Krach AI hedžového fondu za 45 miliard dolarů: Situational Awareness přišel o 67 % a stáhl s sebou i Jane Street

Strategie okamžitě slavila úspěch. Začátkem července 2026 spravoval Situational Awareness zhruba 45 miliard dolarů a získal podporu od JPMorgan, Goldman Sachs, Bank of America a miliardářů včetně spoluzakladatelů Stripe, Patricka a Johna Collisonových . Fond do konce června 2026 vydělal 439 % a proměnil stovky milionů v desítky miliard . Na vrcholu byl Aschenbrenner označován za „Nostradama AI“ . Pod povrchem však fond používal páku až 400 % – masivně si půjčoval, aby znásobil své už tak agresivní sázky na AI .

Kolaps: Zhroucení o 35 miliard během týdnů

AI obchod se v červenci 2026 náhle obrátil. Globální výprodej polovodičových a AI akcií, vyvolaný rostoucí skepsí ohledně udržitelnosti obrovských firemních výdajů na AI, spustil historický obrat momentum . Pro Situational Awareness byly následky katastrofální.

• Kaskáda margin call. Při páce až 4× i mírné poklesy AI akcií rychle překonaly zajištění fondu. Prime brokeři včetně Bank of America požadovali hotovost, což donutilo Aschenbrennerea likvidovat pozice v nejnevhodnější dobu .
• Nucený prodej Citadelu. V tísňové dohodě prodal Aschenbrenner prakticky všechny veřejné akcie fondu – včetně SK Hynix a CoreWeave – fondu Citadel Kena Griffina za ceny pod trhem . CNBC odhadlo cenu prodaného portfolia na zhruba 16 miliard dolarů .
• Krvácení aktiv. Spravovaná aktiva se propadla z přibližně 45 miliard dolarů na začátku července na zhruba 10 miliard – ztráta asi 35 miliard za zhruba jeden měsíc .
• Podíl v Anthropic zachráněn. Fond také odstoupil od dohody o prodeji svých akcií Anthropic za 3,5 miliardy dolarů a ponechal si cenné soukromé AI investice .
• Dopis investorům. V dopise investorům, který získala Reuters, Aschenbrenner napsal: „Tento měsíc jsme vás zklamali,“ a slíbil, že se „poučí z nezbytných lekcí této zkušenosti“ . Fond byl i přes 67% ztrátu v červenci stále v plusu zhruba 80 % za celý rok, což ukazuje, jak extrémní byly předchozí zisky .

Ztráta 15 miliard pro Jane Street

Jane Street, obchodní gigant Wall Street a významný investor do Situational Awareness, utrpěl v červenci ztrátu 15 miliard dolarů z kombinované expozice vůči fondu a přímým AI investicím, které zasáhl širší výprodej . Podle Bloombergu byly součástí ztrát také špatné sázky na opční pozice vázané na čínské trhy .

Ztráta 15 miliard byla vzácným a těžkým měsíčním propadem, který přišel po mimořádně silné první polovině roku 2026. Klíčové souvislosti:

• Rekordní Q1 2026. Jane Street vykázala v prvním čtvrtletí obchodní výnosy 16,1 miliardy dolarů a čistý zisk 10,3 miliardy, což je více než dvojnásobek oproti stejnému období loňského roku .
• Odolnost od začátku roku. Do konce července firma stále vygenerovala obchodní výnosy přes 40 miliard dolarů od začátku roku, uvedly zdroje Reuters .
• Rekord roku 2025. V roce 2025 vytvořila Jane Street rekord Wall Street s čistými obchodními výnosy 39,6 miliardy dolarů, čímž překonala JPMorgan a další investiční banky .

Červencová ztráta – i když v absolutních číslech obrovská – byla absorbována v rámci stále silného celoročního výsledku. Zisk přes 40 miliard od začátku roku do července znamenal, že rána 15 miliard představovala významný, nikoli však likvidační propad .

Širší dopad na průmysl hedžových fondů v červenci 2026

Výprodej AI akcií poznamenal výkonnost celého odvětví hedžových fondů, ale žádný jiný fond se ani vzdáleně nepřiblížil ztrátám Situational Awareness:

• Globální hedžové fondy. Podle analýzy JPMorgan globální hedžové fondy v červenci kvůli odvíjení technologických sázek přišly o téměř 3 % svých zisků, ale napříč všemi strategiemi byly stále v plusu zhruba 8 % od začátku roku do července .
• Fondy zaměřené na Asii. Bolest byla výraznější v Asii. Data prime brokera Goldman Sachs ukázala, že asijské fundamentální long-short fondy klesly v červenci v průměru o 18,6 %, což je na cestě k nejhoršímu měsíčnímu propadu v historii . Fondy spravované Hel Ved Capital Management, E20 Capital, Valliance Asset Management a WT Asset Management vykázaly dvouciferné ztráty .
• Další známé oběti. Whale Rock Capital Management, zaměřený na technologie, spadl v červenci o 21,7 % . Fond VARA zaměřený na AI ztratil 44 % . Multi-strategie fondy jako Balyasny a Verition vykázaly menší, ale stále znatelné ztráty .
• Extrémní odlehlá hodnota. Měsíční ztráta Situational Awareness ve výši 67 % a propad AUM o 35 miliard dolarů byly bezkonkurenční. Bez započtení Aschenbrennerova fondu ztratily technologicky zaměřené hedžové fondy v červenci 10,2 % – což je samo o sobě rekord – ale toto číslo jen podtrhuje, jak extrémní byl krach Situational Awareness .

Klíčové ponaučení: Nebezpečí páky v AI obchodu

Kolaps Situational Awareness je učebnicovým případem toho, co se stane, když se páka setká s přeplněnou sázkou na jediný sektor:

• Nadměrná páka znásobuje propady. Páka až 400 % znamenala, že 25% pokles aktiv fondu mohl smazat celý jeho kapitál. Když AI akcie spadly o 30–78 % z nedávných maxim, fond neměl prostor pro manévrování .
• Koncentrace násobí riziko. Situational Awareness byl investován téměř výhradně do jediného tématu: AI infrastruktury a čipových akcií. Když se toto téma otočilo, neexistovaly žádné zajišťovací pozice ani diverzifikace, které by ránu absorbovaly .
• Prime brokeři chrání nejdříve sebe. Bank of America, Goldman Sachs a JPMorgan, všichni prime brokeři fondu, rychle požadovali hotovost, čímž urychlili nucenou likvidaci a znemožnili fondu čekat na odraz .

Aschenbrennerův fond měl pravdu v dlouhodobé AI tezi, ale mýlil se v načasování a řízení rizik. Ponaučení pro investory: mít pravdu nestačí, pokud je velikost pozice a páka špatná .