Nvidia si otevřela náskok bilionu dolarů před Applem. Za vším je boom AI infrastruktury

Dva týdny, které změnily pořadí: výsledky Applu jako spouštěč

Rozdíl se začal rozevírat 30. července po zveřejnění výsledků Applu za 3. fiskální čtvrtletí 2026. Apple sice překonal odhady tržeb i zisku – tržby 109,4 miliardy dolarů (meziročně +16 %) a zisk na akcii 2,02 dolaru (+29 %) –, trh ale potrestal jeho opatrný výhled: Apple předpověděl růst tržeb ve čtvrtletí končícím zářím jen o 9 až 11 %, což bylo pod očekáváním .

Výprodej odstartovala tři zásadní sdělení z konferenčního hovoru:

• Generální ředitel Tim Cook varoval před akutním nedostatkem pamětí (DRAM a NAND) způsobeným výstavbou AI datacenter s tím, že „vzhledem k omezené flexibilitě dodavatelského řetězce očekáváme, že dopad omezení dodávek bude postupně výrazně narůstat“ .
• Finanční ředitel Luca Maestri upozornil na zhruba 5procentní kurzový protivítr pro tržby ze služeb .
• Cook označil vývoj cen pamětí za událost srovnatelnou se „stoletou povodní“ .

Akcie Applu spadly 31. července o téměř 10 % a smazaly přibližně 500 miliard dolarů tržní hodnoty – nejhorší jednodenní propad od pandemie . Výprodej pokračoval i začátkem srpna a srazil tržní kapitalizaci Applu z necelých 4,9 bilionu na zhruba 4,4 bilionu dolarů v polovině srpna .

Nvidia naopak zažívala strmý růst. Jen v týdnu končícím 7. srpna firma posílila o 11,6 %, přidala 562 miliard dolarů na tržní kapitalizaci a znovu se vyšvihla na první místo na světě . K 13. srpnu už náskok činil zhruba bilion dolarů .

Hlavní motor: výdaje na AI infrastrukturu

Rozdílné osudy obou firem mají společného jmenovatele: boom výstavby infrastruktury pro umělou inteligenci. Nvidia z něj těží přímo, Apple je jeho vedlejší obětí.

Kapitálové výdaje hyperscalerů. Jen kombinované plány Alphabetu (Google) a Amazonu na výdaje do AI infrastruktury v roce 2026 se odhadují na zhruba 420 miliard dolarů; jsou součástí ještě širší vlny napříč Microsoftem, Amazonem, Alphabetem a Metou, která má dosáhnout stovek miliard . Tyto prostředky směřují převážně do GPU a datacenter Nvidie .

Ceny pronájmu GPU rostou. Výpočetní výkon Nvidie se stal vzácným prémiovým aktivem. Roční pronájem H100 vzrostl z 1,70 dolaru za GPU-hodinu v říjnu 2025 na 2,35 dolaru v březnu 2026 – nárůst o 40 %, který popírá obvyklé znehodnocování starších generací čipů . Mediánová cena napříč poskytovateli vzrostla z ~2,00 dolaru za GPU-hodinu v říjnu 2025 na 2,70 dolaru v červnu 2026 . Spotové ceny pronájmu GPU se od ledna 2026 více než zdvojnásobily a jsou nejméně dvojnásobné oproti loňsku .

Čipy generace Blackwell jsou ještě dražší. GB300 se pronajímají za 5,88 dolaru za GPU-hodinu, B300 za 5,29 dolaru a B200 za 4,89 dolaru . Nvidia v srpnu 2026 na svém blogu uvedla, že to dokazuje, že se „AI tovární výpočetní výkon“ stává investovatelnou třídou aktiv s trvalou cenovou silou .

Základní příběh. Tržby Nvidie se mají meziročně téměř zdvojnásobit, zatímco Apple roste o jednotky až nízké desítky procent a jeho dodavatelský řetězec je utlačován právě tou výstavbou, která živí Nvidii .

Očekávání před výsledky Nvidie za 2. fiskální čtvrtletí (26. srpna 2026)

Tržby: Analytici očekávají ~91,8–92 miliard dolarů, v rozpětí 91–95 miliard, což představuje meziroční růst ~95–96 % . Nvidia sama vedla na 91 miliard (plus minus 2 %) .

Zisk na akcii: Konsensus je ~2,07–2,08 dolaru, zhruba dvojnásobek oproti loňsku .

Hodnocení a cenové cíle analytiků:

• Z 37 firem, které Nvidii sledují, ji 36 hodnotí stupněm „Buy“, jedna „Hold“ – vzácný konsensus „Strong Buy“ .
• Průměrný 12měsíční cenový cíl: ~300–314 dolarů (z průzkumů MarketWatch a S&P Global) .
• Nejvyšší cíl: 743 dolarů (býčí scénář) .
• Nejnižší cíl: 180 dolarů .
• Medián: 300 dolarů .
• Christopher Rolland ze Susquehanna potvrdil doporučení „Buy“ s cílem 275 dolarů a očekává překonání odhadů díky poptávce po GB300 .

Klíčové faktory pro zprávu 26. srpna budou komentáře k náběhu Blackwellu, výhled do budoucna a jakékoli informace o omezeních dodávek – stejné dynamice, která současně trestá Apple a obohacuje Nvidii. Jak uvedl jeden analytik: Platit 22násobek forwardových zisků za 85% růst tržeb a 75% hrubou marži dělá z Nvidie „přesvědčivější dvanáctiměsíční příležitost“ .