ke konci července pevninské technologické akcie posílily díky naději, že výprodej AI akcií polevuje, a sledovaly tak zisky na Wall Street a v celé Asii. Měsíční ztráty však zůstaly hluboké a index Star 50 i nadále vykazoval svůj nejhorší měsíc v historii . CITIC Securities na začátku srpna uvedla, že pravděpodobnost širokého oživení v srpnu roste, a doporučila postupný přechod k vyváženějšímu portfoliu .