Zlato koriguje z 10týdenního maxima: Výběr zisků, překvapivě klidná PPI a blízkovýchodní krize drží trh v napětí

Bezprostřední spouštěč: Výběr zisků po strmém růstu

Zlato během čtvrtečního asijského obchodování vystřelilo na 10týdenní maximum, když ho podpořila středeční zpráva o spotřebitelské inflaci (CPI) za červenec, která byla mírnější, než se čekalo. Meziměsíčně CPI vzrostl pouze o 0,1 % . Tato zpráva byla v souladu s očekáváním analytiků a posílila naděje, že by Federální rezervní systém (Fed) mohl v září ponechat úrokové sazby beze změny, což poslalo zlato na nejvyšší úroveň od 5. června . Vzhledem k tomu, že kov již za předchozí dva týdny posílil o více než 7 %, využili obchodníci příležitosti k zajištění zisků, což spustilo korekci .

Oba inflační ukazatele nyní nahrávají holubičímu postoji

Index cen výrobců (PPI) za červenec, zveřejněný ve čtvrtek ráno, zůstal meziměsíčně beze změny, čímž přidal další důkaz, že inflační tlaky z dřívějšího cenového šoku energií slábnou . V kombinaci s červencovým CPI (+0,1 % meziměsíčně) tato dvě po sobě jdoucí mírná inflační čísla snížila očekávání, že Fed v září zvýší sazby, zhruba na 40 % . Trhy nyní s 66% pravděpodobností počítají s tím, že centrální bankéři na příštím zasedání sazby nezmění . Mírnější inflace je obvykle býčím signálem pro zlato, které negeneruje úrok, protože snižuje náklady obětované příležitosti držby tohoto kovu ve srovnání s úročenými aktivy. Fed však zůstává obezřetný: zvýšené náklady na energie v důsledku narušení dodávek na Blízkém východě by mohly ponechat dveře pro další zpřísnění politiky otevřené, což vytváří smíšený signál, který brání zlatu v rozhodném proražení výše .

Blízkovýchodní krize: Trvalé dno pro poptávku po bezpečném přístavu

Geopolitická rizika na Blízkém východě nadále podpírala poptávku po bezpečných přístavech, a to i přes to, že vybírání zisků tlačilo ceny dolů. Jemenská skupina Húsíů, napojená na Írán, si 9. srpna připsala zásluhu za dronový útok na rafinerii Saudi Aramco v Džazánu v hodnotě 21 miliard dolarů, který způsobil požár. Saúdské úřady jej rychle uhasily a nedošlo k žádným zraněním . Útok přišel jen dva dny poté, co Saúdská Arábie podepsala obranný pakt s Tureckem a Pákistánem, což dále vyostřilo regionální nestabilitu . Húsíové si připsali i druhý úder na stejné zařízení 13. srpna, což podtrhuje přetrvávající hrozbu pro saúdskou ropnou infrastrukturu .

Kromě útoků na rafinerie zůstává kritickým bodem vzplanutí Hormuzský průliv. Írán varoval, že tato životně důležitá lodní trasa pro ropu nebude znovu otevřena, dokud druhá strana nesplní své závazky, což udržuje obavy o dodávky ropy naživu a podporuje bezpečnostní prémii zlata . Širší napětí mezi USA a Íránem a zablokované diplomatické rozhovory o mírové dohodě, která by znovu otevřela průliv, přidávají přetrvávající geopolitické riziko .

Přetahovaná: Poptávka po bezpečí versus překážky měnové politiky

Zlato se nachází v sevření dvou silných protichůdných sil. Na býčí straně stojí: eskalující konflikt na Blízkém východě (útoky Húsíů, riziko v Hormuzském průlivu, napětí mezi USA a Íránem) a změkčující americká inflace (CPI +0,1 %, PPI beze změny), která snižuje naléhavost zpřísňování politiky Fedu . Na medvědí straně je: přetrvávající možnost zářijového zvýšení sazeb (~40% pravděpodobnost), silnější americký dolar, který přidává na obtížích pro zlato obchodované v dolarech, a zvýšené náklady na energie, které by mohly Fed udržet v obezřetném postoji .

Kde stojí zlato: Celkový výhled

I přes čtvrteční korekci zůstává širší trajektorie zlata konstruktivní. V týdnu končícím 7. srpna zaznamenalo zisk 7,2 % – největší týdenní procentuální nárůst od ledna 2026 – a i nadále směřuje k druhému týdennímu zisku v řadě, když se drží nad úrovní 4 350 USD . Za poslední měsíc vzrostlo zlato přibližně o 7,73 % . Kov narazil na technickou rezistenci na 100denním klouzavém průměru kolem 4 387 USD, což spustilo prodeje, ale dříve v týdnu se mu podařilo uzavřít nad touto úrovní poprvé od dubna 2026 .

Stručně řečeno: Čtvrteční pokles byl učebnicovou korekcí po dvoutýdenním růstu, umocněnou obezřetností před zveřejněním PPI a silnějším dolarem. Základní hybné síly – ochlazující se americká inflace, která snižuje tlak na zpřísňování politiky, a eskalující konflikt na Blízkém východě, který přiživuje poptávku po bezpečném přístavu – zůstávají pevně na svém místě. To drží zlato pevně nad 4 350 USD a vytváří prostor pro další zisky, pokud geopolitická teplota stoupne nebo Fed signalizuje definitivní pauzu v utahování měnové politiky.