Proč se trh s mědí v srpnu 2026 utáhl? 9 faktorů, které stojí za růstem cen

V srpnu 2026 vstoupil globální trh s mědí do fáze extrémního napětí, které poslalo ceny na historická maxima na obou stranách Atlantiku. 12. srpna dosáhl zářijový kontrakt na burze Comex intradenního maxima 6,7140 USD za libru (~14 800 USD za tunu), čímž překonal předchozí rekord . Na londýnské burze LME se hotovostní měď 11. srpna ustálila na 14 424,50 USD za tunu a obchodovala se s prémií 207,50 USD oproti tříměsíčnímu kontraktu – nejširší backwardation v roce 2026 .

Toto stlačení nebylo výsledkem jediného spouštěče, ale souběhu devíti odlišných narušení dodávek, politických změn a strukturálních tlaků poptávky, které vyčerpaly dostupné zásoby a přiměly fyzické kupce zoufale shánět kov k okamžitému odběru.

Zavedla LME v srpnu 2026 nouzová opatření?

Neexistují důkazy o zcela novém nouzovém zásahu LME v srpnu 2026. Burza vydala v červnu 2026 oznámení omezující warrantování ruské mědi ve skladech v EU s účinností od 25. července, a to v reakci na sankce EU (nařízení 2026/506) . Kromě toho LME udržuje trvalá pravidla pro kontrolu backwardation – včetně pravidel pro půjčování a limitů na tom-next spread – která lze aktivovat, když se hotovostní prémie vůči tříměsíčnímu kontraktu stane extrémní. Tato pravidla byla poprvé zavedena v roce 2021 a aktualizována v roce 2025 . Extrémní backwardation v srpnu 2026 pravděpodobně spustila aplikaci těchto stávajících pravidel, nikoli zcela nový nouzový dekret.

Devět faktorů, které stojí za stlačením trhu s mědí

1. Rekordní cenový skok na Comexu

Zářijový kontrakt na Comexu pro rok 2026 dosáhl 12. srpna intradenního maxima 6,7140 USD za libru, což odpovídá přibližně 14 800 USD za tunu – nové historické maximum pro americké futures . Wall Street Journal informoval o rekordním závěru 6,7030 USD za libru 5. srpna, který překonal předchozí rekord zhruba o pět centů . Širší celkové intradenní maximum pro rok 2026 dosáhlo přibližně 6,83 USD za libru začátkem srpna .

2. Extrémní backwardation

Na LME se hotovostní měď 11. srpna ustálila na 14 424,50 USD za tunu – prémie 207,50 USD oproti tříměsíčnímu kontraktu – poté, co se rozšířila z pouhých 34 USD na konci července a 138 USD předchozí den . To signalizuje akutní fyzický nedostatek: kupci platili obrovské prémie za okamžité dodání.

3. Kolaps zásob

Dostupné zásoby mědi ve skladech LME se během července a začátku srpna téměř snížily na polovinu. Podíl zásob čínského původu klesl z 59 % v červnu na 42 % v červenci . Více než polovina mědi ve skladech LME byla stornována, což znamená, že již byla určena k fyzickému odběru . Celkové dostupné zásoby klesly na 101 425 tun do konce července, nejnižší úroveň od ledna .

4. Hromadění zásob kvůli americkým clům

Rekordní americké dovozy mědi přesahující 200 000 metrických tun v červenci – nejvyšší měsíční objem za více než deset let – vyčerpaly dostupnou nabídku ze zbytku světa . Obrovské objemy byly přesměrovány do USA v očekávání rozhodnutí o dovozních clech Trumpovy administrativy, což utáhlo dostupnost na LME a posunulo ceny k 14 000 USD za tunu .

5. Zákaz vývozu koncentrátů z DRC

Demokratická republika Kongo, druhý největší dodavatel mědi na světě, zakázala vývoz měděných a kobaltnatých koncentrátů na základě ministerského nařízení z 29. června, které nabylo účinnosti začátkem srpna. To vyvolalo prudký růst na LME, přičemž ceny vyskočily směrem k 14 256 USD za tunu .

6. Odstávka tavení Gresik v Indonésii

Odstávka zařízení zpracovávajícího rudu z obřího dolu Grasberg – jednoho z největších měděných dolů na světě – zesílila napětí na trhu v polovině srpna. Zákazníci byli informováni o úniku kotle 8. srpna, provoz byl zastaven bez uvedení termínu obnovení .

7. Problémy chilské společnosti Codelco

Přetrvávající výrobní omezení a rizika dodávek u společnosti Codelco, největšího světového producenta mědi, dále omezila růst těžby v roce 2026 .

8. Sankce EU vůči ruské mědi

Od 25. července 2026 pozměněné sankce EU zcela zakazují dovoz ruské mědi a kobaltu do EU. LME vydala v červnu oznámení, že ruská měď může být warrantována ve skladech v EU pouze v případě, že byla dovezena před tímto datem . Tím byl odstraněn významný zdroj dodávek z evropského skladového systému LME.

9. Strukturální poptávka z elektrifikace

Mezinárodní studijní skupina pro měď (ICSG) a Mezinárodní energetická agentura (IEA) projektují, že poptávka po mědi z elektrifikace – elektromobily, modernizace sítí, obnovitelné zdroje energie, datová centra – daleko předstihne růst těžby, s varováním před přibližně 30% deficitem nabídky do roku 2035. Tento strukturální příběh podporuje růstový scénář, nutí k hromadění zásob a odrazuje spekulativní krátké pozice – čímž zesiluje dynamiku stlačení na fyzických i futures trzích.

Závěr

Stlačení trhu s mědí v srpnu 2026 bylo učebnicovým příkladem trhu chyceného mezi krátkodobým fyzickým nedostatkem a dlouhodobou strukturální poptávkou. S těžební nabídkou omezenou výpadky, obchodní politikou přesměrovávající toky kovu a zásobami na kriticky nízkých úrovních může i malá nerovnováha na fyzickém trhu vyvolat neúměrné cenové pohyby. Zda backwardation přetrvá nebo se uvolní, bude záviset na tom, jak rychle se narušené dodavatelské řetězce vrátí do normálu – a zda příběh strukturální poptávky bude nadále přitahovat nákupy.

Pro obchodníky i průmyslové kupce jsou události srpna 2026 připomínkou, že na komoditních trzích, když zmizí dostupné zásoby a prohloubí se backwardation, může stlačení přijít rychleji, než kdokoli očekává.